段永平 · 2012-04-05 12:47:20 · 网易博客
原文：http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/126998120123504720534/
正文
做对的事情，把事情做对！
投资是什么？
说明版：
买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如美国国债的利率。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情） 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。
评论区（共 18 条，其中段永平 1 条）
1楼 鹏扬 2012-04-05 14:56
未来现金流确定的背后就是企业管理、产品、品牌、文化等诸多方面的具体表现。
2楼 bigfatcat 2012-04-05 16:14
买一只下蛋的母鸡
3楼 加忠 2012-04-05 16:46
知易行难，在公司了解上有些时候以为自己懂了，其实还不懂，了解一个公司不容易。
valuefix 回复 @加忠 2012-04-05 19:06
是如此。
4楼 茶水铺 2012-04-05 17:03
了解很重要，然后在价格上是否觉得值不值。
5楼 history023 2012-04-05 19:11
总结得好。看似简单不容易啊。有时对一个公司分析自己也觉得对还是不对，总是觉得火候不问题。难。
6楼 Patience 2012-04-05 20:00
段总，昨天网上买了一个步步高的电话机，今天送到了。非常的满意，还特意和另外坏了的某个品牌比了比，我想以后买电话就只买步步高了。儿子还问我，爸爸你是看到我的步步高点读机用了好久没坏，所以买步步高的电话吗？
7楼 股林猎人007 2012-04-05 20:23
这个现金流可不可以有每股收益替代？不能用每股股息算吧？
8楼 snail 2012-04-05 21:16
现金流估算的确要建立在对行业和公司全面了解的基础上。
9楼 luopingzan 2012-04-05 21:16
可以说是未来市值空间有多大来想未来现金流吗？
10楼 邵元富 2012-04-05 22:21
段总这个对投资的说明版讲得真是非常透彻啊！
11楼 arthor 2012-04-05 23:50
谢谢段总，我认识到自己过份注重暂时的因素，而忘记企业长期的竞争力带来的安全过际（现金流）。我知道到自己这种业余水平去投资胜的概率其实不是太高，但我想自己有一个爱好可以不断的去学习，使自己业余生活有一个目标。但肯定的是如果专注于自己的专业会更好，也许这本身就是做错的事。
12楼 dujianping_ok 2012-04-06 02:22
这样看来投资是什么？就是本分，就是本分的投资者本分地投资于本分的经营者的过程。有点绕，不知对不对？
13楼 海之鱼 2012-04-06 02:52
估算出未来现金流很难，准确的估算出未来现金流更难。。。还是一眼就看出是个胖子比较靠谱。
14楼 竹天 2012-04-06 12:35
通过整二年的学习，目前才有点理解为何段大哥以前说的“未来现金流是一种思维方式”；它不可能有一个准确的数据，而且投资人对公司理解的不同，未来现金流的估值也就不同，投资成本也就不同！
15楼 bcselling 2012-04-08 08:48
请问一下段总：美国国债的利率是波动的，那在确定买入价的安全边际，计算买入价时是使用目前的十年期国债利率还是使用该利率3-5年平均值？
段永平 回复 @bcselling 2012-04-08 12:25
我怎么知道你该用哪个利率？反正我从来没用过。
16楼 股林猎人007 2012-04-21 13:09
这段话段总是透露天机了。很多以前思之不得的难题得到了解释。