提问
段总您好！ 最近在看段总的投资问答录中，里面有一句话让我思考很久：“要是你的估值会和公司的每一个产品的推出和定价联系在一起，你早晚会在不赚钱的前提下累趴下的。” 我想请教一下：这句话是否同样适用于 biotech（生物科技制药）公司？ 虽然药品与消费品属性差异很大，但 biotech 的估值确实和其研发管线的成败密切相关；而其研发能力（护城河）又很难被量化。那是否意味着大多数 biotech 公司都无法归入“价值投资”的范畴呢？
段永平回答
不记得这么说过，有前言后语吗？
段总您好！ 最近在看段总的投资问答录中，里面有一句话让我思考很久：“要是你的估值会和公司的每一个产品的推出和定价联系在一起，你早晚会在不赚钱的前提下累趴下的。” 我想请教一下：这句话是否同样适用于 biotech（生物科技制药）公司？ 虽然药品与消费品属性差异很大，但 biotech 的估值确实和其研发管线的成败密切相关；而其研发能力（护城河）又很难被量化。那是否意味着大多数 biotech 公司都无法归入“价值投资”的范畴呢？
不记得这么说过，有前言后语吗？