段永平 · 2010-09-14 00:51:26 · 网易博客
原文：http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/1269981201081405115452/
正文
听说巴菲特还会去CCTV对话栏目。
来本博的人无论如何都一定要看这期节目啊！
评论区（共 348 条，其中段永平 27 条）
1楼 Jack 2010-09-14 01:02
谢谢段总的提示, 每次看巴菲特的视频总给自己带来一份淡定与自信, 并扫除内心深处的一些糊光杂影. 如有博友能上传老巴的这次视频来分享, 本人不胜感激!
betterlife 回复 @Jack 2010-09-14 01:20
http://bugu.cntv.cn/live_channel2/index.shtml这儿有中央电视网络电视直播。对话节目一般周末22：00左右
余祥平 回复 @betterlife 2010-09-14 06:48
呵呵，我家也是看这个爱布谷网站上的电视。
余祥平 回复 @Jack 2010-09-14 06:56
我跟你一样，每看一次，都能抽去一丝丝投机杂念，除了巴菲特的，还有段老师、林园、林奇等的，也有这个效果，主要是段老师的，“相互交流”比“单纯接受”的效果要好多了。 我的进步，与段老师密不可分。 谢谢段老师！
价值投资奉行者 回复 @余祥平 2010-09-14 10:15
有同感，可能有好多视频我没看过，能否提供个方法让我们去看？或者把地址都粘在你博客内就太好了。
一万颗星星 回复 @余祥平 2010-09-14 12:21
2010-09-14 12:21 一万颗星星 回复 余祥平
果子 回复 @betterlife 2010-09-14 13:22
恩，在这上面看比较好。本次又可以学习下。
余祥平 回复 @价值投资奉行者 2010-09-14 17:25
有同感，可能有好多视频我没看过，能否提供个方法让我们去看？或者把地址都粘在你博客内就太好了。
我很少看段老师的视频,主要是将我博客中做的笔记反复看几遍,呵呵，"哪里有问题就看哪里",象未来现金流折现，原来粗看一遍，好象懂了，但具体估值时，有些地方有疑惑，再看一遍笔记中的《未来现金流折现》，疑惑顿时解除,后来又多看了几遍，价值的几种不同估法就能融会贯通了。
betterlife 回复 @价值投资奉行者 2010-09-14 17:43
不妨“有道”一下啊
价值投资奉行者 回复 @余祥平 2010-09-14 22:54
是的，同感。
段永平 回复 @betterlife 2010-09-14 23:03
2010-09-14 23:03 段永平 回复 betterlife
价值投资奉行者 回复 @betterlife 2010-10-09 23:39
谢谢，能搜的基本都看了。
2楼 betterlife 2010-09-14 01:03
谢谢段老师提醒！好消息啊！ 我定不会错过如此好的学习机会哈
3楼 seeking bargains 2010-09-14 01:55
看过n期对话，有一期段大哥问GE老大的那个问题，至今记忆犹新。 期盼段大哥在博客里面能更多展开谈谈如何做企业，搞点案例分析。咱们这里很多80后都在创业哦。
seeking bargains 回复 @seeking bargains 2010-09-14 02:01
巴比这次来，动静闹的很大啦，段总没一起出现，吾等倍感遗憾
段永平 回复 @seeking bargains 2010-09-14 04:12
呵呵，不好意思，真是不想飞这一趟啊。
小沈 回复 @seeking bargains 2010-09-14 07:10
有一期段大哥问GE老大问题？哪一期？
oppoks 回复 @段永平 2010-09-14 08:23
巴老来之前有没有邀请段总？
阿文 回复 @段永平 2010-09-14 22:54
希望有缘的时候能在米国见见段总。
科科 回复 @段永平 2010-09-15 19:10
看到有报导巴老在中国请的客人中有段大哥啊。
段永平 回复 @科科 2010-09-16 00:11
“报导”的东西经常不准的。
On the way 回复 @段永平 2010-09-16 09:53
不知道是因为报导者的水平太差，还是报导者故意局部放大吸引眼球（唯恐天下不乱）。
我们一定要独立思考。
段总您所看的媒体中，您觉得哪些媒体的报导要客观一些？
段永平 回复 @On the way 2010-09-16 16:31
2010-09-16 16:31 段永平 回复 On the way
seeking bargains 回复 @小沈 2010-09-17 23:58
很多年前的一期对话，就是现任GE老大取代韦尔奇之后来中国做了那期节目。
小沈 回复 @seeking bargains 2010-09-18 02:06
谢谢！你记性真好。我刚才找来看了，段总当时提问的是关于多元化和诚信的问题。
段永平 回复 @小沈 2010-09-18 08:23
我早就忘了。
小沈 回复 @段永平 2010-09-18 10:16
呵呵，2001年的节目，至今9年了。
seeking bargains 回复 @小沈 2010-09-19 03:40
记性很差，其他几个人问啥我已不记得了。段总做事都有脉络啊。当时还有有一期对话，想见巴菲特，几年后就见了。那时对GE很认同，七八年后就做了GE股东。
小沈 回复 @seeking bargains 2010-09-19 13:55
实力就是强，呵呵
4楼 art753 2010-09-14 05:14
为什么预测未来经济或股市大势是不靠谱的事情，而预测某几个企业的未来却是靠谱的事情？
这个信仰的基础是什么？
段永平 回复 @art753 2010-09-14 06:40
这不是信仰问题，是能力圈问题。
一叶知秋 回复 @段永平 2010-09-14 07:12
的确存在依赖宏观经济周期，货币周期并以此推断未来股市供求关系，从而预测股市走向并参与其中，只是靠这种方式取得成功的比例比较小，也很难保持连续性
art753 回复 @一叶知秋 2010-09-14 08:30
这么说世界上还是存在“一叶知秋”这种超人的
爬过上下九的懒虫 回复 @art753 2010-09-14 08:54
呵呵，确实几乎是不可能的
steper 回复 @art753 2010-09-14 09:58
"大势"的变量太多了，而且统计数据经常不准确。
On the way 回复 @爬过上下九的懒虫 2010-09-14 10:01
我觉对要对自己诚实，市场是个很复杂的系统，做任何预测是不明智的。
而公司或则行业的经济特性就简单多了。老巴其实教我们很多如何看公司，进行估值预测。比如公司要在它特定的领域有它领先的地方，也就是护城河，这个行业会存在，不会消亡，还有可能还在长大。现金流是可持续的。公司的管理者不会做对股东不利的事情。没有损坏价值，等等。。。
看公司甚至要排除经济周期来看，既然看不懂周期就不要看了。
对比如技术快速变化，产品快速变化的公司，可持续性可能是个问题。今年领先，明年不一定领先（有时候可能只领先半年），不领先就没有竞争力，就没有护城河。
我觉的老巴只用一个思路挣钱。非常清晰，简单。他再说也是那些话，他已经重复很多年了。
我觉的老巴是一个对自己非常诚实的人。
爬过上下九的懒虫 回复 @On the way 2010-09-14 10:34
确实是这样的啊，而且我觉得这和芒格说的“投资和学好物理学”有异曲同工之妙，物理学家不管别人怎么说，而是用自己掌握的最基本的简单的法则去衡量世界，不管别人怎么说，权威怎么说，潮流怎么煽动，关键是自己看明白了，用那些简单而强硬的规律看明白了。
而且感觉还有一点，价值投资者把握的是确定的东西，他不是要预测明天或下一个月的涨跌，他只是说总有一天会涨上去，简化了问题之后他的难度更小，相应的确定性就更强。
betterlife 回复 @段永平 2010-09-14 10:52
巴菲特买股票逻辑是不是这样的？估算股票内在价值主要取决于未来贴现现金流（未来赚钱能力），而影响未来贴现现金流的主要有企业自身因素和外部宏观经济因素。外部宏观经济大势几乎不可预测（或者预测大都不靠谱），所以投资者只能重点关注企业自身因素。一些优秀的企业从长期（例如5-10年）来看，负面的宏观经济大势对其内在价值的影响并不大。芒格也说过类似“投资者要成为商（企）业分析家，而不是证券分析家和经济分析家。”
请问：中石油和康菲石油这两公司的估值都和油价有关，而油价又和宏观经济大势有关，这是否说明巴老买康菲石油犯错原因是源于巴老超出他自己的能力圈，或者说是在自己的能力圈内的一次正常失误？
On the way 回复 @betterlife 2010-09-14 11:35
我不了解老巴的这个投资。
我感觉这2个投资可能是个套利投资，就是价格实在太便宜。
betterlife 回复 @On the way 2010-09-14 17:49
不明白老巴投康菲石油的教训是什么？
art753 回复 @betterlife 2010-09-14 20:47
怎么把巴老投康菲看成是错误了
2009信中所言，那是巴老的诙谐。
betterlife 回复 @art753 2010-09-15 14:37
我知道09年信中是巴老的幽默表达啊。只是疑问康菲石油一直在减持啊，难道减持康菲石油的原因仅仅是收购资金短缺？
思考爱好者 回复 @art753 2010-09-15 14:53
我觉得前提 是承认 企业经营的规律性，或者说某种形式的组织其创造价值的能力的确定性。这种规律性和确定性要远远强于宏观经济和股市的规律性。
此外，对于掌握了这种规律性的人而言，所获取的收益远远大于整体股市的收益水平，因此他们觉得关注这些走势 机会成本很高。
思考爱好者 回复 @思考爱好者 2010-09-15 15:03
我喜欢类比 人的成长。 如果我们相信一个正直有价值的人才培养是有规律的，也许企业的成长与之类似。3岁见老，呵呵，有一定道理，更何况我们还可以用技术手段分析 人的基因，未来也许也包括企业的基因。
段永平 回复 @betterlife 2010-09-15 23:15
为什么大家认为是幽默表达？那就是个错误啊。亏几十个亿的投资还不算错误？巴菲特自己说的很清楚：那是个花了股东几十个亿的错误。
betterlife 回复 @段永平 2010-09-15 23:23
我原以为09年的信中是幽默表达，那时巴老或许还没意识到犯错，后面才逐步认识到错误了。
art753 回复 @段永平 2010-09-16 23:27
1.康菲的业务价值相对中石油而言，和油价的短期关系较弱。
2。如果是油价问题，巴老是把中石油出售后马上大量增持康菲的，这个举动难道说明巴老精神分裂？实际上油价高峰时巴老增持康菲的价格（成本)根本没有上涨。显然买康菲是看中它的长期价值。剔除撇亏部分实际那时的康菲只有市盈率8，具有明显的安全边际。
3.关于那几十亿，只是短期股价，只是说没有料到下半年发生金融风暴可以去炒更便宜的底。08年的股东信还重申过，“我应该强调，我们并不以某一年这些公司的市价来判断对它们的投资是否取得了进展。" 这个案例类似的就是，段老师17元买的雅虎，难道说短期的13元股价，说明了段老师犯了很大错误？
betterlife 回复 @art753 2010-09-17 00:29
"以错误价格买进康菲石油"
http://www.powertoronto.com/?action-viewnews-itemid-92838
投资圣人巴菲特所犯的大错
betterlife 回复 @betterlife 2010-09-17 00:36
巴菲特在《致股东的信》中坦言，2008年投资“最少犯了一个大错和数个较小的错误”，即在国际油价接近高点时加仓美国康菲石油公司，从2007年持有的1750万股增至去年年底的8490万股。他说，自己没有想到去年能源价格会如此暴跌，这一投资失误给公司造成数十亿美元损失。尽管如此，他对长远前景仍表示乐观，认为“美国最好的日子在未来”。 http://www.caijing.com.cn/2009-03-01/110075342.html
pentsen鹏扬 回复 @段永平 2010-09-17 12:27
当时巴老买康菲我就很困惑（目前还很困惑，因为巴老至今没说为什么买，还是我没看到？）。因为他说卖中石油是因为油价到了75美刀。为什么油价到了75要卖中石油却可以买康菲，康菲的模式有何不同吗？如果哪天巴老说买的理由，后来又发现为什么错了，可能对我们会有所启发。
topcp 回复 @art753 2010-09-17 13:27
其实关键是康菲的业绩从买的时候算是下跌还是涨，业绩涨股价无所谓的。不知道这个数字
art753 回复 @pentsen鹏扬 2010-09-17 14:33
康菲的业务主要来源于石油和天然气的二次增值加工，区别于中石油的是，其勘探和开采业务权重不高，油价对其影响较弱。我认为巴老说的错，指没有预测到还能抄到更合算的底，这种短期的预测本来就很难，也不是巴老所推崇的。
目前他还持有7亿股康菲，减持1.4亿股是衍生品的现金需要，这不妨碍他长期看好康菲。
art753 回复 @topcp 2010-09-17 14:38
康菲的主业业绩一直是增长的，股价后来的跌，主要是08年第四季度对254亿的商誉减值所致。减值后现在商誉只剩38亿了。实际上08年前3季的业绩增长24%。
topcp 回复 @art753 2010-09-17 14:55
这个商誉怎么会1年减少这个多，如果买的时候商誉在股价里面包含了，这个200多亿的商誉要是损失掉也麻烦。
topcp 回复 @art753 2010-09-17 15:08
商誉1年少这么多，是不是投资失误列为损失了。这种股票其实挺麻烦的，要考虑的因素太复杂了。好几个周期控制股价。
art753 回复 @topcp 2010-09-17 15:56
实际上08年底和09年初，世界各地的大公司都趁金融风暴之机根据会计准则进行了商誉减值。一般而言，对企业估值应对现金流进行估值，商誉减值只是影响了利润表和资产负债表，对现金流没有影响。
topcp 回复 @art753 2010-09-17 16:17
如果只是一次性减值那是没问题的，只要业绩每年都在增加，最多是买贵了，不过这样的股票有一个问题，老巴买的时候肯定是认为油价还有上涨空间，至少油价不会下跌，难道康菲有特别之处，会有另外一个周期是没看到的，或者有什么资产被隐藏了。
art753 回复 @topcp 2010-09-17 16:31
长期（10年）而言，油价必然高于通涨水平，新能源其实20年都不会有份额。这不仅是巴老的一贯看法，和江泽民的论文《中国能源与战略》也是一致的。
巴老买的康菲，如果不计撇商誉，PE只有9不到, 康菲是500强的前10. 巴老这么大的资金，不买它能买什么呢？
topcp 回复 @art753 2010-09-17 16:46
这么解释倒也合理，商誉200算，也就是市值30%不到，按照15%的增长最多2年也可以抵消掉，再看看下一步它的走势，看看老巴的判断。
betterlife 回复 @topcp 2010-09-17 17:27
老巴的动作是一直在减持康菲石油，前段时间讨论增持强生股票的同时，仍在继续减持康菲。
“美国当地时间8月16日，巴菲特名下的伯克希尔·哈撒韦公司提交给美国证监会的文件显示，二季度，该公司大幅增持强生公司的股票，并继续减持康菲石油等公司的股票。”
betterlife 回复 @betterlife 2010-09-17 17:33
投资巴菲石油肯定是个错误，老巴这么说也在这么做，他的行动证明他一直在不断改正这个错误。知错必改，即使付出巨亏的代价，也须尽快改正，尽快改正错误才会使错误不至于更大。
topcp 回复 @betterlife 2010-09-17 17:34
搞不懂他老人家怎么想的了，可能强生更安全了
betterlife 回复 @topcp 2010-09-17 17:46
2010一季度减持强生是为了收购伯灵顿北方圣达菲铁路公司筹集现金，现在资金问题估计解决了，又增持强生了。巴菲特在减持强生时表示继续看好强生，他是这么说也是这么做的
pentsen鹏扬 回复 @art753 2010-09-17 23:30
明白了中石油和康菲的不同，但不是特别明白的是，如果是二次增值加工，油价下跌对康菲应是利好。如果只是“没有预测到还能抄到更合算的底”的话就不算巴老犯错误了。应该还有别的错误之处。
5楼 余祥平 2010-09-14 06:56
嗯，我也一定会看这期节目！
6楼 tanyaosi 2010-09-14 06:57
巴菲特的视频看了很多，很风趣的老人家，到时一定看，希望能学到一点有用的东西
一叶知秋 回复 @tanyaosi 2010-09-14 07:23
07年巴菲特来中国，央视记者问其什么是价值投资
头两年巴菲特又来大连，央视记者问价值投资是怎么个意思
金融危机后巴菲特股东大会，央视记者问价值投资变了么
。。。。。。
这次巴菲特马上又来了，拭目以待吧
tanyaosi 回复 @tanyaosi 2010-09-14 07:33
央视采访巴菲特的节目基本都看了，央视的视点老是解读不对，07年巴菲特到大连采访时市场很疯狂节目也有点疯狂的味道，不知现在市场低迷，央视又会作何解读，不过央视的解读比以前有很大进步
段永平 回复 @一叶知秋 2010-09-14 07:34
这次大概不会问这个问题了。
淮右布衣 回复 @段永平 2010-09-14 09:08
呵呵，从一个人问的问题就能看出这个人的水平，希望对话栏目的主持人要做点功课才好。千万别丢中国人的脸～～
价值投资奉行者 回复 @tanyaosi 2010-09-14 10:10
哈哈，应该最好让我们博友去问。
tanyaosi 回复 @价值投资奉行者 2010-09-14 10:18
还是专业人士去问比较好，期待中。。。。。。
段永平 回复 @淮右布衣 2010-09-14 13:39
这个主持还真是认真啊，不然我也不会知道。从来没有丢脸的问题！
wzh 回复 @一叶知秋 2010-09-14 14:37
价值投资知易行难，我从央视釆访巴菲特的文章中学到很重要的东西，大家看看老巴是怎样去实践的，同时我们也身在市场中，老巴便成了我们的活教材
henry6688 回复 @段永平 2010-09-14 15:11
看来节目主持邀请段总参加了，段总如果参加肯定会为本节目增色不少，可惜段总不愿只为此飞一次。
henry6688 回复 @henry6688 2010-09-14 15:29
既然该节目邀请段总了，那么肯定也邀请赵丹阳了。主持人肯定会让赵丹阳讲一讲午餐后到现在的收获。。。。
ustcer 回复 @段永平 2010-09-14 20:48
呵呵，是的。从来没有蠢问题！
tanyaosi 回复 @tanyaosi 2010-09-15 08:47
收集了有关段永平关于投资，关于巴菲特，关于慈善的视频放在我的博客上了，清晰度还可以，比较全面，不太了解的朋友可以去看一看。
润政 回复 @淮右布衣 2010-09-15 09:36
是的，对话的主持人有做大功课，感觉的总是差些火候。
思考爱好者 回复 @段永平 2010-09-15 15:07
陈伟鸿和对话团队的实力，我相信！
基本我每期都看，陈伟鸿先生是非常优秀和有底蕴的主持人！
思考爱好者 回复 @思考爱好者 2010-09-15 15:28
呵呵，陈伟鸿先生 和 一般的小财经记者完全两码事情。
我很期待：陈先生能够和 段老师对话一次
思考爱好者 回复 @思考爱好者 2010-09-15 15:34
对话节目是CCTV2的高端访谈节目，1小时面对面的交流，如果主持人没有足够的功力，显然很快会失去交流的动力。
想象下上这个节目的那些商界人物吧，虽然不排除有企业推广的因素：
柳传志柳总，大约三次；杨元庆先生两次以上； 李宁先生，李书福先生，王传福先生等等
国外的：孙正义，之前Nokia 的奥利拉，三星的尹钟龙等；
我这里挂一漏万了。
思考爱好者 回复 @思考爱好者 2010-09-15 15:36
对了，投资圈的话，索罗斯先生也进过对话。
美猴王 回复 @henry6688 2010-09-15 16:07
哇，那更要看了！
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-09-15 17:38
感觉对话做投资的访谈时好像去年请了老左，向班长等媒体、股评人士和投资者，七嘴八舌感觉像个菜市场，说不出什么东西出来。
好像投资赚钱从来都不是正道一样，不知这次大师来会不会好点，有点担心。
tanyaosi 回复 @tanyaosi 2010-09-15 17:39
呵呵，今天找时间看了一部分视频，又有所收获。
思考爱好者 回复 @tanyaosi 2010-09-15 18:46
是有这个问题。 不过索罗斯的东西，可能往深了讲，不容易理解，1小时太短不好弄深，搞搞八卦OK了。
这次，只要央视好好搞，我觉得还是有料有聊的。但是如果搞发散，主题太多，例如投资，慈善，对于世界经济，中国印度看法，那就容易烩成一锅了。
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-09-15 19:59
2010-09-15 19:59 tanyaosi 回复 思考爱好者
风 回复 @段永平 2010-09-15 23:33
主持先向你请教了吧？
段永平 回复 @风 2010-09-16 00:07
不是请教。讨论过。
chunshut 回复 @思考爱好者 2010-09-16 00:11
我很期待：陈先生能够和 段老师对话一次
偶也很期待！
tanyaosi 回复 @chunshut 2010-09-17 08:55
9月29日，美国富豪巴菲特和比尔·盖茨等一行人将来到中国为他们的慈善募捐造势。此次中国行，他们将通过举办慈善晚宴，来号召国内的企业家投身于慈善事业。
tanyaosi 回复 @风 2010-09-18 12:36
9月25日-29日，巴菲特的中国之行初步计划将是深圳、惠州、长沙，最后一站到北京。
tanyaosi 回复 @段永平 2010-09-18 13:05
找了两篇巴菲特中国行系列报道，以后会继续收集。
官有制 回复 @思考爱好者 2010-09-19 08:17
陈伟鸿有这么强吗，不过比过去开始时好多了。我比较欣赏王利芬，曲向东，可惜都走了，难道我眼光太差了？不过这次段大哥不去的确很遗憾，不知道何时会播出。关于主持人，我觉得芮成钢是不是太张狂了，不太喜欢，低调一些可能显得更大气。
tanyaosi 回复 @风 2010-09-24 10:03
9月27日-30日，巴菲特中国之行初步计划将是深圳、惠州、长沙，最后一站到北京。届时，巴菲特和盖茨还将与50-60位中国友人共进慈善晚宴。当下中国，与巴菲特共餐已成为一桩大事。
巴菲特中国行，9月29日将在京宴请50位中国富豪。
maoshch 回复 @官有制 2010-09-24 23:54
真正好的对话是张蔚主持的，可惜她只是客串一下而已。现在她去了阿里巴巴集团
思考爱好者 回复 @官有制 2010-09-25 09:13
王老师，曲老师都好。 我个人比较喜欢陈伟鸿的风格，有内涵，含蓄的幽默，现场掌控力，突出嘉宾而不是自己。
芮成钢我也不太喜欢，呵呵。
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-10-03 12:26
今晚21:55有对话节目播出，不知是不是对话巴菲特的，到时记得看一下。据说2010年9月29日下午，受中央电视台邀请，一些代表参加了央视二套《对话》节目的录制。有东方港湾的但斌，还有微软前董事长比尔·盖茨、比亚迪总裁王传福以及其他几位行业精英人士，受邀嘉宾与沃伦·巴菲特、伯克希尔-哈撒韦公司副主席查理·芒格就投资理念、投资标准等一系列问题进行了广泛的交流。
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-10-04 07:42
，应该是10月10日星期天晚上21:55播出，这几天是国庆特别节目
思考爱好者 回复 @tanyaosi 2010-10-05 14:25
谢谢 兄的信息，持续关注中.............
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-10-10 08:46
9月29日录制的节目，今晚应该是真有，21:55巴菲特做客央视2台对话节目，感兴趣的朋友敬请关注，呵呵，不见不散。
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-10-15 20:17
本周日10月17日21：55央视《对话》栏目将播出对话巴菲特重磅节目---《巴菲特的玩偶时代》。 终于要播出了，等了好久，不好意思，时间弄错了2次，这次应该是真的
tanyaosi 回复 @思考爱好者 2010-10-15 20:21
巴菲特首次央视对话，所有喜欢巴菲特的人，绝对不要错过！ 本周日10月17日21：55央视《对话》节目，一起对话巴菲特！
思考爱好者 回复 @tanyaosi 2010-10-15 23:07
谢谢兄弟的持续信息。
一定看，到时候大家一起交流。
7楼 小沈 2010-09-14 07:18
cctv2常看，对话也常看，但有时候一段时间都不看电视，也会错过些节目，谢谢段总提供的消息，密切留意，呵呵。
（废话一下：一周前看了一期周末的中国财经报道，讲述了电子商务从美国到中国、在中国怎样起步发展起来的历程，了解了不少这方面的资料。）
8楼 itsyeah 2010-09-14 07:23
老巴会去对话啊，那我可一定要看。段前辈怎么不和老巴一起回来啊？
itsyeah 回复 @itsyeah 2010-09-14 07:25
能分享到老巴的人生心得，必看
小沈 回复 @itsyeah 2010-09-14 07:25
这个问题段总说过n遍了，你怎么不看啊？呵呵
9楼 天演论 2010-09-14 08:09
多谢大哥提醒。
10楼 oppoks 2010-09-14 08:21
现在每天除了看CCTV-2就没有什么好看的了.对了，还有安徽的社会透明度还可以.巴菲特的对话肯定要看.下次段总要参加国内的对话节目，可以通报一下吗？
润政 回复 @oppoks 2010-09-15 09:59
现在的CCTV2感觉的很浮躁，没有沉思的内容。。2008年12月报道长沙市的空置房按长沙的市场需求5年才能卖完，到2009年4月报道，有是房子供不应求，CCTV10做的不错，还有凤凰卫视几个别节目
11楼 爱喝咖啡 2010-09-14 08:36
巴菲特很幽默和健谈，我担心央视那帮家伙能不能问出好话题！
12楼 畅歌 2010-09-14 08:43
北京欢迎巴比
13楼 huyikaikai 2010-09-14 08:52
谢谢段总，看是必须的。
14楼 古董无言 2010-09-14 08:54
一定会看，多谢段兄提醒！就是要看看我们的主持人扔给巴老先生的球是否有难度了
15楼 爬过上下九的懒虫 2010-09-14 08:55
哈哈，我们一定要看的啦
16楼 wuwei_zhaoyan 2010-09-14 08:55
好的段总！巴老的钱生钱，真是其乐无穷！
17楼 topcp 2010-09-14 09:00
是星期几的节目，呵呵
小沈 回复 @topcp 2010-09-14 13:05
首播是周日晚21:55左右，
一般可“上央视网，看相关视频”
topcp 回复 @小沈 2010-09-14 13:07
谢谢你，似乎很久没看过电视了
余祥平 回复 @topcp 2010-09-14 17:36
我是很久没看过电视机了，在电脑里也只看看新闻和CCTV10
18楼 mr right 2010-09-14 09:00
关注
具体播出时间出来时看到的兄弟一定要来打个招呼，别错过了
19楼 循序渐进 2010-09-14 09:03
如果有段总来发问，那就是太爽啦
Louis 回复 @循序渐进 2010-09-14 09:29
2010-09-14 09:29 Louis 回复 循序渐进
价值投资奉行者 回复 @循序渐进 2010-09-14 10:08
段总第一次跟巴吃饭时问的问题都很好，估计现在如果让段总去问，段总应该没有东西要问。
20楼 爬过上下九的懒虫 2010-09-14 09:11
呵呵，找到了上次巴菲特来中国的访谈，感觉还不错的哈，大家先预热下，哈哈
http://v.youku.com/v_playlist/f4332878o1p1.html
21楼 cbhappy 2010-09-14 09:22
在网上看到一则消息，称马云正在收购雅虎手中的全部阿里股份，价格是80至110亿美金，而这其中近100亿美金的资金来自于农业银行和工商银行，马云付出的代价是向两大国有银行出让大部分支付宝公司的股份。支付宝将顺利晋升为国有控股企业，为人行全面铺设超级网银与支付宝的对接，并将其它第三方支付挡在门外铺路。
假如支付宝真的被卖给政府，持有yahoo最大的理由不存在的了，是否应该另作选择？
Louis 回复 @cbhappy 2010-09-14 09:32
买农行和工行吧。
steper 回复 @cbhappy 2010-09-14 10:03
你认为马云会让阿里从目前的一个外资大股东变成国有控股？
betterlife 回复 @cbhappy 2010-09-14 10:58
哪儿来的消息啊？雅虎是否愿意卖才是重要的。官方消息：“雅虎在接受采访时表示，将维持对阿里巴巴的持股，内地公司成为雅虎香港的广告客户，将不会对投资阿里巴巴造成影响。”
betterlife 回复 @betterlife 2010-09-14 11:06
【支付宝公关总监陈亮昨日代表公司称，支付宝未与任何机构洽谈过出售股权的计划。这一说法的背景是，浙商创投经理透露阿里巴巴要回购雅虎手中的全部阿里巴巴股份，价格是80亿至110亿美元，而这其中近100亿美元的资金来自农业银行和工商银行，阿里巴巴CEO马云付出的代价是，向两大国有银行出让大部分支付宝公司的股份。】
22楼 加忠 2010-09-14 09:26
一定看，现在国内慈善很热门
23楼 禅心剑客 2010-09-14 09:27
一定要看，还要下载下来收藏
24楼 Louis 2010-09-14 09:27
呵呵。如果能效仿老巴股东大会的做法，一半现场股东（央视记者）提问，一半由媒体事先收集问题，采访效果可能会更好。
25楼 Louis 2010-09-14 09:34
段总如果你是《对话》的支持人，你会问哪些问题？
Louis 回复 @Louis 2010-09-14 09:34
不好意思打错字，主持人
段永平 回复 @Louis 2010-09-14 13:35
吃饭了吗？
Louis 回复 @段永平 2010-09-14 14:03
2010-09-14 14:03 Louis 回复 段永平
循序渐进 回复 @段永平 2010-09-14 14:14
2010-09-14 14:14 循序渐进 回复 段永平
加忠 回复 @段永平 2010-09-14 14:28
没吃，你请客
Louis 回复 @加忠 2010-09-14 14:56
老巴愿意吃我当然愿意请的。
一顿饭值200万美元的。
henry6688 回复 @Louis 2010-09-14 15:41
你能与巴菲特吃饭就意味着你在价值投资上赚了大钱，吃饭了就说明你投资大成功了。
聪明一点的主持人如果想了解别人是否在投资上赚了大钱，一般不直接问，而问，你同巴菲特“吃饭了吗？”
所以段总有此一说：“吃饭了吗？”
别感到疑惑。
思考的快乐 回复 @段永平 2010-09-14 17:00
您吃了吗？（北京口音）
betterlife 回复 @henry6688 2010-09-14 17:35
是这个意思吗？我理解“吃饭了吗？”其实是句无关的话，段老师的意思或许就是没什么重要问题需要问巴菲特了，你不觉得很幽默吗
betterlife 回复 @思考的快乐 2010-09-14 18:05
中国人见面没什么问题要问，如果非问不可，通常找句废话问候下-------“您吃了吗？”
touzi3210 回复 @betterlife 2010-09-14 19:12
看来，吃饭了吗？跟《道德经》类似，能让人给出含有各种意思的各种解释。
make_it_simple 回复 @段永平 2010-09-14 19:34
buffett : pls speak english, Mr.Duan lol
heimaofuren 回复 @段永平 2010-09-14 21:07
很经典的中国问候（还好不在洗手间采访）
kevin_wu123 回复 @Louis 2010-09-14 23:21
最好问一下巴老中国房地产市场或中国房价的问题。
段永平 回复 @henry6688 2010-09-14 23:23
2010-09-14 23:23 段永平 回复 henry6688
润政 回复 @段永平 2010-09-15 09:47
LOUIS ，段总也来个拍卖午餐，我想群里有人有这个经济实力做慈善的。
Louis 回复 @润政 2010-09-15 10:03
拍卖午餐只是个形式。大家都能有心做慈善我觉得更好。
何况我们能通过博客和段总交流，也就用不着花钱和段总吃午餐了。
26楼 steper 2010-09-14 09:37
主持人肯定又会问一些很的问题，难为老巴了。
80岁了还这么跑来跑去，身体真不错啊，而且听说年轻的时候也没怎么运动的，难道脑力运动也是一种运动。
steper 回复 @steper 2010-09-14 09:56
这节目应该公开征集问题嘛，CNBC每次采访巴菲特都会提问观众的十几个问题的。squawk box 那个女主持人跟巴老配合的真好啊。
27楼 brka 2010-09-14 09:46
2010-09-14 09:46 brka
28楼 zhlong 2010-09-14 09:51
很少看对话，但巴老来了一定看。
什么时候播麻烦段总或者朋友们在这儿吱一声？3Q！
yesican888 回复 @zhlong 2010-09-14 10:47
其他的节目可以不看，巴老的访谈得看。我也想知道播出时间。3X！
29楼 lc6116 2010-09-14 10:02
绝对同意！！！ 以前非常爱看对话，现在节目质量有所下降，但有大师级嘉宾的对话节目还是很好看。上次罗斯柴尔德的对话就特精彩，深度期待巴菲特的对话！！！
30楼 yangmeng133 2010-09-14 10:13
呵呵．．．．．是嘛！到时一定的看看
31楼 茶水铺 2010-09-14 10:44
段总，你了解华侨城这家公司吗？
段永平 回复 @茶水铺 2010-09-14 13:32
知道。住过东部华侨城，印象不太好。其他好像还行。整体管理水平有待提高。
畅歌 回复 @段永平 2010-09-14 15:40
东部华侨城什么印象不太好？
是不是出事故的原因？
其他什么还行？
畅歌 回复 @段永平 2010-09-14 15:48
段总对华侨城
"交纳诚意金时，承诺5万多元/平方米，开盘均价却高达八九万元/平方米。"
这个事情怎么看？
段永平 回复 @畅歌 2010-09-14 23:24
其他比如洲际，欢乐谷等
茶水铺 回复 @段永平 2010-09-15 05:13
看来这些都是国企的通病。
茶水铺 回复 @段永平 2010-09-15 05:15
欢乐谷我也调查过，搞得还是挺不错，大家都说很好玩，只是排队太长，人太多了。
32楼 茶水铺 2010-09-14 10:44
非常感谢段总提醒
33楼 wuwei_zhaoyan 2010-09-14 10:45
段总您辛苦了！我百分百相信您！
34楼 竹天 2010-09-14 11:24
期待着巴菲特去CCTV对话栏目
35楼 金牛贺岁 2010-09-14 11:28
好的，一定要看。时间定了吗？
36楼 守正出奇 2010-09-14 11:36
专注就有成就，哪怕没有世俗承认的所谓成功。我喜欢看“大家”栏目，很多老头老太，听听他们的人生经历和感受，挺好！一般意义上的老巴热总还是粘些钱味，对价值的理解如仅仅是炒股赚钱那还不如不看。再次申明，我绝对是老巴的拥趸啊！我的理解是去健全自己的价值观并好好践行，并不是每个人都具备商人的天赋，但你依然可以实现自己的价值，毕竟老巴只有一个，呵呵。
八次方 回复 @守正出奇 2010-09-14 12:20
同感，我也喜欢看动物世界。
守正出奇 回复 @守正出奇 2010-09-14 12:51
讲的难听点，听快要死的人说话，你会觉得他们真是简单了，也真是圆满了，一切都很平静仿佛没有热闹过。没别的意思，杂音少了，生命的音符究竟如何演绎也能明白一点了。可能有点消极，不好意思，打扰大家雅兴了，撤！
37楼 pdfsoso 2010-09-14 11:42
谢谢老段的预先，一定收看！
38楼 friend 2010-09-14 11:50
请教阿段，
A股和美股呈现给我的完全是不同的两幅画卷，这让我很困惑。
A股在当下对我来说，挖地三尺，依然难以找出从基本面角度可以让我很好理解并坚持的投资标的。（比如当年苏宁电器上市才20倍市盈率不到，现在一个成长性相当差的公司都50.60倍）这很大程度上反映出，中小市值（实则市值已经极大）的股票已经出现了明显的大泡泡。我很担忧这种泡沫破裂的冲击波。我在想，还有多少个这样的对象，投资者寄托了过多预期，而把五年后甚至十年后的估值在今天给出了。
而在美股，我却乐此不疲，为一个个鲜活的投资标的而欣喜。行业的多样性在此得到了完美的体现，经济活力展现为一个个具体的公司。更为重要的是，这些股票的估值相当的合理。
05年A股比美股便宜，现在A股永远贵于美股（不管从三地上市的中石油，还是同类型的比如ku6和乐视）就好像同样的一辆汽车，在两地卖了几倍差价一样。（可是便宜的还在更便宜，贵的还在往上涨）
我的问题是出现这种情况，长期来说还会有05年这种轮回吗?还是一直是贱美国，贵中国.
段永平 回复 @friend 2010-09-14 13:29
呵呵，可能04年的美国人民也这么说来着。投资也许10年一次机会，5年很短啊。
topcp 回复 @friend 2010-09-14 14:11
A股一样有机会，眼中不能只看到贵的，便宜的也有，20-30倍PE并不高，关键还是增长率，一般情况下PE很低的长期看来往往收益也低。百度在美股上市70-80倍的PE吧，企业肯定有好有坏的。
wzh 回复 @friend 2010-09-14 14:20
投资机会无处不在，投资人路过大金石总是视而不见，A股现在有很多优秀的投资对象被当做弃儿。人们总是喜欢热闹，追逐热点，坏怕冷清，总怕错过狂欢舞会。我敢总说，中国好的投资机会不比美国少。
pentsen鹏扬 回复 @friend 2010-09-14 14:35
不能因为高PE就贵，低PE就便宜，主要看此企业未来的空间有可能成为多大的公司。
henry6688 回复 @段永平 2010-09-14 15:44
看来价值投资的长期视角是必须的了。
On the way 回复 @friend 2010-09-14 15:51
现在2600多点，我都觉的有点飘了，真不知道有些砖家还在唱4000点。
我怀疑他们居心叵测。
畅歌 回复 @On the way 2010-09-14 15:55
2600高不高我不知道，但是再过几年4000肯定能超越过去
思考的快乐 回复 @段永平 2010-09-14 16:59
段总在美国10年最大的投资机会应该是08年吧？相信下一轮A股大跌的时候，外面血雨腥风的时候，就是这里群情激奋的时候，期待那一天！
灌希大哥 回复 @pentsen鹏扬 2010-09-14 17:04
嗯，非常有道理。
betterlife 回复 @friend 2010-09-14 17:38
嗯。认同，国内房子股票都觉得“普遍”贵啊。
betterlife 回复 @friend 2010-09-14 17:55
如果有轮回，5-10年后的中国股市房市会出大问题啊。按现在的房市泡沫看，很有可能了。
一叶知秋 回复 @friend 2010-09-14 20:09
每次泡沫未破裂前人们都会说，这次与以往是不一样的，技术革命等等，而后面的结果却是，市场每次都是一样周而复始，没什么不同
印象最深的就是07年巴菲特卖掉中石油，市场中的人对此的各种解读，包括：巴菲特不懂中国的实际国情才过早卖出；因为回避某个什么事件才被迫卖出；对亚洲最赚钱的公司却不能像可口可乐一样长期持有令人费解，卖后股价继续上涨很多存在明显失误等等，这就是泡沫中人们的真实直观反映
机会其实并不远了，或许半年，一年后看看可选择的余地是否大了许多
阿文 回复 @friend 2010-09-14 20:15
现在A股的金融股比H股便宜。
pentsen鹏扬 回复 @畅歌 2010-09-14 22:01
价值投资者真不需要关心指数，关心你的个股业绩就好了。我几乎不知指数是多少。
阿文 回复 @阿文 2010-09-14 22:28
段总怎么看？
段永平 回复 @阿文 2010-09-14 22:58
我怎么看重要吗
段永平 回复 @思考的快乐 2010-09-14 23:05
对我而言是01年。08年也不错。
这里10年的意思不是整10年，是表示不是一年，或者5年的意思。
阿文 回复 @段永平 2010-09-14 23:11
不重要，最紧要的是独立思考地能力，Tks 。
johnson 回复 @friend 2010-09-14 23:17
我以前也这么看。这类问题,以前段长说过,什么时候都有价值.
现在我用"价值"持的A股,到是拿得稳,拿得长,表现得有价值.
段永平 回复 @阿文 2010-09-14 23:27
2010-09-14 23:27 段永平 回复 阿文
阿文 回复 @段永平 2010-09-15 00:26
对投资者来讲，最重要地是回归事物本质，贵还是便宜，自己是否具备独立思考、判断并坚持地能力。
当然前辈做为投资大家，您的意见也重要，作为参考。
茶水铺 回复 @段永平 2010-09-15 06:20
可能04年的美国人民也这么说来着。
畅歌 回复 @pentsen鹏扬 2010-09-15 08:42
但是我看了巴菲特，就学到了一点，大盘是一定会螺旋向上的，所以我就敢重仓ETF，有足够的闲钱就买，指数就是我赚钱的指标
我也关心个股业绩，但是企业都是有生命周期的。我对搞懂企业心里没底，怎么看出来有没有做假帐，业绩怎么才算好，未来的预期怎么看。比如华侨城我挺喜欢他的模式，也喜欢他的产品，可是段总说他管理不好。这些都让我不敢重仓个股。
你水平一定比我高，等我到了你的境界就做个股，把指数忘掉
topcp 回复 @畅歌 2010-09-15 08:50
A股的指数不一定螺旋向上的，这有可能是一个谎言。如果不再发新股只是随着GDP的增幅而增长，大盘指数长期看是一个长期向上的直线。但国内的A股不断的发新股，尤其是发的新股进了指标股，10年前的2000点跟现在的2000点是不一样的，一个代表了几万亿，一个代表了几十万亿的市值，大盘指数在美国基本没人看的，国内慢慢也是这个趋势，指数越来越没用了。
畅歌 回复 @topcp 2010-09-15 09:15
照你这么说，ETF指数基金和指数是什么关系？
topcp 回复 @畅歌 2010-09-15 09:18
，算了
畅歌 回复 @topcp 2010-09-15 09:20
2010-09-15 09:20 畅歌 回复 topcp
畅歌 回复 @topcp 2010-09-15 09:20
不要笑我，我真的不明白
畅歌 回复 @topcp 2010-09-15 09:34
大师能把复杂事情简单说清楚，专家刚好相反
这就是你和段总的区别
开个玩笑千万别生气
topcp 回复 @畅歌 2010-09-15 09:39
去网上搜一搜，名词解释。不知道走，我说跑你累我也累
畅歌 回复 @topcp 2010-09-15 09:45
谢谢，你真是太客气了
Louis 回复 @topcp 2010-09-15 10:11
昨天去你的博客看了下。你“50倍PE的股票有时比8倍PE的更具投资价值”的观点让我受益良多，价值投资归根到底就是利润增长率的问题。
你120买进的茅台，如果能保持高增长的话，你买的价格是不贵的。
topcp 回复 @Louis 2010-09-15 10:20
呵呵，都是相对的。高PE比低PE风险大但收益也一样大，这就是市场有效。可市场不总有效。
Louis 回复 @topcp 2010-09-15 10:39
是的。
Louis 回复 @Louis 2010-09-15 10:43
这也是老巴受芒格影响的一个转变：由烟蒂型转向高成长。
灌希大哥 回复 @畅歌 2010-09-15 10:56
topcp是说池塘挖的越来越大，水多了，但是水的深浅变化不大。 所以看你买水深或水浅不一定有用。
heenmei 回复 @friend 2010-09-15 10:58
中集集团上市时净利润大概1亿元，15.，16年后才达到200亿多300亿总市值。中集集团也算A股比较优秀的企业了吧。。。。。 现在我们的一些小盘股目前净利润大概1亿元，而总市值100亿以上多了去了，超级牛。这就是泡沫吗
畅歌 回复 @灌希大哥 2010-09-15 11:00
谢谢，明白了，你是大师
灌希大哥 回复 @topcp 2010-09-15 11:13
之前看你发言讲的银行股关于坏账的风险，我问了一个银行的朋友，他是xx银行山西省分行的，他说坏账问题其实是每个银行都要面对的，而且都是当作头等大事去抓的，可以说并不是什么致命的问题。他们银行（山西省分行）：09年的利润是6个亿，职工是300多人，成立到现在显现出来的坏账才3个多亿。他说现在银行业竞争非常的激烈，都在拼命抢优质客户，那些体格好的企业现在很牛，要贷款谁给的条件最优厚他们贷谁的。（我想对投资者来说这才是最麻烦的）
topcp 回复 @灌希大哥 2010-09-15 11:16
问题就在“那些体格好的企业现在很牛”，要还的时候谁知道体格怎么样呢
灌希大哥 回复 @畅歌 2010-09-15 11:18
有贬我的味道 ，哈哈！！!
灌希大哥 回复 @topcp 2010-09-15 11:26
都有严格的放贷条件，比如 100万的房子，银行就给你贷60万， 煤矿都是拿矿山的所有权做抵押，较大金额的连他们行的一把手都要实地去看企业，所以有一点坏账不会是致命的。
topcp 回复 @灌希大哥 2010-09-15 11:36
非常了解银行业务的人是可以的，但现在我都没碰到这样的人，呵呵。炒股不能看企业是否倒闭，要不断增长才行，银行的盈利模型注定它不会永远增长，银行是所有行业泡沫的集中释放点，任何泡沫破，它都受害。
灌希大哥 回复 @topcp 2010-09-15 11:49
炒股不能看企业是否倒闭，要不断增长才行----------受益了，太感谢了。
畅歌 回复 @灌希大哥 2010-09-15 12:20
2010-09-15 12:20 畅歌 回复 灌希大哥
一叶知秋 回复 @灌希大哥 2010-09-15 12:59
从中国银行业所处的发展阶段来说，还有一段好日子，等日后利率市场化，中间业务占比也提升到一定程度时，就没太大意思了
henry6688 回复 @一叶知秋 2010-09-15 14:52
周小川：“中国商业银行的利差问题。我们认为，2003年以来，中国多数商业银行处于“在线修复”期，修复不良资产率，并亟需补充资本。因此，有必要为商业银行维持一定的利差，从而使之加强自我修复能力，加快健壮起来。此外，与发达国家相比，我国商业银行的操作环境、运营环境和法律环境还有较大差距，因此不能总与发达国家比利差，还要与新兴市场国家作比较，而新兴市场国家利差普遍都较大，多数比中国的利差大得多。总之，一种做法是中央银行不管利差，只出一个政策性基准利率，其他利率让市场自然形成；另一种做法是中央银行对利差要有适当的管理，从而调节银行业对实体经济提供服务的积极性，防止出现过多的顺周期情绪，同时也可以增强银行业自我修复的能力。在转轨改革和应对危机的过程中，商业银行的这种积极性和自我修复能力也许是中央银行需要予以考虑的。”
思考爱好者 回复 @畅歌 2010-09-15 15:00
段老师提过 华侨城的管理不好吗？ 我有点好奇
畅歌 回复 @思考爱好者 2010-09-15 15:40
整体管理水平有待提高。
这是原话不知道我理解的对不对
你继续往下看马上就能看到了
思考爱好者 回复 @畅歌 2010-09-15 15:47
谢谢兄，看到了，呵呵。
我印象里：段老师一般很少评论企业。即使评论企业，也大多数情况很含蓄但很深刻的评论。 呵呵。
灌希大哥 回复 @一叶知秋 2010-09-15 19:13
西方发达国家的银行利率是完全市场化的？这个我一点都不知道。 要是利率完全市场化了，对我国的个别银行那可是噩梦哦。
Hawk 回复 @topcp 2010-09-15 19:58
中国的银行基本上对房地产的贷款占贷款总额的50%以上，风险还是挺大的
Hawk 回复 @Louis 2010-09-15 20:07
看不懂茅台啊，价格高，度数高，伤身体啊，会有很多人买吗？
难道是买来送礼的多？
润政 回复 @topcp 2010-09-15 21:54
这个思路很地道，重要的是这些大象没把回报股东放在很重要的位置啊。
段永平 回复 @思考爱好者 2010-09-15 23:13
至少我觉得东部不好。
friend 回复 @段永平 2010-09-16 00:04
阿段有没有研究过amzn?对即将在美国上市的京东怎么看?
段永平 回复 @friend 2010-09-16 00:14
amzn不错。京东知道一点点，没什么感觉。
林远 回复 @阿文 2010-09-16 08:49
你看好金融股吗
思考爱好者 回复 @段永平 2010-09-16 15:15
段老师，你之前说“看不（太）懂”的多，说“不好”的企业很少。
（在我看来，老巴或者段老师说看不太懂，那就是有些门道要注意了的意思。）
所以，我有些好奇。
段永平 回复 @思考爱好者 2010-09-16 16:17
这里我说的是自己的消费者体验。我没办法说我不懂我的体验。
思考爱好者 回复 @段永平 2010-09-16 17:18
谢谢 段老师 的耐心说明。
我的好奇心有些放错地方了。
华侨城 我个人的理解是对于任克雷 任总的依赖有些大。
思考的快乐 回复 @段永平 2010-09-16 19:59
今天看到一篇文章 《重阳投资董事长裘国根：价值投资的信仰》，感觉这个人是国内为数不多的对价值投资有很深理解和认识的人，跟段总的思路那是相当的接近啊！
leewalter 回复 @Hawk 2010-09-17 14:45
招商银行（600036.SH；03968.HK）董事长秦晓14日（2010年）在公司2009年业绩推介会上表示，招行的房地产贷款保持比较均等的水平，大概占不到7%的份额。
房地产贷款总额=11858220.07=83007.54 （百万）。如果存在10%的不良贷款 则是，8300710%=8300
不良贷款9732
贷款减值准备=24005
贷款减值准备完全可以覆盖不良贷款。
上面10%这个参数是根据巴菲特评价富国银行时取的参数一样。如果银行放贷业务遭受10%的损失，那就等于这家银行受到了严重的经济萎缩，而出现这种情形的概率是非常小的，几乎不可能
我现在开始看好招行了。
阿文 回复 @林远 2010-09-19 15:49
个人看法，仅供参考。
大刀王五 回复 @topcp 2010-09-20 08:17
一鸟在手, 还是两鸟在林?
20-30PE不高? 还是增长率? 我觉得您对林中的鸟期望值太高了. . 而且没有安全空间..
39楼 一万颗星星 2010-09-14 12:19
百分百会看的
40楼 wzybamboo 2010-09-14 12:36
不会错过的。。不过我怀疑还是那几句话。。。再听听，加深记忆。。
heimaofuren 回复 @Mr.Rise 2010-09-14 21:03
树立科学发展观 努力构建和谐社会
41楼 一万颗星星 2010-09-14 12:36
看巴菲特这个节目其实是一次心灵上的朝圣！或许不会有什么新的东西出来，但一定会坚定我们的信念，使我们更加相信价值投资的东西，这一点对一个投资者来说影响深远！
42楼 kevin_wu123 2010-09-14 12:54
绝对要看的！！！！！！！
kevin_wu123 回复 @kevin_wu123 2010-09-14 12:55
到时候网上视频下载保存起来。
kevin_wu123 回复 @Mr.Rise 2010-09-14 23:24
是的，您在美国吗，幸福啊。
kevin_wu123 回复 @Mr.Rise 2010-09-15 11:51
您生在福中不知福啊，要不您代我去去，咱们互加QQ，把照片传给我一些，呵呵。
Louis 回复 @Mr.Rise 2010-09-15 11:54
2010-09-15 11:54 Louis 回复 Mr.Rise
43楼 topcp 2010-09-14 13:06
什么是价值投资：一个依赖企业业绩变化而进行的套利行为。
价值投资一样是套利行为，没那么高尚。呵呵。
henry6688 回复 @topcp 2010-09-14 16:13
单纯地说，“一个依赖企业业绩变化而进行的套利行为是价值投资”可能过于片面；
例如，如果市场价格一直过度反映了这个企业业绩的变化，实际达不到套利的目的，可能反而有所损失。这在A股是屡见不鲜的现象。
当然了，“一个依赖企业业绩变化而进行的套利行为是价值投资的主核”，如果加上市场的错误定价就完美了。
所以说，，“一个依赖企业业绩变化及其市场错误定价而进行的套利行为是价值投资”。
topcp 回复 @henry6688 2010-09-14 16:15
说的好，把别人亏的钱也赚了。
henry6688 回复 @topcp 2010-09-14 16:23
我是说，市场先生有时也是聪明的，一个企业业绩预期要变好，本来是价值投资获利的机会，但市场先生抢先一步把价格炒上去了，价值投资者只好眼巴巴地看着股价向上，无法介入了，有没有这种情况？
例如段总曾说看懂了腾讯，但没有介入。。。。。
topcp 回复 @henry6688 2010-09-14 18:30
不是会有，而是大部分时间好的企业都高估，因此需要耐心等
henry6688 回复 @topcp 2010-09-14 20:38
如果好企业一直报告好消息，就会一直得到市场先生的追捧，股价是便宜不了的。
好企业只有报告出坏消息，市场先生分不清是长期的坏消息还是短期的坏消息，股价才有可能便宜，这是真正的价值投资者能够分清是短期的坏消息，愿意逆势买入，等企业恢复好消息时再赚钱。
我想茅台在09年的年报和10年的一季度报就是短期坏消息，正好给予了长期看好茅台的长期投资者上轿或再加仓的机会，就看对茅台长期经济特征的理解了。
庆幸我自己在125时又加了点仓，没有等待100元以下的便宜价（怀疑能否等到）。价值投资真正操作起来也不容易，对看好的股票市场所能给予的便宜价非常纠结，既想得到便宜价，又怕永远失去，不知段总和其他的有经验者是如何把握这个“度”的？
一叶知秋 回复 @henry6688 2010-09-14 20:43
不排除有单纯炒作行为的可能，但很多时候是另外看好该公司的投资者开始出手买入造成的
针对同一个股票，市场中投资者都会根据自己的预期收益率来决定可接受的进入区间，而各个投资者的心理价位是不同的，如果该公司股票属于供不应求的，结果就是有人想买买不到
A股本来股票总量就偏少，其中优秀的更比较稀缺，而大多数时候市场是不差钱的，所以像医药股等出现非常便宜的机会不大容易，你不要一堆人抢着要，真正的好股票从来不缺资金追捧
henry6688 回复 @一叶知秋 2010-09-14 21:00
所以，在A股市场买到真正便宜价是不容易的，除非极端的恐慌期，如08年底。但在那样的时刻千万不要受感染而犹豫。
topcp 回复 @henry6688 2010-09-14 21:11
你必须知道要购买的股票什么价格合理，具体能有多少安全边界自己感觉就是了，段大哥喜欢50%，我没那么严格，我一般用80%作为安全边界。你说的消息导致下跌很难说对和错，具体为什么下跌谁知道呢？只有下跌之后才知道，分析师也是一样，为下跌找到无数个理由，其实都是马后炮，下跌前谁也想不到。
125买了茅台你确实捡了便宜，我已经持有1年半了，我的成本也才120，都不比你便宜多少，而你比我少了1年半时间，运气不错。
On the way 回复 @topcp 2010-09-14 21:22
分析师是涨也有理由，跌也有理由。挺有意思的。
henry6688 回复 @topcp 2010-09-14 21:22
其实我这三四年一直在研究茅台，看好茅台的长期经济特征，在09年初的100--110元时买了点，有钱没敢下重手，等涨上去了181未减仓，好不容易又等到了125，加仓，但钱剩少了，加仓不多。
虽然如此，但懂得了，好机会时不能犹豫，看准了一定要下重手，好机会不轻易见的。
topcp 回复 @henry6688 2010-09-14 21:33
那就不用再管它了，先等5年再说了。
henry6688 回复 @topcp 2010-09-14 21:39
是的，我是等茅台公司稳定的每年赚100亿以上利润时市场能给它什么价？
甚至等到它每年稳定地赚200亿利润时，市场还能给它多少价。
topcp 回复 @henry6688 2010-09-14 21:50
，漫长的等待了
henry6688 回复 @topcp 2010-09-14 21:54
按茅台公司的规划，大概10年（2020年）就能够等到，10年不算长。
pentsen鹏扬 回复 @henry6688 2010-09-14 21:54
“价值投资真正操作起来也不容易，对看好的股票市场所能给予的便宜价非常纠结，既想得到便宜价，又怕永远失去”。这确实很让人纠结！我一般是觉得有安全边际了就开始买，结合一下市场氛围决定买的比例，市场先生只是一般的悲观就先不下重手；特别低了就多买，特别悲观多买。尽量利益最大化。没买狗就涨上去了就先不买再等机会。纠结。
henry6688 回复 @pentsen鹏扬 2010-09-14 22:11
市场乐观时有现金很麻烦，按安全边际很难找到买的机会，不买又等的难受。
pentsen鹏扬 回复 @henry6688 2010-09-14 23:05
熊市时买股容易，等待价值体现很纠结，牛市时要不要卖很纠结，拿着现金也很累。总之要理性，要有耐心。
topcp 回复 @henry6688 2010-09-15 08:39
2010-09-15 08:39 topcp 回复 henry6688
victorhu 回复 @On the way 2010-09-16 11:38
分析师就是靠这个吃饭的啊，不然他们说什么
leewalter 回复 @topcp 2010-09-17 14:51
茅台的市场容量是多少，如果能知道这个数据我就更有信心了
topcp 回复 @leewalter 2010-09-17 14:56
不知道呀，供不应求变化了可能空间就不大了
44楼 henry6688 2010-09-14 15:06
一个小时的对话，还带有官方的同声翻译，估计效果好过那一顿慈善午餐。
45楼 jckxky 2010-09-14 15:08
一定看。
46楼 TMS 2010-09-14 16:12
有谁能提供央视 罗斯柴尔德的对话？先谢了 ！
47楼 水漾西风 2010-09-14 16:29
奥马哈圣人来中国，有人欢喜有人忧啊！
kevin_wu123 回复 @水漾西风 2010-09-15 11:54
忧啥
48楼 itsyeah 2010-09-14 16:30
嗯，请问谁知道老巴来华的具体时间，还有就是咱们普通小老百姓能否有能见到老巴的机会。或者是能去参加对话节目。？哈哈，异想天开算是么
49楼 liuyonghong100 2010-09-14 18:03
老巴中国行已成为了全球焦点，有一排热闹了。段先生要是愿意回来参加就好了，中国豪富的大party,因该挺有趣的。
50楼 scribner 2010-09-14 21:22
巴老来中国,太好了,讲一讲中国.
又能多学点东西啦
51楼 后学 2010-09-14 21:41
好,一定要看,要学习,
52楼 后学 2010-09-14 21:43
深深地赞叹巴菲持先生及家人等一切慈善的人!
无尽的随喜他们的功德善行!
真向往!
53楼 后学 2010-09-14 21:45
不知具体是哪一天,要是谁知道,愿能告知一下.
先谢了.!
54楼 scribner 2010-09-14 21:51
我个人感觉:
酒类,医药.消费类的龙头股.有很多泡沫.大家想一想.是否是在抄 巴菲特*护城河*概念.(巴老要来中国)
白药....真的很值钱吗?盘子小庄家好抄吧.
个人看财报的看法:都不太像超级伟大的公司.只是比一般的企业名气大.没啥了不起的.
55楼 方向+坚持 2010-09-14 21:58
期待那期节目！
56楼 scribner 2010-09-14 21:58
感觉A股永远是高估.从来没有低估过.不管是好股票还是差的.低估的指的是当时,不是指未来,例如巴老的公司一万年后会到100万快一样.
57楼 scribner 2010-09-14 22:27
茅台有抄作的嫌疑.9个亿的盘子.
人家100亿的利润的企业才卖多少钱.
如果茅台是无法上市的公司,大家会买吗?一股分1快一.1百多的价格.
A股只要是盘子小业绩好一点都贵是几十快一百多.ST也贵的要死.都不会掉下来,
茅台的长期经济特征有可口可乐好吗?巴菲特为何不会高买它?
盘子小好抄的茅台.很简单
58楼 scribner 2010-09-14 22:35
像白药.马应龙.东阿阿胶,,,都是小盘绩优股就算A股掉到1000点都不会掉下来.
几个庄家就控制住了.在中国不谈业绩,盘子第一.有概念和业绩就是高的不能掉,
中国股民不成熟.还要几十年.
59楼 njc723 2010-09-14 22:39
我估计还是以慈善为主题吧
60楼 scribner 2010-09-14 22:42
假的价值投资者是看着股价来做价值投资.哪个涨就说哪个好.
根本不懂价值,知道涨跌.巴菲特１００多会买茅台吗？
61楼 xmyiru 2010-09-14 22:55
看是肯定看的,可惜没机会和老巴直接交流,就是有机会我的英文也还无法清楚的表达我的意思,需要努力的地方还很多啊,呵呵
62楼 永远争第一 2010-09-14 23:03
记得有一期您在对话里说，期待和巴菲特对话。
63楼 johnson 2010-09-14 23:10
不看也罢.
以前看中国的电视访谈巴老.来回来去就是那几个问题.可能是问的人不知本质深入啊,还是时间或场合问题,巴老总是答的不那么"入木",每次都大同小异.
还是来这里看段长的三言两语点睛更有体会.
64楼 刘春 2010-09-14 23:18
恩，我也会看的。像各位前辈们学习哈。
65楼 海冰 2010-09-14 23:36
大家看了央视【面对面】李连杰：激情与理性吗？
慈善面临的问题很多啊，把李连杰的头发的愁白了，采访中李连杰说：我看到比尔盖茨在几年前，看到他黑发都白了，做公益做了几年，头发全白了，做微软的时候用不了这么操心。
请问段总了解这个情况吗，盖茨的头发真的是因为做公益做白了？
段永平 回复 @海冰 2010-09-14 23:46
关我什么事
海冰 回复 @段永平 2010-09-14 23:51
呵呵，您的状态不错，做慈善还是容光焕发啊。
我比较好奇的是，如果说国内慈善环境不好，李愁了头
那在美国做慈善的压力是什么呢？盖茨的头发真的白了？而且还是因为做慈善做白了？
加忠 回复 @海冰 2010-09-15 07:48
花钱比挣钱还难
66楼 zhaijingyonghlh 2010-09-15 01:45
今天下午交流会，把您在东部的投诉反馈给公司的管理层了；管理层表示出现这种问题一定是公司的管理问题，公司将尽快从内部去整改。对于这次事故的处理结果来看公司还是在完善自己的缺陷。我觉得这家公司还是不错的。
应该有人给您电话了吧，再回来一趟吧，参加《对话》节目，一起给大家在布布道
67楼 swhua10000 2010-09-15 01:59
请教各位，大家对雅戈尔600177怎么看，感觉挺好的？不知道大家怎么看，有人手上有雅戈尔吗？欢迎交流
68楼 swhua10000 2010-09-15 02:03
今天晚上睡不着，就来论坛转转，呵呵，另外，祝福阿段一生安康，谢谢你给我们搭了一个好的平台。
69楼 茶水铺 2010-09-15 06:30
如果巴菲特在牛市的时候来中国，肯定很火，因为那时候中国散户都认为价值投资有用，买了蓝筹股赚钱了就认为是价值投资了，而在熊市的时候大骂价值投资在中国没用，分红太少了，是投机的市场。
70楼 lc6116 2010-09-15 08:37
我曾6元买，12元卖阿里巴巴（HK1688），所以很关心阿里巴巴集团的相关信息，好像阿里巴巴集团（不是在香港上市的HK1688）要属于雅虎了！http://tech.163.com/special/alioct/
71楼 itsyeah 2010-09-15 08:45
http://tech.163.com/special/alioct/
十月围城：马云可能失去阿里巴巴控制权_网易科技
网易的一个专栏写的，雅虎和阿里巴巴之间的关系，大家看看
stoneer2000 回复 @itsyeah 2010-09-15 10:20
这都是外人的臆测罢了，雅虎有能力来领导阿里集团吗？那位孙正义先生才是关键先生阿，他能把票投给雅虎？
itsyeah 回复 @stoneer2000 2010-09-15 10:25
不是臆测，是真实的，你没仔细看文章么，雅虎并不想领导阿里集团，但雅虎的确是阿里的最大股东，而且拥有2个董事会席位。未来会怎样，现在还不好说。要不阿里人最近不能一直炮轰雅虎的，都是事出有因。
stoneer2000 回复 @itsyeah 2010-09-15 10:33
你以为雅虎傻阿，当了第一大股东不想当领导，关键是他能比马云干的好吗？干不过马云，他就争取不到孙正义的那一票，那他的39％和35％有什么区别？
itsyeah 回复 @stoneer2000 2010-09-15 10:45
如果雅虎想取代马云那就是自己和自己过不去，你以为这个是国企领导的竞争么？雅虎现在还只是个财务投资者的身份，不会过多干预阿里巴巴的运营的。但是大股东的地位可以为YAHOO出手阿里的股份博得一个好的溢价
betterlife 回复 @itsyeah 2010-09-15 14:32
谢谢！，我一直在思考雅虎和阿里巴巴背后的原因。您转的这篇文章让我拨云见雾啊
betterlife 回复 @itsyeah 2010-09-15 15:10
近日有传闻称阿里巴巴与其股东雅虎（YHOO，13.63，-0.73%）之间关系紧张，马云有可能丧失对阿里巴巴的控制权。马云今日出席在天津召开的达沃斯论坛，新浪（SINA，44.65，-0.33%）前方报道记者在电梯上向马云追问此问题时，马云表态“我还第一次听说”。
itsyeah 回复 @betterlife 2010-09-15 15:48
无风不起浪，我想这事肯定是有点原因的，否则两家公司不可能这么打口水仗
72楼 panhuiji777 2010-09-15 09:23
段总 听说马云要收购雅虎手中的全部阿里股份。对此，您怎么看。
73楼 lwinfo234@126 2010-09-15 12:52
今天问段总跟投资无关的话题，您在国外这么多年，对这次中国一亿儿童接种疫苗的事情有看法吗，是不是美国真的有种降低世界人口的计划，包括盖茨所说的利用新型疫苗来降低世界人口，我们这些母亲是很担心的，虽然相信国家不会坐视不理，但是还很担心中国也会采取措施降低人口.......
段永平 回复 @lwinfo234@126 2010-09-15 13:18
什么意思？没看懂。新型疫苗和降低人口有关系？怎么看着像谣言啊。
畅歌 回复 @段永平 2010-09-15 16:22
http://www.19lou.com/forum-16-thread-30812948-1-1.html
段总有兴趣看看
我是完全不幸，可是LP却专门信这些东西
搞的我也很纠结
畅歌 回复 @畅歌 2010-09-15 16:23
不信变成了不幸
topcp 回复 @lwinfo234@126 2010-09-15 18:53
不会吧，这么恐怖
茶水铺 回复 @段永平 2010-09-15 21:01
谣言来的，在一个私人论坛上讨论过，一位华人还把自己女儿的打疫苗记录拿出来。段总看东西看得清楚啊。
zoudm666 回复 @lwinfo234@126 2010-09-15 21:44
谣言来的
段永平 回复 @畅歌 2010-09-15 23:11
我有自己的判断力，不看这类东西。
畅歌 回复 @段永平 2010-09-15 23:59
有你这句话，我LP就可以听我的带着孩子去打针了
pentsen鹏扬 回复 @畅歌 2010-09-17 12:49
富兰克林说过：还是带孩子去打疫苗安全些，不打更不安全。都有风险，看哪个更小。
74楼 快乐投资 2010-09-15 14:00
能告诉我们这档节目啥时候播放吗？
75楼 第一眼 2010-09-15 23:24
期待ing
76楼 星星看雨 2010-09-16 00:04
这是一定要看滴
77楼 maoshch 2010-09-17 08:58
对话现在办得越来越差了，同张蔚主持时不可同时而语。
不过老巴来了要看一看
78楼 tnt09 2010-09-17 12:46
什么时候？
79楼 枇杷之乡 2010-09-18 11:21
好，一定看，只是不知是哪一期？什么时候播。
80楼 bnfan 2010-09-21 13:25
能和巴老合个影就好了，也算没白和这样的投资大师一个时空待过。
81楼 沪深舞曲 2010-09-22 00:23
一定要看。
82楼 zenghonghui685@126 2010-09-24 18:54
来了，一眨眼又过了10天了。认真看吧。
83楼 静听花开 2010-09-26 09:20
听巴菲特说说到底什么是真正的价值投资不是很不错？市场上各种声音都有，让巴菲特给我们一个总结吧！
84楼 leewalter 2010-09-27 09:24
巴菲特今天（北京时间9月27日）来深圳入住华侨城洲际大酒店。好像只接待记者，不公开露面，要是能亲眼看到巴老本人就好了！
85楼 zenghonghui685@126 2010-09-27 15:01
老巴来了。。。。。。 在深圳南山区华侨城深南大道9009号 华侨城洲际大酒店 酒店星级:深圳准五星级酒店，4点开始，去估计也没什么用。。。。
86楼 zenghonghui685@126 2010-09-27 15:05
补充一句-------凭票进场
87楼 chenruiyinihao 2010-09-30 00:50
一定，不见不散！
88楼 呼啸 2010-10-17 23:36
刚看完《对话》，不过瘾啊，一个钟头有吗？剪辑的还剩那么点点，很不过瘾啊。而且我老觉得问题问的还不够多。说老实话，我觉得时间没有高效运用，可以抓紧再听两位多说点。
但斌先生问了口口可乐高估时买不买的问题，老巴说我很高兴看到我喜欢的股票价格下跌的。两个石油的问题，哈哈，老巴一张口便说白了：一个是犯错误了。都很明白，而且段总都说过。
还有不过瘾的是查理讲的太少（但一出口便很精彩——比如安全边际是吃过亏得人的伟大的想法）。
多么想能够很深入的听他们深入的再讲些啊！
近两天犯了个致命的错误（轻信），很愚蠢，有可能导致被骗了。所以相当煎熬，日夜琢磨怎么会犯如此愚蠢的错误。如何保证有效的从错误里学习呢，我的意思是怎么能够让教训——特别是别人的教训似乎很难深刻吸收——刻骨铭心的牢记呢？
看完了《对话》，听两位老人的话，放松多了，开郎多了。明天继续面对，看看自己因为信任对方而导致的漏洞对方是否会利用它骗我。但是此刻我的心没有那么郁郁寡欢了。夜里可以睡好点了。谢谢那两个智慧的老人啊。
段总，问问您对人的信任和对事的掌控到底怎样把握，特别是人和事互相纠缠的时候，您怎么做？
段永平 回复 @呼啸 2010-10-18 02:30
不懂你问的是什么。
永远争第一 回复 @段永平 2010-10-18 05:18
2010-10-18 05:18 永远争第一 回复 段永平
呼啸 回复 @段永平 2010-10-18 10:40
是我没说清楚。
我有个毛病：无论对谁都希望做事时讲规矩，（当然我自己要求一样），但有时会给人不信任他的感觉。比如借钱给人，一般我都希望给我借条，因为我对他感觉还好但是只是感觉而已，而且我不希望把心思用到反复琢磨人，我是事情做到位才心里踏实啊。有时候借钱给别人，对方不说借条，我自己提出要求时很尴尬别扭，常让我很烦恼。 您讲您不借但会送，但是到那份的人很少，太对了，但是我们多数情况碰到的是借的问题。您说人的问题非常重要，能完全放心的人不多（向松），我很以为然。但是碰到类似的事我还是不知道怎么处理最好，有时给人很不爽快的感觉。 而且投资面临同样问题（可靠的管理层），必须要解决。怎么做呢？很想听听您的经历。 良师难求啊。（查理昨晚说你必须找到一个指出你错误的人，您讲过步步高进军一个新业务时你不同意，但是做了而且最后做的很好。）
段永平 回复 @呼啸 2010-10-18 14:16
其实很简单，就是不借不就完了？你又不想借，又想当好人，怎么做得到？
投资也一样，你觉得不可靠就不投就行了。
不知道和步步高进军新业务有啥关系？我在公司的角色是个顾问，我同不同意和做不做没有什么必然关系，和是否成功也没有必然关系。
呼啸 回复 @段永平 2010-10-18 22:25
哎，我不行啊，有时候抹不开面子，更多的时候不借觉得对不起人似的。我再想想。
您讲手机例子时我当时的理解是一个团队要能够有不同的声音才是，和一个人身边一定要有批评的声音一个理。我只是觉得我只是凡人，所以难免犯错，关键是自己头脑发热时找个人给自己降降温。古代有个说法叫独夫！不知道我理解的是不是您当时举例的意思？
呼啸 回复 @呼啸 2010-10-18 22:54
最近读查理的书、基业长青、从优秀到卓越，还有碰到点事处理时有了点亲身感受，掺杂到一起有了各种各样的念头——对比如能放心不容易、平常心等有了切身感受，才知道确实很难啊。理知道，以为能做到，做了才知道难。绝知此事要躬行，倒是一点都没折扣打。
段永平 回复 @呼啸 2010-10-18 23:25
呵呵，死要面子活受罪，有什么好抱怨的？你这么要面子，身边是不会有批评意见的。
steper 回复 @段永平 2010-10-19 18:00
我也是吃了很多亏，得了很多教训之后才学会说“不”的，好象我们人性就是不喜欢对周围的人清楚而快速的说“不”。
该说“不”时一定要清楚而快速的说“不”。
呼啸 回复 @段永平 2010-10-20 08:49
哈哈哈，说的对，说得对，我是不是很要面子我还没想过（我常常会问别人的意见的），但是身边批评的声音是不多，我要细细琢磨琢磨。我们常常不知道我们不知道什么啊。不自知啊。谢谢！
呼啸 回复 @steper 2010-10-20 08:50
该说“不”时一定要清楚而快速的说“不”。谢谢！谢谢！
steper 回复 @呼啸 2010-10-20 09:35
说来容易做来难啊，我也是吃了亏之后最近才慢慢养成这个习惯的，说多几次之后就好了。