段永平 · 2010-04-13 10:13:59 · 网易博客
原文：http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/12699812010313101359972/
正文
突然改成要加博友才能发言，让大家不方便了。（以前不知道有这个功能，朋友刚刚告诉我。）
本博客以讨论价值投资为主，博文重要性很低，有兴趣的慢慢看讨论。
我希望这里是个平台，能让对价值投资有所悟的人们通过这个平台对价值投资有更深的理解。
我不希望不理解或不相信价值投资的人来这里挑战价值投资。我说过，条条道路通罗马，我们只关注我们在走的这条。喜欢别的路的人自有别的选择，我不想做任何评价，当然也不希望我们的园地被干扰。
希望加博友的朋友至少写点啥来说明你是对价值投资有所理解并有兴趣进一步加入讨论,。
有啥话在评论里说，大家可以共享和讨论，私下发消息的就不回了，请谅。
这个办法也能有效限制各种短线广告对大家的干扰。
同时希望博友发表见解时不要打击别人，尤其不要使用任何骂人的字眼。
但很愿意见到博友帮我回答问题。我觉得很多时博友回答的都比我好。
本人依然会尽量回复（只回复大家都能看见的，希望理解），但希望提问的博友最好先看看老巴的东西。
我每看一次老巴的东西都会看到一些自己的不足。
很高兴的是，开博以来，我觉得自己对价值投资的理解又有了些进步，谢谢各位。
评论区（共 79 条，其中段永平 11 条）
1楼 bnfan 2010-04-13 10:19
终于沙了个发。
bnfan 回复 @bnfan 2010-04-13 10:20
我应该更有耐心，忘了打个
2楼 bigfigure 2010-04-13 10:52
呵呵，有身份了，这个办法挺好的，感觉像是一家人。
3楼 叶子 2010-04-13 10:53
虽然本人目前并没有进行直接的价值投资，所有的时间精力和能调动的财富，都全部投入到创业上了。但我是这样认为的：事情的道理都是通的，你认定了“价值”这条罗马之路，那么，最基础的支撑元素，肯定自始至终是一样的。
所以，我也的确是非常喜欢老巴和段总的文字、智慧，因为，只要读懂了你们现在是怎么选择投资对象的，我就能知道我现在的实业应该怎么做了
段永平 回复 @叶子 2010-04-13 12:30
呵呵，我刚刚开始看巴菲特时也是这么想的。
叶子 回复 @段永平 2010-04-13 17:21
幸会，幸会
cbhappy 回复 @叶子 2010-04-13 18:00
我理解的价值投资之路，是首先你必须有一个理念，相当于人有一个信仰。你必须得信这个东西，你才会去做这件事。接下来，还有个问题需要解决的是，你必须学会如何做好一个企业，怎样能做到优秀甚至卓越。你不一定亲自做这件事，但你必须要知道怎样做。
叶子 回复 @cbhappy 2010-04-13 21:47
唔，是有这个道理。
我比较笨，感觉自己不做过一番企业，是很难看到骨髓里的价值。看不通本质，就很难做到像段总说的“心平气和”。可能很多短线行为就是由此而生。所以，我会认为道理是通的，能做一个企业做出真正的价值，相信，做价值投资，也不会差到那里去 所以，不急，先做好眼前事
cbhappy 回复 @叶子 2010-04-13 22:01
2010-04-13 22:01 cbhappy 回复 叶子
4楼 白云之乡 2010-04-13 11:03
看着您在不断地改进通过博客, 以增进交流的效率, 犹如您在做企业和投资. 能有一次这样的亲身体验, 我感到很幸运.
对于任何事物, 抓住最本质的东西, 处处体现在您对于企业, 投资和人生的实践. 价值投资就是在股市里, 抓住最本质的东西. 而您在二级市场做"原始股东"的具体实践, 为价值投资作出了最好的注解.
Mark 回复 @白云之乡 2010-04-13 11:24
呵呵，很喜欢你的这段评论。
地 回复 @白云之乡 2010-04-13 17:36
2010-04-13 17:36 地 回复 白云之乡
叶子 回复 @白云之乡 2010-04-13 22:12
2010-04-13 22:12 叶子 回复 白云之乡
5楼 jordanmjw 2010-04-13 11:04
老巴的东西，是每次看都会有些收获，虽然现在不常看了。
6楼 科科 2010-04-13 11:08
段大哥：支持段大哥的这个办法。这是一个巴菲特迷的园地。
我对巴菲特非常感激，我个人买了十几本滚雪球送给朋友。
地 回复 @科科 2010-04-13 19:24
2010-04-13 19:24 地 回复 科科
7楼 钟彬的博客 2010-04-13 11:17
之前巴菲特买中石油是价值投资的典范, 但比亚迪, 就百思不得其解, 没有跟买
真是超可惜
stoneer2000 回复 @钟彬的博客 2010-04-21 10:44
其实也不必可惜，因为我们没看懂，巴老接受采访时说BYD他也没懂，是芒格买的。BYD现在能涨这么高，跟巴老的名气太大，有很大的关系，我觉得是个很大泡沫，巴老明确表示买的是BYD的电池，可现在BYD的主要业务是汽车，你看看他现在的PE是多少了，其他的汽车企业才多少。 我因为对汽车感兴趣，所以对BYD的汽车也多少了解一些，从技术实力来说还远远不如奇瑞和吉利，但他把看的见的地方做的很好，看不见的地方就偷工减料，还公然鼓吹山寨有理，完全和段总做企业的理念不符合。个人感觉BYD更象个血汗工厂，用大量的人工来代替机械。长远来说，个人不觉得BYD有前途，下次段总有机会和巴老吃饭，是否可以问问他
steper 回复 @stoneer2000 2010-04-21 14:44
“巴老明确表示买的是BYD的电池”巴菲特有说过这样的话？
段永平 回复 @steper 2010-04-21 14:51
电动车。
stoneer2000 回复 @steper 2010-04-21 14:51
当然不是他亲口说的，是入股时候的申明。说看好BYD的电池业务，会长期持有股份。那时候BYD的电池业务占的比值还很大的，但现在汽车业务已经占整个业务一半以上了，电池只占很小部分，大概也就10％这样了
steper 回复 @stoneer2000 2010-04-21 15:02
真是看不懂为什么投BYD，不是说这家企业不好，是跟巴菲特的投资思路不一样啊。
8楼 Hawk 2010-04-13 11:20
又可以发言了
9楼 地 2010-04-13 11:45
段老师吉祥！
有过于低迷时进入一个股，二三年后有不俗的倍数收益，以为那是投资，实非价值投资，偶碰。后得知尊者巴菲持的理念，吾更是欢喜。
本人极不愿做投机炒股之事，那样会增加自己心态波动。
07年出市后，一直未再入，从事地产，暗示自己心态未稳前，不再盲入股市。
因它原因，又得入于股市，但不愿炒股，可于价值投资了解甚少，
上天眷顾，一位江西老乡，他一直学习段老师您的理念几年有不错的投资收益。他也不作短线，故推荐您，向您学习。有一种得见恨晚之感，故现在持想向您学习价值投资。非常想学，可惭愧自己一点不懂，愿您多指点
10楼 地 2010-04-13 11:47
从您的无私指点中，了解一点，价值投资，故名思义，价值是重要因素，是以价格价值来考虑，只考标的，
11楼 循序渐进 2010-04-13 11:50
段总你好：
终于回来了，这些天又把你说过的话，体会了一下，收益匪浅，发现你心态平和了许多
12楼 茶水铺 2010-04-13 11:51
段总这样做非常好
13楼 禅心剑客 2010-04-13 15:46
一直想对阿段说声谢谢！
原来可能国内的很多人对巴菲特价值投资理解有误，很多人误将价值投资跟长期投资画上了等号，很长时间我也是这么想的。
看了早先段总在网易的访谈我突然明白了自己原来理解的错误。
谢谢！！！
如果段总哪一天也拍卖慈善午餐，希望我到时能够有能力也当面给你说声谢谢
14楼 liulog80 2010-04-13 16:30
呵呵，我另外有新浪博客和百度空间
就不再网易博客发布内容了。
我有网易邮箱帐号，很多年了，不大用。
为了能发言，启用
15楼 江西毛毛虫 2010-04-13 16:50
在“巴菲特与MBA的谈话”中，我看到：巴菲特选择消费性公司，而且更中意可口可乐，确实看中可口可乐的核心竞争力----配方和品牌等；另外巴菲特长期持有，实际上对该公司管理层的经营管理能力有着较多的认可。谢谢段老师。
海冰 回复 @江西毛毛虫 2010-04-14 10:24
可口可乐在可乐方面的护城河确实强大，不过百事却在果汁等饮料方面超过了可口可乐
16楼 地 2010-04-13 17:40
感恩段老师您提供这样一个平台，把您的经验和智慧分享给我们，无比耐心在指点我们，真的很感恩！
愿大家能在您的指点下，真正地走上价值投资之路！
17楼 阿里哥哥 2010-04-13 18:31
看来段大哥是自己打理博客的博主，敬佩阿！
18楼 长安 2010-04-14 01:01
"....挑战价值投资"
----善意的争论有时也许是好事，对吗？
但网友们应该自觉点、文明点、力求言简意赅。。
我相信价值投资，但还有很多够不理解的地方，希望在这里得到段老师的指点。
谢谢段老师。。
段永平 回复 @长安 2010-04-14 03:33
呵呵，连这个都要争，还上这来干嘛？大把地方可以去，但恰好这里不是。
bnfan 回复 @长安 2010-04-14 09:39
价值投资，对我来说，就像地球绕着太阳转那样真实，你如果跟我争到底地球绕太阳转，还是太阳绕地球转，确实没啥意思。
海冰 回复 @长安 2010-04-14 10:09
价值投资者从来不是被某些挑战者打败的，而是被自己的过于自信打败，超出能力圈的行为
一个值得注意的是大部分人都对自己的能力圈过于自信，不过看看巴菲特如此深邃的智慧，仍是如此保守，我们更要认真检查自己的护城河是否有什么漏洞
长安 回复 @段永平 2010-04-14 10:15
如果我相信一种理论，我希望它是100分的，但我宁愿先给它打99分，再来一段试验期，也许段老师已经实践成功了。。我先声明我没有挑战的意思，我是希望价值投资法能在这里发扬光大，并得到101分。。
长安 回复 @bnfan 2010-04-14 10:15
2010-04-14 10:15 长安 回复 bnfan
长安 回复 @海冰 2010-04-14 10:30
力求不断完善、进步。。
段永平 回复 @海冰 2010-04-14 11:56
呵呵，我相信太阳每天会从东方升起，可有人就是觉得很难说。我不想去讨论这个问题。
长安 回复 @段永平 2010-04-14 12:13
2010-04-14 12:13 长安 回复 段永平
创造命运 回复 @长安 2010-04-14 15:24
如果还要争论，就是还存在左右遥摆的成份。
ymhddddd 回复 @段永平 2010-04-17 12:02
巴菲特好像说过：价值投资这种理念对一个人来说要么几分钟就了解和接受。要么就永远都无法理解和接受。所以我认为回避后一种人是比较愉快和轻松的方式。
长安 回复 @ymhddddd 2010-04-17 17:12
在下还有很多不了解的地方。。
长安 回复 @ymhddddd 2010-04-17 17:22
在这里能学习并完全理解价值投资这种理念，用一年也好，两年也好，都是我最大的心愿。。
19楼 panhuiji777 2010-04-14 11:00
段总 加我了 真高兴
20楼 驰骋天下 2010-04-14 12:27
我的理解对正确的事情按照正确的方法去做就是价值投资。
21楼 饮溪上 2010-04-14 15:05
首次冒泡. 记得看过台湾人写的一本书上说,有人问台积电的张忠谋,怎么看台湾芯片业后面的趋势, 他说股市不是已经说了吗,呵呵他也没把握,有时参考一下股市来调整自己的经营策略. 这事让我联想到,价值投资是艺术的来把握确定性,好东西价格低了,把握就大了. 不过连龙头企业的董事长自个都没有对一些强周期行业绝对的把握
段永平 回复 @饮溪上 2010-04-15 01:42
张忠谋说过这话？有机会我要去看看前言后语。
饮溪上 回复 @段永平 2010-04-15 17:52
洪瑞泰的"巴菲特选股魔法" P122页尾, 段兄用爱问搜个PDF即可. 个人觉得这个台湾人书写的很好
22楼 创造命运 2010-04-14 15:15
终于有幸成为段兄的博友并能在此发言，我一定会好好珍惜这样的机会！
看来价值投资也象其它学问（比如宗教）需要一步一步的理解与感悟。
23楼 g_ouyang 2010-04-15 13:36
我没有涉及过股票，看到段总这里这么热闹，留个指印。
24楼 金才盛 2010-04-15 15:10
平哥，您好！
请教您：巴菲特买入美国铁路股票，请问您对铁路股票有什么感觉？
中国现在大量建设高铁，您对国内铁路股的未来有什么感觉吗？
我喜欢研究铁路股票，很希望能成为您的博友，多多向您请教价值投资知识。我刚学用博客，很多功能不懂用，欢迎您也到我刚开通的博客走走。
段永平 回复 @金才盛 2010-04-16 13:44
呵呵，就像我买网易时很多人说我买了网络股一样。美国可有上千家网络股上市，我没啥感觉，只对自己了解的感兴趣。
25楼 effsys 2010-04-15 22:01
非常感谢段总给我这个机会学习，先冒个泡。
26楼 long9841 2010-04-16 15:31
老段的真诚真是没的说哈~~
27楼 静听花开 2010-04-17 10:18
我咋写不了评论呢？
茶水铺 回复 @静听花开 2010-04-18 17:14
前几天我也遇到这样情况，那时候我用搜狐那个上网软件就可以了，现在不用也可以了。
28楼 自由电子 2010-04-18 18:49
2010-04-18 18:49 自由电子
29楼 茶水铺 2010-04-18 19:06
段总，你举得飞利浦这个公司怎么样？我挺喜欢用它的产品，比如电脑显示器、剃须刀。上次在沃尔玛买飞利浦的剃须刀，有一款都卖断货了，只剩下在柜台的那台（可能由于太多人试过，买回来感觉似乎没有以前那一台那么好），我准备付钱的时候，有另外一个顾客也想买我这一台，呵呵！我记得我家第一台小画王彩电它的机芯也是飞利浦的，质量不错，下次我买液晶电视还是考虑它。
高山流水 回复 @茶水铺 2010-04-20 22:16
飞利浦是个不错的公司。
我了解非常厉害的公司是西门子，在很多行业都是领先的标杆，和GE可以比一比了。
段永平 回复 @高山流水 2010-04-20 22:42
飞利浦是老牌的了，是松下，Sony这些公司的老师傅。
茶水铺 回复 @高山流水 2010-04-21 10:45
西门子的电冰箱听说不错。
茶水铺 回复 @段永平 2010-04-21 10:46
那看来在技术方面不是一般的厉害，而是相当的厉害。
30楼 茶水铺 2010-04-21 20:08
段总，怎样交朋友和对待朋友呀？你是过来人，想学习一下，最近感觉人际关系有点复杂。
31楼 茶水铺 2010-04-21 20:09
段总，为什么有些企业都挺不错，还喜欢负债啊？我个人感觉做企业尽量不要负债。
段永平 回复 @茶水铺 2010-04-21 20:20
我们也不负债。
负债的好处是可以发展快些。
不负债的好处是可以活得长些。
再说，一般来讲，银行都是要确认你不需要钱时才借钱给你的。
茶水铺 回复 @段永平 2010-04-21 20:46
银行都是要确认你不需要钱时才借钱给你的我觉得不负债会过得舒服，巴菲特也说不要用信用卡（可以透支的那种）
段永平 回复 @茶水铺 2010-04-21 20:50
不可以透支的不应该叫信用卡。我知道国内有不能透支的“信用卡”。
茶水铺 回复 @段永平 2010-04-21 21:02
这样的，那应该叫银行卡，呵呵。我不喜欢用信用卡，比如说花钱一般不会花得没有再去借钱，我朋友和一些大学生就很喜欢这个了，有信用卡对于他们来说最适合不过了，我用这个有点心里不安稳。
xlli777 回复 @茶水铺 2010-04-22 00:39
我觉得信用卡平时消费比较方便，经常有针对某些信用卡的优惠啊酬宾啊什么的，而且万一有盗用之类的问题最多就是信用额度范围内的风险，如果平时都用储蓄卡消费，万一被盗用就危险了。刚到美国的时候前辈们就教我们平时都刷credit卡，别用debit卡，出了问题还可以和银行argue。毕竟现在是杨白劳比黄世仁横啊~
茶水铺 回复 @xlli777 2010-04-22 12:30
这个方法不错，也不算透支消费，毕竟这些钱你可以还得起。在国内好像买剃须刀和相机用过刷卡而已，其他都是用现金，除了消费习惯之外，这个东西随身带丢了也挺麻烦的。
金牛贺岁 回复 @段永平 2010-05-08 15:18
段兄这个对银行的话精辟，记得民生银行的前董事长曾说过“我们是见死不救的，我们只做锦上添花的事”。（说这个话的前提是一个电视记者采访时问民生银行跟其他国有银行比较有什么优势时说的。）
32楼 金才盛 2010-04-22 23:31
平哥，您好！
我喜欢研究中国的铁路股票，请问您：中国铁建总股本123亿，目前每股8元人民币，总市值大概1000亿人民币，这公司现在要建中国内地几万亿的铁路工程，全国各地到处都有它的工地，我是觉得这公司业务真的很不错，可我就是不知道它的管理层到底诚不诚信？巴菲特说傻瓜都能经营好的公司就是好企业，而管理层的诚信也是最重要的一块，如此您觉得我该如何评估呢？我觉得中国铁建在中国做这么大的铁路工程量，我是觉得这公司业务真的很不错，现在1000亿就可以买下，相当于投入不到200亿美元就可以控制中国几乎2万亿的铁路建设，有些低估了，您觉得我分析得客观吗？靠谱吗？谢谢！
段永平 回复 @金才盛 2010-04-23 00:30
没认真研究过铁路，不过控制和拥有可是两个意思啊。
我终于找到巴菲特说的傻瓜能经营的企业的说法，其实是Peter林奇说的，巴菲特在讲话时引用过，为的是说明巴菲特投资时还是要买信得过的管理层。江湖传言好厉害啊。
xlli777 回复 @段永平 2010-04-23 00:40
真的啊？那看来《滚雪球》不受巴菲特待见还是合理的，我在那儿看到就说这是巴菲特自己的话。
金牛贺岁 回复 @段永平 2010-05-08 15:05
做投资是需要追根溯源精神的，我发现这个太重要了。对于江湖传言如果是娱乐消遣也就一笑了之，但如果是投资或是做事，一定要追根朔源。记得巴菲特有回答过他为什么喜欢上电视的原因，是因为电视上可以看到他的原话，而其他媒体有可能以讹传讹。
段永平 回复 @金牛贺岁 2010-05-09 09:28
他好像说的是断章取义