提问
GA的特殊分红与今天的暴跌 我们知道普通分红顺序为： A）宣布日--若干天--除息日--2天--登记日--若干天--分红日 今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出以及空头打压。但是他们错了。 作为在25%以上的分红，有特殊的规定，其顺序为： B) 宣布日--若干天--登记日--若干天--分红日--除息日 其原因在于为了公平对待股票的部分持有者： 有些MARGIN CALL用户，在顺序A）中，除息日之后账户总金额会大笔减少，一直到分红日才平衡，这样不公平。 对于持仓很大的用户，除息之后到分红之前的若干天，其账户金额大幅不平衡也不合理的。 于是除息日在分红日之后的下一交易日就是比较合理的解决方案。 那么股票在登记日与除息日之间的转移怎么办？ 登记日是对企业有意义的，决定分红发给哪些股票。到分红日企业会给这些股票寄出支票。 除息日是对交易所和券商有意义，决定哪些股票持有人能得到分红。 顺序A，与A股港股相同，没什么可讲。 那么顺序B，在登记日之后，股票发生转移的时候，会附加一个DUE BILL，一个债务约定。 在登记日股票的持有人W，将获得企业为他发的分红。但如果W在登记日之后除息日之前卖出股票，股票会附加DUE BILL，无论经过经过多少次手，除息日持有者Y，在拥有W的股票同时，同时还持有这个债务约定，内容为W要将分红转移给Y。 这个过程由交易所完成，完全与企业无关。 真正持有股票的人会获得分红，同时要承受股票的除息。这个过程可以保证最佳的公平，无法利用分红套利。 -------------------------------------- 流程B是针对在企业价值25%以上的分红的特殊规定。所以这个过程比较少见。 即使GA的IR，也认为他们的流程是A，没有公告实际流程是B。这造成今天GA的大跌。 之前很多人问GA的分红有没有套利机会，之前因为持有头寸无法解释。 今晚出空获利头寸，所以现在来讲，没有对冲套利机会。 持有股票与除息是一致的，你获得多少红利，股价就会除息后调整多少。 如果你在高点放裸卖空，等于凭空创造股份，那么分红日你要付给买你股票的人红利。 期权虽然不参与分红，但是超过10%的分红，期权也会在除息日进行调整。 所以，合理的规则设计是有效商业行为的保障，你无法利用股票，卖空，期权做分红套利。 但是你可以利用波动谋利。 比如周五的PUT只有0.1-0.15，今天可以0.2-0.35卖掉。 -------------------------------- 另外，IMEIGU藏龙卧虎，恕在下无知，请教一个专业问题： 这种大比例特殊分红，除息日股票调整很简单，股价减去红利就好。 期权如何调整？如果分红数额不整，那期权调整后，合约价格也调整到一个不整的数？ 如果企业本身股东权益超过市值很多，再大比例分红，股价也许不会给调整没，但是某些合约价格比较远的低价期权会不会调整到0？
段永平回答
对ga而言，option的价格会直接减掉3块。如果有2.5的option就好玩了，put确实应该到零（理论上讲也应该是-0.5才对），call怎么办呢？按理说应该是负0.5块。不过，ga没有5块以下的option开出来，所以这个案子看不出来。另外，股价未必跟着分红调整。分红减掉的称重器上的重量，股价是短期投票的结果...