段永平 · 2010-07-21 15:13:20 · 网易博客
原文：http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/126998120106213132027/
正文
雅虎第二季度净利润2.13亿美元同比增51% http://www.sina.com.cn 2010年07月21日 05:42 新浪财经
新浪财经讯 北京时间7月21日凌晨消息，雅虎今天发布了截至6月30日的2010财年第二季度财报。报告显示，雅虎第二季度营收为16.01亿美元，较去年同期的15.73亿美元增长2%；雅虎第二季度净利润为2.13亿美元，较去年同期的1.41亿美元增长51%。
主要业绩：
-雅虎第二季度营收为16.01亿美元，比去年同期的15.73亿美元增长2%；
-雅虎第二季度营销服务营收为14.38亿美元，比去年同期的13.78亿美元增长4%，比第一季度增长1%；
-雅虎第二季度来自于自有和运营网站的营销服务营收为8.81亿美元，比去年同期的8.58亿美元增长3%，主要由于显示广告营收同比增长19%，但被搜索广告营收同比下滑8%所部分抵销；
-雅虎第二季度来自于附属网站的营销服务营收为5.57亿美元，比去年同期的5.20亿美元增长7%；
-雅虎第二季度收费服务营收为1.63亿美元，比去年同期的1.95亿美元下滑16%，比第一季度下滑7%；
-雅虎第二季度流量获得成本(TAC)为4.73亿美元，去年同期为4.37亿美元；
-雅虎第二季度运营利润为1.75亿美元，去年同期为7600万美元；
-不计入2010财年第二季度1000万美元的重组支出和2009财年第二季度6500万美元的重组支出，雅虎第二季度运营利润比去年同期增长32%；
-雅虎第二季度运营活动产生的现金流为3.47亿美元，比去年同期的3.42亿美元增长2%。
-雅虎第二季度自由现金流为1.27亿美元，比去年同期的2.66亿美元下滑52%。
-雅虎第二季度净利润为2.13亿美元，每股摊薄收益0.15美元。2009年第二季度，雅虎的净利润为1.41亿美元，每股摊薄收益0.10美元；
-不按照美国通用会计准则，雅虎第二季度净利润为2.20亿美元，每股摊薄收益为0.16美元。不按照美国通用会计准则，雅虎2009年第二季度的净利润为1.45亿美元，每股摊薄收益为0.10美元。
财务分析：
雅虎第二季度营收为16.01亿美元，比去年同期的15.73亿美元增长2%。
雅虎美洲部门第二季度营收为11.33亿美元，去年同期为11.86亿美元。雅虎EMEA(欧洲、中东和非洲)部门第二季度营收为1.41亿美元，去年同期为1.50亿美元。雅虎亚太部门第二季度营收为3.28亿美元，去年同期为2.37亿美元。
雅虎第二季度营收成本为6.83亿美元，去年同期为7.12亿美元。
雅虎第二季度总运营支出为7.43亿美元，去年同期为7.85亿美元。
雅虎第二季度净利润为2.13亿美元，每股摊薄收益0.15美元。2009年第二季度，雅虎的净利润为1.41亿美元，每股摊薄收益0.10美元。不按照美国通用会计准则，雅虎第二季度净利润为2.20亿美元，每股摊薄收益为0.16美元。不按照美国通用会计准则，雅虎2009年第二季度的净利润为1.45亿美元，每股摊薄收益为0.10美元。
现金流信息：
截至6月30日，雅虎持有的现金、现金等价物以及可变现有价证券总值为37.99亿美元，比截至2009年12月31日的45.18亿美元减少7.19亿美元。2010财年第二季度中，雅虎以4.96亿美元的价格回购了3200万股股票。
业绩展望：
雅虎预计，第三季度营收将为15.70亿美元到16.50亿美元。
雅虎预计，第三季度运营利润将为1.60亿美元到2.00亿美元。
雅虎预计，第三季度总支出(营收成本加总运营支出)为14.10亿美元到14.50亿美元；不计入流量获取成本，雅虎预计第三季度总支出为9.45亿美元到9.65亿美元；不计入流量获取成本、折旧、摊销和股权奖励支出，雅虎预计第三季度总支出为7.35亿美元到7.45亿美元。
评论区（共 313 条，其中段永平 50 条）
1楼 水漾西风 2010-07-21 15:16
2010财年第二季度中，雅虎以4.96亿美元的价格回购了3200万股股票。
这就说明了雅虎的价值
水漾西风 回复 @水漾西风 2010-07-21 15:27
投资者眼下是将yahoo看成是一家拥有亚洲资产的控股公司。
2楼 段永平 2010-07-21 15:17
截至6月30日，雅虎持有的现金、现金等价物以及可变现有价证券总值为37.99亿美元，比截至2009年12月31日的45.18亿美元减少7.19亿美元。2010财年第二季度中，雅虎以4.96亿美元的价格回购了3200万股股票。
雅虎第二季度净利润为2.13亿美元，每股摊薄收益0.15美元。
我个人觉得yahoo财报出得还行，也没有过更高期望。
只要yahoo还能赚点钱我就满意，毕竟我买的不是yahoo本身。
Build Your Dreams 回复 @段永平 2010-07-21 15:24
本身盈利健康很关键。目前来看，只要本身这一最大可能风险没问题，YAHOO持有阿里的价值就理应得到市场的承认。
就是对YAHOO的管理层不太了解。
topcp 回复 @段永平 2010-07-21 15:33
互联网我不懂，更别说雅虎了，看了你的这个信息，有一些疑问：销售额增长这么少，利润确增长这么高是怎么回事呢？削减了管理成本，还是去年的利润结转到今年，或者有1次性的利润注入，又或者是销售额给有些政策给掩盖了，比方说利润返还等等，都降低了销售额，这些要弄明白才行。按道理销售额跟利润一定要同步才健康的。
加忠 回复 @加忠 2010-07-21 16:03
段老师买的不是YAHOO本身，哪是什么？
永远争第一 回复 @加忠 2010-07-21 16:34
阿里巴巴。
畅歌 回复 @加忠 2010-07-21 16:38
阿里巴巴
加忠 回复 @畅歌 2010-07-21 17:17
2010-07-21 17:17 加忠 回复 畅歌
henry6688 回复 @topcp 2010-07-21 18:38
一般情况下，网站运营销售额增长所需要的边际成本非常低，甚至可以到忽略的程度。
但销售额增长的很少，而利润增加的很多，容易产生会计方法操纵成本入账的情况。
topcp 回复 @henry6688 2010-07-21 19:09
销售额增长很少，利润增长很多这绝对不是常态。最大的可能是一次性利润的注入，比方说雅虎自己也炒股，炒股的利润就是一次性利润。这个一次性利润不能算作常态的，因为明年还有没有都很难说。
maoshch 回复 @Build Your Dreams 2010-07-21 21:45
YAHOO业务繁杂，需要清理。
巴茨不懂业务
maoshch 回复 @maoshch 2010-07-21 21:53
巴茨最好是当个CFO，COO我觉得她都不够格。
互联网业务和她过去做的事太不同了
bcselling 回复 @段永平 2010-07-21 22:51
段总：可不可以开个关于比亚迪的帖子让大家发表下意见讨论讨论？已经跌到50以下了，再跌跌就到可以买到区间了。
段永平 回复 @bcselling 2010-07-21 22:59
2010-07-21 22:59 段永平 回复 bcselling
段永平 回复 @maoshch 2010-07-21 23:02
杨致远倒是懂，所以把业务搞复杂了。
这个世界“不懂业务”确可以经营好公司的人太多了。
段永平 回复 @topcp 2010-07-21 23:13
他们砍掉了许多不该有的生意和成本，所以营业额会下来，毛利会上去。只要马云这块行，别的过得去就行。
maoshch 回复 @段永平 2010-07-21 23:14
杨是懂得太多，
cunrenatca 回复 @段永平 2010-07-21 23:46
yahoo还会再便宜些的。您去阿里巴巴有没有了解一下马云他们如果准备赎回股份的话大概报价了么？
永远争第一 回复 @段永平 2010-07-22 00:42
您的意思是不是经营企业要理性，按规矩办事，而不能感性，想当然。做企业纪律性很重要，比灵活性要重要的多？
段永平 回复 @cunrenatca 2010-07-22 02:52
2010-07-22 02:52 段永平 回复 cunrenatca
cunrenatca 回复 @段永平 2010-07-22 02:57
2010-07-22 02:57 cunrenatca 回复 段永平
段永平 回复 @cunrenatca 2010-07-22 02:58
你认为yahoo还会更便宜的理由是因为你眼睛盯着市场，在琢磨别人会怎么看yahoo，但最重要的是你自己怎么看。你如果总是想着别人谁会来买，那就说明你还没有上道呢。
betterlife 回复 @段永平 2010-07-22 03:27
2010-07-22 03:27 betterlife 回复 段永平
betterlife 回复 @段永平 2010-07-22 03:47
净利润同比增加了0.72亿美元。而亚太地区同比增长0.91亿美元
，净利润同比增长0.37亿美金。所以非亚太地区的利润增加值应
为0.72-0.37=0.35亿美元。0.35亿美金利润增值大部分来源于营
收成本的减少（同比减少0.29亿美金），而营收同比相差不大（
增加了2%而已）。此外非亚太地区营收看上去有继续下滑趋势，
O&O Display增长19%，却被O&O Search营收同比下滑8%所部分抵
销 。主要担心的是O&O Search营收继续下滑，而O&O Display增
长率放慢，整个利润有可能大幅降低。
betterlife 回复 @betterlife 2010-07-22 03:49
净利润同比增加了0.72亿美元。而亚太地区同比增长0.91亿美元，净利润同比增长0.37亿美金。所以非亚太地区的利润增加值应为0.72-0.37=0.35亿美元。0.35亿美金利润增值大部分来源于营收成本的减少（同比减少0.29亿美金），而营收同比相差不大（增加了2%而已）。此外非亚太地区营收看上去有继续下滑趋势，O&O Display增长19%，却被O&O Search营收同比下滑8%所部分抵销 。主要担心的是O&O Search营收继续下滑，而O&O Display增长放缓，净利润有可能大幅降低。
topcp 回复 @段永平 2010-07-22 07:47
哦，原来是这样，看来他们正在大刀阔斧的进行改革，先节流再开源，是个好兆头。。
topcp 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 07:48
有机会一定去大洋这个公司看看，感受一下你说的文化。
itsyeah 回复 @maoshch 2010-07-22 07:50
懂不一定能做的好，这点是一定的，杨致远CEO的时候始终强调技术，后来怎样，公司需要经营。
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-22 08:26
这段话也是说我呢。
加忠 回复 @永远争第一 2010-07-22 09:15
2010-07-22 09:15 加忠 回复 永远争第一
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-22 09:31
段大哥，雅虎截止2009年12月31日有45.18亿，回购花了8.81亿，一、二季度净利润5.23亿。应该有41.6亿。但雅虎到6月30日现金有37.99亿，差了3.6亿。这是不是说，雅虎的净利润有很多没有收到钱啊。
段永平 回复 @snoopy10126 2010-07-22 09:52
呵呵，没细看。会不会有其他地方花钱了？我知道的是他们还在收购一些公司，同时还建了一个新园区（现在的办公室好像是租的）。在收购上，他们以前一直做得好像不如Google（也许这样说不公平，因为他们以前在阿里巴巴和yahoo日本的投资都应该算是好投资）。
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-22 10:00
其实也无所谓，只要淘宝和支付宝能值200亿美元，现在雅虎就是纯免费赠送了。
段永平 回复 @snoopy10126 2010-07-22 10:05
2010-07-22 10:05 段永平 回复 snoopy10126
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-22 10:19
2010-07-22 10:19 茶水铺 回复 段永平
快乐投资 回复 @段永平 2010-07-22 10:35
难道雅虎去年有些业务是亏本赚营业额的？
Build Your Dreams 回复 @topcp 2010-07-22 10:49
我的感觉是，投资不仅需要智慧，还要有企业家精神。尤其是对优秀企业家的热爱和崇拜，并将其视为学习对象。
许多重大的投资机会，是在企业规模很小的时候就买入它，像当初苏宁刚上市时，为什么看好苏宁，光看规模你敢买吗？关键是看好他的管理团队。
stoneer2000 回复 @snoopy10126 2010-07-22 11:09
如果按照现在1688的标准来估值的话，只多不少啊，05年的时候杨致远就给Alibaba Group估值40亿美元了
边走边唱 回复 @段永平 2010-07-22 11:28
段老师说得好。这也是为什么很多人要右侧买入的原因，因为他们的眼睛更多看得是市场怎么看待股票价值，而不是自己如何判断价值。
cunrenatca 回复 @段永平 2010-07-22 12:35
呵呵，我承认我研究宏观经济，但我也研究企业价值。 我只是说说我自己的观点。 我说还会便宜只是希望您当便宜的时候多买一点。当然这个还会便宜只是我自己的研究结果而已hoho
bcselling 回复 @段永平 2010-07-22 12:43
其实很多人都很想谈比亚迪的。毕竟是偶像持有的，我也是跟着他买进去的，现在还持有着，所以很想看看您和大家的看法。
topcp 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 12:55
你没明白“确定性”这几个字，苏宁竞争的只有国美，对苏宁来说业绩下降的风险能有多大？你这个企业竞争的企业有多少？管理层能力怎么确定能通天，在至少500家竞争的时候，他为什么能脱颖而出？
余祥平 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 12:57
“投资不仅需要智慧，还要有企业家精神。” 我赞同，企业家更能投资好，投资家更能把企业做大做好。
段永平 回复 @cunrenatca 2010-07-22 13:05
2010-07-22 13:05 段永平 回复 cunrenatca
Build Your Dreams 回复 @topcp 2010-07-22 13:19
你可以自己算一下大杨最近五年和三年的净利润平均增速，是不是在加快。
然后你再看看大杨的负债水平如何，最后你再看看大杨今年一季度的成本结构。
如果大杨提到的3~5年自主产品比例从目前的10%提升到50%的话，意味着什么，我之前测算的大体意味着利润提升到每股2元左右/股，保守计算的，这个对于股价有意味着什么，你可以自己想，呵呵
还有一个感性话题，老巴卖了一辈子的衣服（其收购的服饰企业不下于5家），但都没卖成功过，或者说是大牌过，他在服装生意上做的很失败，当然应该说是他旗下的经理。大杨让他看到了新的希望，因为服装行业与别的行业有很大的区别，比如产品设计，定价上，都与传统行业区别非常大。高低端的品牌经营策略也有着很大的区别，这些都要求你进行一次多方面的学习课程，或许才能明白我说的话包含的意思。这里一两句讲不清楚 ，就是说出来也未必理解。
pentsen鹏扬 回复 @cunrenatca 2010-07-22 13:46
投机了
topcp 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 13:47
这个大洋我肯定会长期关注，你的基本面分析我都仔细看过，这个企业的基本面还不错，但问题在于它现在的护城河太窄，除了文化外，男装需要的是他要有最基本数量的门店，专柜作为护城河，否则就是一个小公司发现了一个大商机，不一定能赚到什么钱，其他企业一旦复制它的模式，人家有上千家店，客户会怎么选择。
你买的早的话，倒是可以走一步看一步，如果发现苗头不对卖了就是了，我喜欢不买则已，要买就重仓，而且至少5-10年，这个大洋现在我对来说他的盈利增长的确定性还不够，或者说还不如我手上的高，那就只能等等看了，错过一个大牛股也有可能，除非他出现极低的价格，要不只能等等看。
xlli777 回复 @段永平 2010-07-22 14:43
就像穆里尼奥没踢过球都能当好教练～贝利踢得出神入化还是当不好教练，甚至预测不准比赛……
bigfigure 回复 @段永平 2010-07-22 16:57
段总，如果一个企业肯花不少的钱，比如说超过1亿甚至数亿回购自己的股票，那么是否就可以认为这家公司便宜了。管理层不会有其他的目的吧？我看到一些港股一直在持续回购自己的股票，但是似乎管理者名声不太好。是否该跟进买入？
金牛贺岁 回复 @段永平 2010-07-22 17:37
回购股票，说明管理层还行。
求漏 回复 @段永平 2010-07-22 18:43
郭士纳不懂电脑，不照样让IBM大象跳舞了
On the way 回复 @金牛贺岁 2010-07-22 18:50
回购要看其动机是什么。
要看价格够便宜。
段永平 回复 @bigfigure 2010-07-23 00:14
任何“跟进”都是错的，因为你早晚会错。
cyy413 回复 @段永平 2010-07-23 00:30
如何理解这句话呀，段总能详细解释一下吗？非常感谢！
段永平 回复 @cyy413 2010-07-23 01:21
跟进的意思就是自己不明白瞎买的意思，所以早晚会跟错的。而且，跟进也很难赚钱，因为不是很明白，所以拿不住。
如果你也明白就不一样了。
cyy413 回复 @段永平 2010-07-23 01:56
谢谢段总指点！＂因为不是很明白，所以拿不住＂，这一点我从大二开始做股票到现在这４年间已经略有体会了。慢慢理解了，为什么只做自己懂的。
茶水铺 回复 @cyy413 2010-07-23 08:56
对于我你是老股民。
On the way 回复 @bigfigure 2010-07-23 09:19
回购股票确实要看高管的动机，实际上，不一定真的知道他的动机是什么。
如果回购股票是股票确实很便宜，那动机可能没有问题。
如果不便宜，那动机肯定有问题。
怎么看出股票便宜，那就是仁者见仁，智者见智。
On the way 回复 @On the way 2010-07-23 09:20
不知以上对不对
On the way 回复 @Build Your Dreams 2010-07-23 09:24
如果说“单剪单裁”是宝典，那么大杨在单剪单裁，有什么样的优势而不被别人复制？不被别人超越？是设计，还质量，还是别的？
段永平 回复 @快乐投资 2010-07-23 10:03
以前有不少业务都是赔本赚吆喝的。
金牛贺岁 回复 @On the way 2010-07-23 10:19
动机是什么不得而知。价格便宜与否确实靠功力去判断。当你判断便宜时，管理层也在回购，说明便宜的概率比较大。
Build Your Dreams 回复 @On the way 2010-07-23 13:28
是个裁缝都能“单剪单裁”，但在全球范围内来看，反映能力、品质就有着很大的差别，有些品牌形象就是低端，决定了就很难往高端上靠。
另外，想做全球最大的单剪单裁，需要巨大的加工能力，不是想做就能做的。
On the way 回复 @Build Your Dreams 2010-07-23 13:34
什么叫“单剪单裁”？
扁鹊兄弟 回复 @cunrenatca 2010-07-23 21:46
其实，我同意Cunrenatca的研究方法。宏观经济和市场情绪都是重要的因子。只是市场情绪难以把握，所以绝对的价值投资者通过拉长时间这一因素来忽视市场情绪。
其实价值都是相对的，没有绝对价值。对于金融市场来说，主流的市场情绪（认识）会塑造现实，决定价格的走向，甚至价值的走向。索罗斯就是这样一个深谙价值变化规律的大师。
兄弟，如果你能把握价值的变化趋势，你的能力更高一筹，坚持就好了。通往投资圣杯之路不止一条。当然价值投资是基础，这一点是要跟段老师学，在这个基础上，再跟索罗斯学一学，你就超过段老师了，哈哈！
duanmi_ok 回复 @topcp 2010-07-23 23:12
可以看看孙旭东的文章分析
http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100f9ob.html
大杨创世：巴菲特光环笼罩下的平庸企业
cunrenatca 回复 @扁鹊兄弟 2010-07-23 23:45
索罗斯倒是没什么可学的，就是个不均衡理论，看点历史其实都能明白，结果他老人家非拧巴到哲学理论，越掰吃自己也越说不清楚。而且在我看来他老人家也只是扮演某些力量的马前卒而已，并不是货真价实。我看宏观经济也只是看看人、社会环境和政治对经济的影响，没啥太多理论分析，其实罗杰斯的东西反而是不错的，可能跟他是学历史出身有关。段先生对价值投资理解不错，但是这有些同学不要太钻牛角尖，如果只是盯着数字分析来分析去研究价值投资，难免走上类似看图看线那样一叶障目的误区，当你觉得还是理解不来价值投资时，多看些其他方面的书，提高下自身对事物的认识可能对回过头来再理解价值投资更有帮助。
topcp 回复 @duanmi_ok 2010-07-24 08:00
是呀，这个大扬从各项指标上都看不出有任何伟大的迹象。只是因为巴菲特关注过，对于这个企业还有待观察。
扁鹊兄弟 回复 @cunrenatca 2010-07-24 10:57
兄弟，恕我直言，您对索罗斯研究不深。索老08年出的书不如《金融炼金术》（也正常，《金融炼金术》属于他早期的作品，人又年轻，又想出大名，因此肯定是全力以赴了，后面的书有拼凑之嫌）。可能您由于书中的艰难晦涩而只看了第一章，就没看了。其实索老对于科学方法论、认识论和矛盾论都有很深的理解，最重要的是他利用他这套体系来解释股市、汇市、债务以及监管的运行方式以及1987年前后的国际经济和金融市场，这些对您认识宏观经济、政策选择和金融市场有极大的好处。对于索罗斯，我们最好还是要有一颗谦虚和开放的心去学习。对他的否定，只会封闭您对他的认知。
kevin_wu123 回复 @段永平 2010-07-25 13:13
段永平 回复 bigfigure
任何“跟进”都是错的，因为你早晚会错。
我想段总是关于这一点描述得最深刻最清晰的人——
在自己的能力圈之内，用自己的眼光、估算和判断，以公司内在价值为基准，去做出投资决定。投资，和市场（市场行为，就是别人的行为）、和别人（仅仅通过逆向交易，“逆向投资”这个词在某种角度上根本就是不成立的词，因为只考虑别人就不是投资）没有关系。
很受用。
kevin_wu123 回复 @cunrenatca 2010-07-25 13:21
cunrenatca 回复 扁鹊兄弟
索罗斯倒是没什么可学的，就是个不均衡理论，看点历史其实都能明白，结果他老人家非拧巴到哲学理论，越掰吃自己也越说不清楚。而且在我看来他老人家也只是扮演某些力量的马前卒而已，并不是货真价实。我看宏观经济也只是看看人、社会环境和政治对经济的影响，没啥太多理论分析，其实罗杰斯的东西反而是不错的，可能跟他是学历史出身有关。段先生对价值投资理解不错，但是这有些同学不要太钻牛角尖，如果只是盯着数字分析来分析去研究价值投资，难免走上类似看图看线那样一叶障目的误区，当你觉得还是理解不来价值投资时，多看些其他方面的书，提高下自身对事物的认识可能对回过头来再理解价值投资更有帮助。
不错，
kevin_wu123 回复 @扁鹊兄弟 2010-07-25 13:25
扁鹊兄弟 回复 cunrenatca
兄弟，恕我直言，您对索罗斯研究不深。索老08年出的书不如《金融炼金术》（也正常，《金融炼金术》属于他早期的作品，人又年轻，又想出大名，因此肯定是全力以赴了，后面的书有拼凑之嫌）。可能您由于书中的艰难晦涩而只看了第一章，就没看了。其实索老对于科学方法论、认识论和矛盾论都有很深的理解，最重要的是他利用他这套体系来解释股市、汇市、债务以及监管的运行方式以及1987年前后的国际经济和金融市场，这些对您认识宏观经济、政策选择和金融市场有极大的好处。对于索罗斯，我们最好还是要有一颗谦虚和开放的心去学习。对他的否定，只会封闭您对他的认知。
也很有道理，慢慢感悟。
chad 回复 @段永平 2010-07-26 11:01
虽然我没买YAHOO
但是在这里的一部分跟买YAHOO的人
是否可以理解为投资一个可以信赖的人呢
好比投资管理层
像是段总解说的芒格投王传福一样（赌他能赚20个亿，不过他应该懂BYD的价值吧）
只是说跟买YAHOO这一件事，一直跟别人就难说了
cunrenatca 回复 @扁鹊兄弟 2010-07-27 00:28
看是看过，只不过不用像他老这么费劲也能看懂这些政策经济，因为你要懂了理论再去理解现实的时候，有没有想过其实这些理论最初都是来自对现实的分析的。我本人是不怎么对哲学呀方法论啥的感兴趣，只是习惯搞清楚人搞清楚事情。因为历史本身就是很随机的，未来也不是简单重复过去。当然我得承认我对索罗斯对我有启发。只不过看问题角度不同，侧重点不同。如果您愿意跟我讨论索罗斯咱们可以私下交流交流，我倒是对他的理论有些自己的看法。谢啦~
段永平 回复 @chad 2010-07-27 02:45
如果是糊里糊涂跟进的话，可能会亏钱卖掉的。
加忠 回复 @段永平 2010-08-27 11:30
我有教训了
3楼 brka 2010-07-21 15:37
雅虎总市值大概多少，阿里集团给他多少利润
4楼 茶水铺 2010-07-21 17:01
以前在这里一发就发一大堆东西的我一般都很少看，我觉得在这里主要是交流，而不是自己过“口”瘾。
5楼 一万颗星星 2010-07-21 17:14
段先生实际上是在买阿里巴巴集团呢，O(∩_∩)O~
6楼 一万颗星星 2010-07-21 17:28
回购公司股票是好现象，说明了公司具有投资价值。最起码管理层这么认为。
On the way 回复 @一万颗星星 2010-07-21 20:24
不一定哦。
itsyeah 回复 @一万颗星星 2010-07-21 20:38
2010-07-21 20:38 itsyeah 回复 一万颗星星
快乐投资 回复 @On the way 2010-07-22 10:49
为什么不一定呀？难道公司想炒作自己，为融资做准备？
7楼 itsyeah 2010-07-21 20:30
从二季度财报来看，现金流、负债、营收、感觉都很正常，没有太大的上下波动，至于搜索广告的收入有所下降，巴茨的解释是，一些大的广告主6月份的一个星期受到汇率的影响，调整了关于广告的支出。这个在7月初的第一个星期已经逐渐恢复。还有一个季度回购了将近5亿美元的股票。这是个好事，表明了管理层的决心，大家可以把回购当成分红。其实关于YAHOO的业绩，不想多说什么，只要平稳，或者稳中有升就是更好的了。另外今年淘宝和支付宝动作都挺大，尤其是淘宝，我关注了最近的淘满意平台，渐渐的有点明白马云的大淘宝战略了，感觉很好。
8楼 Build Your Dreams 2010-07-21 21:15
巴菲特和芒格还回答了关于高等数学/财务与投资的问题，他们竟毫不掩饰对追求数学模型及高级财务的鄙视与讽刺，特别是关于用复杂的模型来计算价值，巴菲特说：“如果你需要用电脑或计算器来计算的话，你就不应该买。”芒格补充道：“我所见过的最烂的商业决策就是那些完全基于预测未来和折现的决策，用错误的数学计算貌似可以帮你纠正结果，但实际不然。在商学院，他们总得教点什么”。巴菲特又说：“两鸟在林不如一鸟在手，如果你站在课堂上讲这种东西的话，你肯定拿不到终身教职。”
topcp 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 08:15
你的这句话可能又进入了另外一个极端，完全用计算器估值那肯定有问题，但完全不用凭自己的感觉也是不对，就想企业文化一样，极度严格的有成功的，宽松的也有成功的，老板非常霸道的有成功的，很腼腆的也有成功的，真的要自己经营过一个上市企业可能才能感觉到，要不很可能误判。
老巴说的现金流折现其实就是可以简单量化的一个办法，不去折现怎么评价价格的高和低，而折现就涉及到增长率等比较精确的数字，当然可以灵活的用折现公式，比方说能看懂3年，3年用20%增长，剩下7年0增长等等来判断整个公司的大概价值。
老巴说3:1的时候就可以下大注，我把买入价格算作输赢概率，对增长率的确定性算作赔率，如果价格并不是很便宜但增长率确定性很高，一样可以投资，同样增长率确定性不高，但买入价格足够便宜，也是一样的，如果增长率确定性也高，买入价格也很便宜，那就发财了。而这一切也都是需要数字的，因此说投资是艺术和科学的结合体，哪一头都不能看轻。
Build Your Dreams 回复 @topcp 2010-07-22 10:50
段大哥说的“毛估估”我同意，经验决定“眼道”。
畅歌 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 10:56
你们两个，一个整天谈感觉，一个拿数字说事，到底哪个更强？
我判断不出来，不如把帐户晒出来PK下？
Build Your Dreams 回复 @畅歌 2010-07-22 11:00
数据处理能力是投资者最基本的素质.
畅歌 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 11:03
没见你在这里处理过什么数据，只见你谈的都是感觉
Build Your Dreams 回复 @畅歌 2010-07-22 11:05
看我博客有投资记录
畅歌 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 11:11
看了，恭喜发财
可惜没有买入的数量
topcp 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 12:52
毛估估也要估，可你没有估，你只是说了企业基本面，这只是一半。另一半呢？
topcp 回复 @畅歌 2010-07-22 12:58
怎么说你好呢，不喜欢看就别看了，至少Build对企业基本面还有自己的认识和了解，你了解了什么呢？可能纸上谈兵都未必会，更别说实战了，要是有本事，你也拿出来你认为好的说说。如果拿不出来就谦虚的学习。看不懂没关系，不懂装懂那就不好了。。
八次方 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 13:24
老巴说的太好了！
畅歌 回复 @topcp 2010-07-22 14:00
我是看不懂什么时候不懂装懂了
我喜不喜欢看，说不喜欢说幸亏不是你管得了的
一个人一点幽默感都没有也就算了，怎么还这么自以为是
号称做投资像的人还有这么不冷静，两句没说就急了的人
看来有些人太懂了也不是什么好事情
哎，怎么说你好呢
段永平 回复 @topcp 2010-07-22 14:12
不要顺便说人家。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-22 14:28
段总，你是这里的地主，如果我们有什么不对的地方，还请麻烦指出来，我们一定改。不然的话，在这里就只能看不能说就麻烦了，呵呵
topcp 回复 @段永平 2010-07-22 15:17
，嗯，以后注意言行，只是觉得大家都在讨论，不参加讨论也罢了，但总是带有这个挖苦讽刺的就没意思了，有人提出一个服装企业，我觉得基本面分析的很好，可能还出现一个服装业的新赢利点，不管自己买不买都是提出来分享了，他们连看都没仔细看，就胡乱发表意见，这个肯定让人不开心。不过以后还是注意自己言行了，畅歌也别当回事，我也无心。
衡山行侠 回复 @topcp 2010-07-22 15:19
2010-07-22 15:19 衡山行侠 回复 topcp
liuyu_share 回复 @畅歌 2010-07-22 15:21
把账户拿出来PK，还能做好投资吗？
畅歌 回复 @liuyu_share 2010-07-22 15:40
人家开个玩笑嘛
畅歌 回复 @liuyu_share 2010-07-22 15:44
你觉的这两位对话，哪个说得对，水平更高？
畅歌 回复 @topcp 2010-07-22 15:53
其实我还是挺佩服你的
绝对没有讽刺的意思，千万别误会
topcp 回复 @畅歌 2010-07-22 16:01
看你说的，是我言语冒犯在先，向你道歉，实在是抱歉，多包涵，我没恶意的。
liuyu_share 回复 @畅歌 2010-07-22 16:18
2010-07-22 16:18 liuyu_share 回复 畅歌
三和 回复 @畅歌 2010-07-22 16:20
哈哈～ 群里几大高手们如果有意思 现场直播，我们初级班的决对举双手赞成。
liuyu_share 回复 @畅歌 2010-07-22 16:53
要比较高低，很有压力，投资可以是平静加轻松和快乐的事。他们的说的不矛盾，Build Your Dreams 的投资本身并不关心，如果他能把他投的公司分析下就很好。
天演论 回复 @畅歌 2010-07-22 17:05
还记得畅歌是周成建老乡。再说点他的事来听听啊。
xmyiru 回复 @Build Your Dreams 2010-07-22 17:25
真正错的不是模型，是使用模型的人。
茶水铺 回复 @畅歌 2010-07-22 17:45
同是地球人，相焦何太急。
畅歌 回复 @天演论 2010-07-22 18:17
虽然周成建很帅，还很会打扮自己，还是我老乡
不过我还是比较仰慕我们的段总
还有，他的事情我可不敢随便说
畅歌 回复 @茶水铺 2010-07-22 18:19
我还是太年轻，太毛躁
没修炼到骂不还口，打不还手的地步
不过我会努力的
茶水铺 回复 @畅歌 2010-07-22 21:19
2010-07-22 21:19 茶水铺 回复 畅歌
段永平 回复 @三和 2010-07-23 00:15
谁干这事我会立刻踢出去的！！！
天演论 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 07:54
浙江省丽水
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-23 08:51
2010-07-23 08:51 茶水铺 回复 段永平
八次方 回复 @段永平 2010-07-23 12:56
2010-07-23 12:56 八次方 回复 段永平
思考的快乐 回复 @段永平 2010-07-23 20:37
今天德国好热啊，美国应该也很热的。
三和 回复 @段永平 2010-07-24 23:31
用了！！！号的力量， 谁还敢当 那 “球”
发现问题即刻处理，感受到了
kevin_wu123 回复 @liuyu_share 2010-07-25 12:46
liuyu_share 回复 畅歌
把账户拿出来PK，还能做好投资吗？
PK帐户，说明还不懂价值投资，或者说不懂投资。
kevin_wu123 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 12:48
做自己的投资，让别人自己投资去。
9楼 liulog80 2010-07-21 21:58
只要不把公司的现金亏掉，就是好现象。
因为估值里面除了阿里巴巴，还包括企业的一些现金。
10楼 一万颗星星 2010-07-21 22:19
段先生的雅虎会赚大钱的！
11楼 maoshch 2010-07-21 23:35
讨论价值投资
12楼 价值投资奉行者 2010-07-22 00:01
7月21日低开，捡便宜货啊！
stoneer2000 回复 @价值投资奉行者 2010-07-22 08:57
我买到了一点
13楼 amo69w 2010-07-22 08:55
如果马云内敛点就好了，木目秀至于林，风必摧之。话又说回来，内敛的马云是马云吗？
段永平 回复 @amo69w 2010-07-22 10:04
我也希望马云内敛一点，长得更好看一点，最好再有个西大的博士学位。
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-22 10:21
我也想有一个西大博士学位，我觉得挺好的。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-22 10:46
段总，我很厚道的，我把你的话都当真的
我要马上去韩国整个容，然后再去美国买个西大的博士学位
段永平 回复 @畅歌 2010-07-22 11:15
2010-07-22 11:15 段永平 回复 畅歌
畅歌 回复 @段永平 2010-07-22 11:24
段总，这是什么表情啊，是不是暗示我要进黑社会？
看来我还要在身上纹个左青龙右白虎什么的
段永平 回复 @畅歌 2010-07-22 11:31
2010-07-22 11:31 段永平 回复 畅歌
茶水铺 回复 @Mr.Rise 2010-07-22 13:17
现在就知道那个不错！涨一点没关系，呵呵！
xlli777 回复 @段永平 2010-07-22 14:20
话说马云也没有他自己说的那么难看啊……皮肤紧绷一点儿的话还算是个Babyface呢～西大那位博士好像不比马云好看
段永平 回复 @xlli777 2010-07-22 14:23
我没说人家难看啊。我也希望自己更精神些，不过对博士学位的追求倒是真没有。
衡山行侠 回复 @段永平 2010-07-22 14:25
话说马云如果真内敛，淘宝估计就做不到这么大了
很多人觉得他高调，是骗子的几率小一些，所以信任淘宝
话说在唐博士大红之后，这一逻辑经不起推敲了阿
xlli777 回复 @衡山行侠 2010-07-22 14:31
真有人因为马云高调所以信任淘宝的吗……？
衡山行侠 回复 @xlli777 2010-07-22 14:45
恩，我就是，呵呵
在淘宝买东西款项首先会打到淘宝的账上，这样淘宝就会沉积大量的资金，如果马大爷把这钱挪去炒股或者去澳门，那我等就成了买单的了。他的高调使大家大大降低对他的这种担心
另外，国家对金融这块监管很严，如果不是马大爷有这么高的人气，估计监管机构也对他不放心
衡山行侠 回复 @衡山行侠 2010-07-22 14:48
当然，马大爷的高调也省了很多广告费，和新东方的老俞有一拼
加忠 回复 @畅歌 2010-07-22 14:51
2010-07-22 14:51 加忠 回复 畅歌
痛，并快乐着 回复 @xlli777 2010-07-22 21:21
马云说长相和事业成反比， 喃也很认同
段永平 回复 @痛，并快乐着 2010-07-23 00:11
那要看干什么事业。
加忠 回复 @痛，并快乐着 2010-07-23 08:42
我感觉马云开玩笑
Daryl 回复 @段永平 2010-07-23 11:15
看干什么事业，哈哈哈哈哈，笑死我了，段老师你也太幽默了！
段永平 回复 @Daryl 2010-07-23 11:58
你们想偏了吧？当明星的长相很重要啊，哪怕是体育明星也很重要，广告价值差很多。
xlli777 回复 @段永平 2010-07-23 12:38
我没说您说他难看啊……我是说他自己说他自己难看的……马云老是喜欢说这个外形和本事成反比之类的，俞敏洪就特别喜欢拿马云和李彦宏跟自己做比较……
xlli777 回复 @段永平 2010-07-23 12:40
嗯，不然贝克汉姆怎么能这么阔。话说老虎伍兹在西方审美里是不是算比较帅的？
痛，并快乐着 回复 @加忠 2010-07-25 10:49
不会吧 看似开玩笑 感觉他还是挺认真的哦
痛，并快乐着 回复 @段永平 2010-07-25 11:24
感觉自己的相貌长的不好 干事业就很努力 ，心想怎么也得有强项啊，马云如果长滴更帅些 很有可能年轻滴时候被很多女孩子追 就很容易变坏咯 就没没今天的成就
14楼 加忠 2010-07-22 09:09
段老师，昨天买了一个OPPOA90手机898元，功能很多、设置很简易、价格中等，但有一点是我需要的功能没有，在手机上存了几张相片想设为墙纸，提示超过256K。
段永平 回复 @加忠 2010-07-22 10:01
2010-07-22 10:01 段永平 回复 加忠
茶水铺 回复 @加忠 2010-07-22 13:27
电池耐用吗？
加忠 回复 @茶水铺 2010-07-22 14:49
电池我现在刚用没法说。
加忠 回复 @茶水铺 2010-07-22 14:57
手机很时尚
art753 回复 @段永平 2010-07-22 15:34
不知OPPO有没有考虑开发一款超薄超轻的手机，比如像微软概念视频里那样，像银行卡般轻巧，全尺寸触摸屏幕，我猜它的厚度应在5mm内，总量20克。
目前的电子技术如果能做到这个尺寸，我愿意它只有语音和短信功能，不用上网不用摄像等等，甚至只能黑白。电磁波无线充电(充电器像电磁炉）。
出价RMB1000/台，市场不知道有没有1M.
茶水铺 回复 @art753 2010-07-22 17:49
OPPO适合男生的款式少了一点。
段永平 回复 @art753 2010-07-23 00:15
我也不知道。
加忠 回复 @段永平 2010-07-23 08:23
段老师看样不懂业务。
加忠 回复 @茶水铺 2010-07-23 08:28
不少，我感觉OPPO手机主要定位是80、90后、高层次人群。
八次方 回复 @加忠 2010-07-23 12:57
不是不懂，只是没有关心而已。
果子 回复 @加忠 2010-07-23 13:02
段老师已经完全是一个顾问了，具体业务有合适的人在处理。
kevin_wu123 回复 @加忠 2010-07-26 23:42
看了很多次 OPPO 广告（车体广告、电视上的小标记广告），越来越感觉到这种绿不是无意的绿，绿得这么用心，可能这位策划师很懂色彩学。
15楼 远方的山 2010-07-22 12:06
段总：有三个问题要请教您
第一：当正直遇到黑暗势力时，在生命与信念中该如何选择？
第二：昨天看新闻，王传福要进军新能源地产，前阵子听说比亚迪还要进入电器行业，比亚迪为什么不专注于电动汽车领域呢？如此多元化能成功吗？
第三：老巴从小就喝碳酸饮料，吃垃圾食品，健康状况为何会如此良好，仅仅是因为喜欢还是掌握什么长寿的秘诀？比如只做喜欢的事，只吃喜欢的东西，只要心情愉悦就能长寿？还是仅仅为了给可口可乐，麦当劳做宣传？
第八大奇迹 回复 @远方的山 2010-07-22 13:35
我试着回答一下：
1.先保存生命再谈信念。
2.时间会证明一切。
3.饮食不是健康长寿的唯一原因，更重要的可能是基因、良好的心态以及其他健康的生活习惯等等。
bcselling 回复 @远方的山 2010-07-22 13:51
第三个问题我也很好奇，不过我估计段总也不知道，最好直接问老巴，大家集资去标一下下一届午餐会。
段永平 回复 @远方的山 2010-07-22 14:19
1。还没碰过这种事。最重要的是早早避开这种事，不然太痛苦了。有点像大地震故事里救女儿还是救儿子一样，何苦呢？
2。这个问题早就回答过了，你慢慢找吧。
3。这种问题应该有很多砖家啊。巴菲特身体好是因为不做短线，心情好。
putong001 回复 @段永平 2010-07-22 14:41
巴菲特不做短线，心情好！有意思
putong001 回复 @段永平 2010-07-22 14:45
巴老和忙格都是非常睿智的人，所以他们非常乐观豁达的看待成败得失。
再加上他们很懂得取舍，只集中精力做成功概率比较大的投资。很欣赏芒格的一些言论：
一些清晰可辨的巨大机会通常会出现在那些不断寻找和等待并有着热衷于判断多种变量的充满好奇心的人的面前。之后就是要求你当赔率非常有利的时候愿意 大举押注，你所使用的资源就是审慎和耐心。
putong001 回复 @段永平 2010-07-22 14:48
严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。 1) 确定价值、过程和财富。 2) 最好是记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的东西。 3) 要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。 4) 考虑所有的风险及其影响；总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。 5) 进行前后思维——总是反过来看事务。
以上5点能力正是我目前非常欠缺的。努力吧，渴望像芒格一样睿智。
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-22 17:54
我也总结过，对于一个人的长寿，心情是最重要因素，段总回答得有道理。
永远争第一 回复 @段永平 2010-07-23 10:04
我也觉着有点神，巴老可乐不少喝呀，可能他真有点和一般人不太一样。
16楼 茶水铺 2010-07-22 13:29
即使我买雅虎，由于我不懂，买了也挺难拿得住的。
17楼 余祥平 2010-07-22 13:30
雅虎是典型的具有隐型资产的股票，段老师已经讲得很清楚了，现在又用这个帖子告诉我们，老师是如何关注自己所担心的问题的，好！确实好！收获挺大的，现在是关注隐型资产是如何显现出来后影响雅虎的股价这一点了。哈哈，我虽然没有买雅虎股票，但我确确实实得到了拥有雅虎股票的体验，谢谢段老师。
18楼 putong001 2010-07-22 13:37
世界经济下滑在本质上是世界不平衡模式走到尽头的必然产物，美国过度消费模式的崩溃在很大程度上意味着中国过度储蓄与过度出口的模式的崩溃，中国出口将在中美经济的两极互动中出现结构性和总量性的同步下滑。根据分报告研究表明，近10年中国经济周期与美国经济周期是一个逐渐耦合（coupling）的过程。
19楼 远方的山 2010-07-22 14:55
http://v.youku.com/v_show/id_XMTkwMjg5NjY4.html段总，谢谢您的回答，为了表示感谢给您推荐一个视频，您应该会喜欢，只是不知您那边能否看的到。
灌希大哥 回复 @远方的山 2010-07-22 16:00
哈哈，我给沾光看了。不错，估计他学习过段大哥的东西。管理其实就是将心比心，好简单。
betterlife 回复 @远方的山 2010-07-22 22:21
海底捞火锅，在上海的店服务做得不错。我印象中有次参加影响力培训时发现也有他们的员工参加，当时他们还上台表演了个小节目。
20楼 王一飞 2010-07-22 18:48
关于负债增加，引起企业财务杠杆变大，此时增加的盈利大于负债成本会提高企业利润，则PE会降低，ROE变大，此时估值会提升。然这样的提升经常会是一种陷阱，因为负债增加，企业风险加大，此时股东权益回报要求收益也应该提高，负债经常没有增加企业价值，对此我发现股票估值经常会陷入这种陷阱，欢迎大家讨论一下这种想象。如表述有不清的请指正。
topcp 回复 @王一飞 2010-07-22 18:54
最好是找无负债的，次级选择长期负债为零的，实在没办法再找有负债的，而有负债的段大哥教我们要把负债部分在折现的时候减掉并且把负债的利息也减掉。
21楼 qkhhfvmq 2010-07-22 19:50
我也提个问题让段总说说。投资是象千里马。还是象伯乐。还是象识伯乐的人？还是象什么？问题很抽象。段总想怎样说就怎样说。
段永平 回复 @qkhhfvmq 2010-07-23 00:12
我觉得像会飞的猪。
qkhhfvmq 回复 @段永平 2010-07-23 08:00
2010-07-23 08:00 qkhhfvmq 回复 段永平
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-23 08:49
哈哈，像会飞的猪我的理解是一般人理解做股票觉得不会赚钱的，觉得是赌博，虽不知那是可以赚大钱。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 09:28
段老师的思维真是天马行空
每次回答都能给人带来surprise
我对您是越来越仰慕了
犹如黄河之水滔滔不绝
弱弱的问一句，会飞的猪到底啥意思？
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 09:46
戴这么大个帽子。
好像是巴菲特讲的，忘了原话。大意是台风来时，猪也会飞上天，比喻有些人在股市中糊里糊涂赚钱的情景。另一句话大概就是当潮水退去时你才知道谁在裸泳。
我有时会想想自己过去在股市上赚到的钱和会飞的猪赚的钱到底有没有差别。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 09:54
达到您这种境界还有这样的想法
看来这个股市真的是高深莫测
朋友们，千万不要觉得自己很厉害了
谁觉得自己是高手我就跟他急
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 10:00
没有风的时候猪会掉下来的，所以要想清楚。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 10:08
毕竟飞过
飞过就不后悔了
一般的猪都是送屠宰场的
哪有这待遇啊
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 10:11
飞完了也一样。
22楼 eoihuni 2010-07-22 22:21
谈谈我对YHOO的Q2财报的看法
正面的因素
利润率提高到11%
充足的现金流，Q1回购了3.8亿USD的股票，Q2回购了4.9亿USD的股票
与NOKIA和三星策略联盟
eoihuni 回复 @eoihuni 2010-07-22 22:27
收购了几个ICP来定位到内容提供商
eoihuni 回复 @eoihuni 2010-07-22 22:27
亚太区的收入和利润增长明显（YAHOO日本只占了35%的股权，所以合并在报表里的亚太收入应该是台湾和香港的YAHOO网站，高成长，可以带来分拆上市的联想？）
eoihuni 回复 @eoihuni 2010-07-22 22:28
负面的因素
搜索业务的市场份额下降
Display AD的收入成长19%，低于预期。
Q3的展望颇为保守
eoihuni 回复 @eoihuni 2010-07-22 22:28
小结：
巴茨领导的YHOO正在朝向正确的方向前进，通过外包搜索给微软，牺牲了搜索业务的收入增长，但也去掉了庞大的成本，
eoihuni 回复 @eoihuni 2010-07-22 22:32
YHOO正在从转向为一个ICP公司，在移动ICP业务方面，通过和手机商结盟来与Google，APPLE等公司错位竞争。充足的现金流将保证保证巴茨的成功，只是还把YHOO定位与搜索公司的美国投资者颇为失望。
段永平 回复 @eoihuni 2010-07-23 01:34
对美国yahoo的看法我大致和你一样。如果我是yahoo的CEO，我会干和Carol一样的事情，但这事并不容易，需要很长的时间，而且不一定能干好。不是很明白最近卖yahoo的这些人手里为什么会有yahoo的股票。如果我和他们一个想法，我可能早就卖了。他们对yahoo的目前期望是非常不现实的。事实上，我觉得yahoo这个财报挺符合我的想象的，没什么大意外。无论如何，我很清楚我买的是什么，到目前为止还没发现有什么变化。由于yahoo一直在回购，所以股价越低越好啊。最好掉到3块钱并一直呆在那，这样yahoo30个亿的回购完了后我就是yahoo和阿里巴巴的大股东了。呵呵，拿着40%阿里巴巴集团的股份的感觉应该会很好吧。
段永平 回复 @eoihuni 2010-07-23 01:36
yahoo 日本的营业额不反应，但会反映资产变化（延后一个季度反映）。
一万颗星星 回复 @段永平 2010-07-23 05:50
2010-07-23 05:50 一万颗星星 回复 段永平
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 09:40
看到你们对一个企业这么高瞻远瞩的深入分析
简直如沐春风，太爽了
忍不住也想抛一个球出来，可能是个臭球：
既然老师知道但这事并不容易，需要很长的时间，而且不一定能干好，还有可能会掉到3块钱。
为什么不耐心点，到目标位再进入？
On the way 回复 @eoihuni 2010-07-23 09:42
高！
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-23 09:44
再跌估计马云就该出手了。（没准已经出手了）
段永平 回复 @snoopy10126 2010-07-23 09:53
这个价位估计不大可能。马云手里现金不多，买不了多少yahoo。再说他们买大概也算关联交易吧？一披露股价就上去了。
其实我最怕的是这种时候有人趁火打劫，比如微软突然出价23块一股，Carol又不敢不卖（或者投票决定被通过了），那我就白忙活一场了。
微软刚刚出的财报又赚了好多钱。
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 09:55
我什么时候说会到3块了？是不是我现在中文有问题？
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 10:01
。最好掉到3块钱并一直呆在那，这样yahoo30个亿的回购完了后我就是yahoo和阿里巴巴的大股东了
就是这句话呀，可能你在3前面少打了一个1吧，误会误会
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 10:06
为什么会白忙活呢，微软出价23块，你马上可以获利了结了呀
我是不是白痴问太多了
千万不要把老师惹急了把我T了
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 10:09
呵呵，那就是你的中文有问题了。
哪天如果你说你最好能娶章子怡，然后大家都认为你应该耐心地等章小姐嫁给你？
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 10:12
我觉得有点低。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 10:14
唉，还是说不过你呀
我说了我很厚道的吗，你说什么我都信的
章小姐？要是章小姐真的愿意嫁给我就好了，不过我还是更喜欢林青霞多一点
wanxiaofei65 回复 @段永平 2010-07-23 10:15
段总，问个问题，我现在大概有20万美元的闲钱 ，是一次性买入雅虎还是分两次买？
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 10:20
按机会成本来说还是划算的吧，本来要到明后年才能赚到45，
跟这个马上就到23比起来，就更快一点了，呵呵
不钻牛角尖了，反正明白老师的思路了
灌希大哥 回复 @段永平 2010-07-23 10:20
段大哥我问个搞笑的问题，雅虎投资阿里，有没有可能和达能投资哇哈哈宗老板那样搞的不欢而散？
段永平 回复 @灌希大哥 2010-07-23 10:30
可能性很小，马云不是那种人。
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-23 10:30
微软买了雅虎对段大哥的有啥影响呢，不一样相当于持有阿里巴巴集团啊。
snoopy10126 回复 @snoopy10126 2010-07-23 10:32
是不是影响30亿美元的回购计划？
段永平 回复 @畅歌 2010-07-23 10:32
如果明后年能有45，那还是等一等吧。好像你的算术也有点问题
段永平 回复 @snoopy10126 2010-07-23 10:35
微软盘子大多了。
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-23 10:37
相当于把咱们持有阿里巴巴集团的股份给稀释了。那可不中！
段永平 回复 @wanxiaofei65 2010-07-23 10:38
我不回答这种问题。我觉得最好别买。
snoopy10126 回复 @snoopy10126 2010-07-23 10:38
不过段大哥，如果真跌到3块，我估计我还是会紧张。
段永平 回复 @snoopy10126 2010-07-23 10:41
闲钱干嘛紧张？只有你卖或买的时候价钱才和你有关系啊，别的时候你应该去看电影，吃爆米花。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 10:50
记得老师举了例子估算过yahoo大概值780亿，现在他的市值195亿，刚好4倍，现在股价不到14，乘4再打个折到45，不是很正常吗？怎么会有问题？
wanxiaofei65 回复 @段永平 2010-07-23 10:50
明白了，谢谢。
wanxiaofei65 回复 @段永平 2010-07-23 10:55
理解的是公司的价值，理念和预期 而不能跟风，早晚会错。
wanxiaofei65 回复 @段永平 2010-07-23 10:58
达到段总这种心态也着实不容易
On the way 回复 @段永平 2010-07-23 11:01
段总您是否认为买yahoo是一种套利投资？烟蒂型那种？
On the way 回复 @wanxiaofei65 2010-07-23 11:06
如果是看懂了就不会不容易了。
snoopy10126 回复 @段永平 2010-07-23 11:14
段大哥没事可别去盖茨家和他聊投资。马云前一段时间去了盖茨家，还见了巴菲特。这个事情不是没有可能。
加忠 回复 @畅歌 2010-07-23 11:26
两个都等
段永平 回复 @snoopy10126 2010-07-23 12:00
我今年5月还见到盖茨了，好像比前年见的时候精神些。
eoihuni 回复 @段永平 2010-07-23 12:00
多谢段总点评，其实我看到这份财报也挺开心的，公司在大笔回购，对没啥前景的搜索业务壮士断臂，广告业务还有增长，巴茨专注于消减成本，和一线手机商结盟，在不增加成本的基础上扩展领域。亚太业务也有不错的增长，遗憾的是股价下跌，希望巴茨能干的长一点。。。
段永平 回复 @eoihuni 2010-07-23 12:04
股价下跌是好事啊，除非你现在要卖。
eoihuni 回复 @eoihuni 2010-07-23 12:06
至于网友们担心的巴茨和马云的关系，我认为没问题，从孙正义和马云的长期关系上可以看出，马云还是个不错的职业经理人，而孙作为投资人没有参与管理，却也享受到了不错的收益，而且马云当初创业的17个元老大都还在，也证明了马云是愿意和别人分收益。
xlli777 回复 @段永平 2010-07-23 12:34
怎么那么像电影情节……：最后把Carol逼急了找来KKR做Leveraged Buyout。
eoihuni 回复 @段永平 2010-07-23 13:28
股价下跌，怕董事会换CEO
stoneer2000 回复 @段永平 2010-07-23 13:37
除了学习段大哥的投资思路，更要学习心态啊。不过这个好像是学不到的，要的是修炼啊
On the way 回复 @eoihuni 2010-07-23 13:38
董事会不看业绩，看股票？
灌希大哥 回复 @On the way 2010-07-23 14:04
呵呵，人家eoihuni讲的对哦！
On the way 回复 @灌希大哥 2010-07-23 14:09
为什么呢？
我能理解业绩不好就换ceo，但不理解为什么股价低了而换ceo。
灌希大哥 回复 @On the way 2010-07-23 14:18
不矛盾啊，业绩好股价会一直掉吗？
On the way 回复 @灌希大哥 2010-07-23 14:25
还是请eoihuni大哥回答一下。。。
灌希大哥 回复 @On the way 2010-07-23 14:34
他是讲如果董事会没有足够的远见和忍耐度可能巴茨事情做一半就得走人了（如果我没有理解错的话）。
eoihuni 回复 @灌希大哥 2010-07-23 15:12
你的理解正确，yahoo作为一个曾经成功过的公司在巴茨手里正在经历转型的阵痛，曾经的搜索老大把搜索砍掉。巴茨的方向正确，现金流也支持她的行为可以走下去，但新的利润成长需要时间，股价低迷会动摇董事会支持她的决心，记得当初杨致远拒绝掉微软30多块的收购报价，从公司基本面上看是对的，但也引起了董事会反弹，导致了杨的下马。
On the way 回复 @eoihuni 2010-07-23 18:19
那根本还是业绩和利润，而不是股票。
长安 回复 @段永平 2010-07-24 17:10
其实我最怕的是这种时候有人趁火打劫，比如微软突然出价23块---
段老师不怕在这里泄露天机啊？
段永平 回复 @长安 2010-07-25 01:07
我的猜测要是天机的话，那我就是神了。
kevin_wu123 回复 @wanxiaofei65 2010-07-25 13:02
段总，问个问题，我现在大概有20万美元的闲钱 ，是一次性买入雅虎还是分两次买？
这个问题问得不好。
wanxiaofei65 回复 @kevin_wu123 2010-07-26 12:13
是的,很不好的 问题.
kevin_wu123 回复 @wanxiaofei65 2010-07-26 23:36
自己决策才有意思，依赖没有好处，但是这么说不等于闭门造车，接受提醒是很有帮助的，人有时侯不知道自己不知道什么。接受提醒可以缩短悟道的时间。
23楼 独立候鱼 2010-07-22 22:27
段大哥:A股000623吉林敖东,持有广发证券市值远超本身市值.负债极少.
等于是白送不止.我认为要么是太低估了,要么是广发证券还要下跌不少.
甚是不理解.请段大哥点评一下?好吗?
steper 回复 @独立候鱼 2010-07-22 22:52
吉林敖东为广发证券的第二大股东，持有广发证券6.22亿股，占广发证券总股本的24.82%，按今天的股价，市值193.44亿，而今天吉林敖东的市值为163.69亿。
如果买进吉林敖东同时卖空广发证券，赚钱机会很大，当然，不要借钱做这事。
巴菲特好象提过像这样的交易叫趋同交易，美国1998年国债和2008年市政债券危机中很多人就是做这样的交易，不借钱的最终赚钱，借钱的死的很惨。
茶水铺 回复 @独立候鱼 2010-07-23 00:00
转：2009年广发证券实现每股收益2.35元，而昨日公布业绩的吉林敖东则为2.38元，按照吉林敖东的持股比例计算，广发证券贡献了吉林敖东绝大部分的净利润。
一位券商研究员向《第一财经日报》记者表示，昨日的情况更多属于股价短期波动，也在一定程度上反映了投资者对吉林敖东医药业务业绩的担心。他指出，某些投资者依然认为吉林敖东是医药股，然而事实上吉林敖东90%以上的净利润来自广发证券，本质上是一个券商股。
茶水铺 回复 @茶水铺 2010-07-23 00:01
应该是采用权益法作为长期股权投资核算。
段永平 回复 @独立候鱼 2010-07-23 00:10
我一点都不了解的故事或股票我不会“点评”的。
topcp 回复 @独立候鱼 2010-07-23 08:07
我尝试简单说一下，A股这样的股票很多，比方说雅戈尔利润50%来自中信证券，两面针也是一样，这样的股票你要把广发盈利的部分去掉，就算本金再看一下。要是还合算那就可以考虑了，因为炒股本身盈利就不稳定，只能把炒股的本金算成现金可以还安全一些。尤其他们是原始股开始炒的。
茶水铺 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 08:44
是的，他们去打高尔夫。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-23 09:03
段总在这里是给我们造钟，而不是报时
能不能这么理解？
刚刚看完《从优秀到卓越》现在开始看《基业长青》了
独立候鱼 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 09:09
yes.
steper 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 14:26
那是自带的，我没有放图片上去。
24楼 cyy413 2010-07-23 00:12
段总，昨天Yahoo跌好多啊。我现在也换成Yahoo了。倒是昨天eBay因为Paypal的增长盘后又涨了。我２０１１年初回国，之前都在美国，有没有机会当面向您请教呀？
段永平 回复 @cyy413 2010-07-23 00:17
我不见网友！不管什么理由！
cyy413 回复 @段永平 2010-07-23 00:21
好吧，本来还幻想着您能收我当徒弟呢，哈哈
段永平 回复 @cyy413 2010-07-23 01:22
不好意思，我早就退休了，不收徒弟。再说，我自己还没出师呢。
cyy413 回复 @段永平 2010-07-23 01:52
从网易财经会客厅对您的专访，您的博客及其他渠道学到很多，非常感谢您！套用一句话就是：思想（原是：成熟）是明亮而不刺眼的光辉！哈哈，段总您谦虚了，您是如何定义出师呢？
段永平 回复 @cyy413 2010-07-23 06:06
大概就是很想带徒弟的意思吧。
topcp 回复 @cyy413 2010-07-23 08:01
段大哥开这个博客不就是在传道、授业、解惑吗，这本身就比看书好了不知道多少倍，不懂的地方还能直接问。我在这里至少求证了2个问题，纠正了2个错误。
加忠 回复 @cyy413 2010-07-23 08:34
我们在这里已经是段老师的学生了。
畅歌 回复 @加忠 2010-07-23 08:57
不带敬茶拜师的顶级大师级老师
哇哈哈哈
茶水铺 回复 @cyy413 2010-07-23 08:58
在这里懂就懂了，不懂也就不懂了。见面的好处是要一个签名和合影。
段永平 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 10:35
不能。
段永平 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 10:36
2010-07-23 10:36 段永平 回复 Mr.Rise
xlli777 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 12:47
东太平洋大学吧，符合段总的居住地。Pacific Eastern University，一登录全授予Doctor of Investing的学位，先给唐骏博士发一张文凭，以奖励他在麦道夫骗局中的出色表现（先炒作说被骗300万美元，后又声明自己是如此的谨慎，是不会被麦道夫骗的，之前权全为谣言，炒作高手啊）。
八次方 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 12:49
老段，能开个博客讨论就很不错了。 呵呵。
扁鹊兄弟 回复 @段永平 2010-07-23 22:51
段老师，你也可以象老巴一样搞一个午餐拍卖会吧！可以搞国内的王利芬来拍卖。
长安 回复 @段永平 2010-07-24 16:42
我不见网友！不管什么理由！--如果碰巧见到了，是否能跟段老师打个招呼啊？
长安 回复 @xlli777 2010-07-24 16:45
2010-07-24 16:45 长安 回复 xlli777
段永平 回复 @长安 2010-07-25 01:10
不见得意思是不安排。有缘互相认识当然没问题。不然很烦的，破坏我的正常生活。
kevin_wu123 回复 @长安 2010-07-25 10:48
大家都有好的心愿（见面），段总说得没错，重要的是平常心，这里是很好的平台。
段总近10年来的生活安排，是自由的捍卫者，这关乎个人价值观，旁人不要参和为好。
kevin_wu123 回复 @cyy413 2010-07-25 10:56
段总对雅虎的分析很受用，很值得学习，很受启发。
只是对于01688.hk阿里网络的估值判断以及美国雅虎本身的估值判断还存在一些疑惑（或者说是个人看法），对于段总在17元位置的判断我还是（仅对自己来说）持更保守一些观点为好，不好意思提了小小的反面意见。
我的意思是如果01688的市值在400-500亿，美国雅虎本身的计算上不进行资产（净流动资产）与收益的双重估算，我的信心可能会更大一些（个人观点，未必正确）。
我倾向于，在12-13美元一带逐步“类定投”雅虎，安全边际才会、就会更明显一些。
这里所谓“类定投”的意思是不固定买进时间点，而只是关注价格。
kevin_wu123 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 10:59
我也只是在逐步关注思考过程中形成自己的求同存异的看法，没有认为段总的判断不对的意思，只是个人保守些还是激进些的区别。
kevin_wu123 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 11:00
段总的一句话非常受用——如果关注的是别人（的行为、的成绩），而不是投资标的本身，那还叫做投资吗？（大致这意思）
kevin_wu123 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 11:11
雅虎在13字头的价格应该说已经比较“性感”了。。。，看在它（淘宝、支付宝等等）是如此的特殊。
kevin_wu123 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 11:17
最近我就搬到阿里巴巴原来的办公大楼里办公了（换了工作），每天路过淘宝（有一部分还在这里），员工休息时间能玩桌上足球，很人性化，我一直走楼梯，既健康又节约时间，看来以后要多坐坐电梯，提高自己五官的观察力。
长安 回复 @段永平 2010-07-25 11:33
明白。。谢谢。。
长安 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 11:38
如果碰巧见到了，不跟段老师打个招呼，好像是失礼了。。没有有心“参和”的意思。。
kevin_wu123 回复 @长安 2010-07-25 12:34
那是，您说的没错。
kevin_wu123 回复 @长安 2010-07-25 12:49
可能我回贴的目标不应该是你，看贴看得比较粗，抱歉，呵呵。
不过就这意思。
畅歌 回复 @段永平 2010-07-25 17:53
美国崇尚自由平等的社会，看到美国人经常叫：this is my life！真是羡慕他们的生活，作为一个中国人，我当然也很自豪，不过我也有点迷惘，我们国人的核心价值观到底是什么？小时候经常叫：为实现共产主义事业而奋斗！现在却好像除了赚更多的钱，就没别的目标了，更惨的是，常常会为了赚钱把平等自由都抛在一边，甚至好像把尊严赔上也是应该的。
幸亏段总的人生观价值观让我在迷惘看到了希望。等存够钱，我也移民美国，早上醒来就喊两嗓子：freedom!
一定倍有面子！
maoshch 回复 @kevin_wu123 2010-07-25 23:30
请了解一下01688和阿里巴巴集团的区别
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-26 09:59
2010-07-26 09:59 茶水铺 回复 段永平
茶水铺 回复 @段永平 2010-07-26 10:01
在网络游戏碰到也是一种缘分，呵呵！
长安 回复 @kevin_wu123 2010-07-26 10:36
2010-07-26 10:36 长安 回复 kevin_wu123
kevin_wu123 回复 @maoshch 2010-07-26 22:42
这不用您说，当然知道。
我说的是01688估值再低一些更好，不是说01688=阿里集团。
kevin_wu123 回复 @xlli777 2010-07-26 23:33
伤心太平洋。
加忠 回复 @Mr.Rise 2010-08-27 12:10
可以了，都是外国语，我都不认识。
25楼 pianolovesong 2010-07-23 10:56
请问段总当时为什么选择人大的研究生呢?而不去考北大 浙大之类的!而且为什么选择的是工商管理专业,而不是无线电?八十年代考研究生的独木桥应该比高考还难吧!是否段总当时已经有的自己比较完整的职业规划!?
段永平 回复 @pianolovesong 2010-07-23 10:59
我学的是计量经济。当时对经济有点兴趣，没什么规划。
八次方 回复 @pianolovesong 2010-07-23 12:50
个人感觉，做投资和学习什么专业关系不是很大.
26楼 pianolovesong 2010-07-23 11:01
我相信那个年代高考专业 甚至学校的选择都是懵懂的,而研究生的选择应该就很理性了!
27楼 maoshch 2010-07-23 11:26
现在市面上有些阿里集团的员工因为个人原因在售出手中所持的集团股，似乎价格是10刀一股。
不知道段总以为是直接买这些集团股合算呢还是买YHOO更合算。
steper 回复 @maoshch 2010-07-23 14:37
阿里集团总股本多少？
maoshch 回复 @steper 2010-07-25 23:35
雅虎持有阿里巴巴集团约44％；
软银持有阿里巴巴集团约30％；
马云持186,544,484股，占总股本的7.64%，在董事会成员中居首位；
阿里巴巴首席财务官蔡崇信则持有77,634,208，占总股本的3.18%，居第二位；
第3位是阿里巴巴另一创始人戴珊，持12,885,260股，占总股本的0.53%；
阿里巴巴创始人之一谢世煌持有10,391,284股，占总股本的 0.43%，居第四位；
数据可能不是最新的，仅供参考
steper 回复 @maoshch 2010-07-28 12:44
谢谢!
steper 回复 @maoshch 2010-07-28 12:45
没想到蔡崇信股份这么多，想来是当年把身家都押上了，不容易。
algor 回复 @maoshch 2010-07-29 19:50
雅虎只是持有阿里巴巴集团40％的股份吧，没有44％
maoshch 回复 @algor 2010-07-29 22:58
所以我说不是最新的
28楼 八次方 2010-07-23 13:00
手里持有大量的现金而不买股票，真的是要有很好的耐心的。 经常有想交易的冲动。
八次方 回复 @Mr.Rise 2010-07-23 15:20
是做投资用的，有时找不到自己满意的投资标的。
29楼 pianolovesong 2010-07-23 14:39
多年前记者问段总为什么喜欢请成龙、李连杰等明星做广告，段总回答说应该明星有广告效应呀，观众看一次就记住了，而且请明星的费用占的整个广告的费用不算高。 那么马云的基本上就是见一次就能记住的人，不比明星差呀，是阿里爸爸的免费移动广告呀！
30楼 maoshch 2010-07-27 20:30
还是那个观点：巴茨不行，换人吧！
31楼 putong001 2010-07-29 16:33
步步高和OPPO的手机都能同时挂4个QQ，音乐播放器很多功能方便实用、人性化，戴耳机听的时候音质非常高，看视频画面也挺清晰。手机里德游戏我还没有玩过，因为不太喜欢玩游戏。
不过同档次的步步高好像比OPPO便宜，我问的时候销售小姐居然也知道段永平，还说OPPO和步步高是一个老板开的，就是以前开小霸王的那个段永平。现在移民美国了。听的我一直暗笑
步步高的销售员小姐和OPPO的销售小姐都说自己是手机质量最好的品牌，而且都说自己的手机功能非常强大且实用，主要就是针对喜欢时尚和娱乐的30岁以下的年轻人。呵呵
接着，我问她卖手机工资有多高，她说700的底薪加销售提成。我买的是原价1198，现在搞活动优惠价是998真的是998喔，主要是晚上带耳机听音乐非常爽，重低音很舒服，音乐层次感很清晰。
对了，上网看股票开QQ，速度居然比我以前的摩托罗拉V8还快。
摩托罗拉V8上QQ还要自己装软件，存电子书看，居然还要运行open source 后，打开我的网页才能看到。
听音乐的时候看不到歌词，音质稍微差了点。
也许步步高和OPPO确实是很重视产品质量和用户体验的生产商吧。