2019 年 · 段永平雪球问答

提问

这些天体会到”价格不是那么重要了”，多谢！

段永平回答

嗯，八成赌茅台上了？

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提问

乡村是什么？对于从这里走出去的人，乡村是温柔的回忆；而对生长在城市里的人，乡村是神秘而陌生的土地。乡村里长大的孩子，会上树掏鸟，会下水捉鱼，空闲时和一群小伙伴捉迷藏，农忙中帮父母捡豆子收玉米。 在山的那一边水的那一边，有一群可爱的乡村孩子，他们在编织自己的故事，也在等待外...

段永平回答

我刚打赏了这个帖子 ¥200，也推荐给你。

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提问

高盛投资分析师：我有一个问题。我看到拼多多占到了中国二季度成交总额（GMV）增长的31%，之前几个季度一直是21%、22%左右。到今年年底的时候，拼多多的市场占有率就会非常大了。我想请问管理层，如何看到目前的竞争局势？到年底会有怎样的变化？对于拼多多来说，接下来几个季度面临的主要挑战有哪些？ 黄峥：很多人都问过我竞争的问题，中国电商领域的确是竞争非常激烈。我想借此机会重申，我们一直关注的是经营以及如何更好地服务于我们的用户，而不是去关注竞争对手在做什么。这个行业的竞争一向非常激烈，但是我们依然在这样的局势中做到了如今的规模。 其实，我觉得我们应该要感谢竞争，因为竞争让我们速度更快，更快地给用户提供服务。我们在过去这个季度取得了这样好的结果，其实竞争也是一个重要的因素。就比如“618”的成功表明了我们走在正确的道路上，我们更关注的是用户而非竞争对手。 在行业内采用的竞争策略方面，商家一侧的竞争局势尤其激烈。有些竞争策略甚至违反了电商法。商家被迫要选择平台，只能在某个平台上在进行专卖，这其实违反了拼多多所奉行的建立开放和公平的电商平台的准则。 虽然某些竞争对手采取的专卖策略也产生了影响，但是这是不长久的，这促进了我们平台内部的自主创新。长期来看，这种独断的策略伤害的是品牌和用户们的根本利益，所以这种策略是不能走长久的。 如果我们再看的远一些，我认为今天的中国电商市场还不是一个“零和”的局势，电商还处于发展的早中期阶段。我们面向的是一个价值30万亿的零售市场，而且这个市场还在不断扩大。我们应该在资源、活力和创新方面努力， 而不是关注竞争对手，争夺市场份额。 中国有巨大的零售市场，所以我认为电商行业所占的市场份额还可以进一步增加。因此，面对这个不断成长的电商市场，即便竞争非常激烈，但是所有的行业内的公司都有进一步发展的空间。 杰弗瑞投资银行分析师：祝贺拼多多二季度所取得的成就。我看到拼多多二季度的营销支出要高于预期，但是因为变现比较成功，所以营销支出占营收比例好于预期。为什么会产生这种差异呢？接下来两个季度会有怎样的变化呢？ 九鼎：我知道营销支出是投资者的关注重点。我想在此重申我们的营销支出投资的战略重点一直都没有变，那就是加强用户的认可度、用户粘性和信任度。因为这推动营收、GMV的增长，最终增加我们的利润，巩固我们的内在价值。二季度的表现就是我们的营销能力的成果。我们二季度的营销支出并不是一个精打细算后制定的目标，我们也没有固定的预算，因为我们认为，在如今瞬息万变的市场环境中，制定这样一个预算会让我们错失一些很好的机会。 将来，只要达到了ROI（投资回报率）的目标，我们会继续加强在营销方面的支出。我们认为二季度所取得的成就就说明了我们采取了正确的营销策略，我们现在不能说明营销支出以后会增加还是减少，但是我相信我们的投资人认可拼多多有能力通过进行谨慎的营销支出抓住市场中的机会。 花旗集团分析师：我的问题有关于拼多多新用户的增长。二季度的活跃买家数量继续增长，在过去拼多多采取的所有获取新用户的策略中，哪一种是最为有效的？现在业内有很多企业开始向低线城市渗透，拼多多有没有在新用户获取成本上和用户留存成本上看到了变化？长期来看，如果拼多多能够达到业内最大的企业一样的用户规模，拼多多在竞争局势中有怎样的优势能够吸引用户在拼多多上进行消费？ 黄峥：我理解你很好奇拼多多吸引用户的策略，但是我很遗憾地告诉你，这其中并没有什么秘密武器。我们只是一直在坚持做同一件事，那就是关注我们的用户。用户获取实际上是用户满意度的成果。有时候用户数量高，有时候低。如果你不看环比的变化，而是看看同比变化或者是几年来的变化趋势，你会相信一个非常简单的道理，那就是如果你坚持做一件正确的事，你就会看到积累的力量。二季度对于我们来说其实是很正常的。我们的经营模式的迷人之处就在于它非常简单，没什么特别之处。 九鼎：我来补充几点。我们二季度取得这样的成果，其实就是得益于我们看重用户以及他们的需求并且不断地为之付出努力。拼多多6月的GMV有一半都来自于一二线城市。这说明了我们的品牌认可战略已经发挥了作用。我们在低线城市也看到了用户数量的增长。拼多多面向的是整个中国的人口，所以在各个层面都出现了用户数量的增长。 我们能够更好地理解用户的喜好和他们是如何与自己的圈子进行互动并施加影响力的，这帮助我们优化了商品推荐。我们现在提供的商品种类越来越多了，加上新的特性能够更好地给出商品推荐。这使得我们的AOV（客单价）增长到了50元。 CICC分析师：10月微信对京东开放入口，这会更加关注于下沉市场，这对于拼多多会造成怎样的影响呢？ 黄峥：我通常不对同行的行动做评价的，我来简单说一下吧。京东已经着手做了很长时间的准备了。拼多多也在做自己的事情，关注自己的用户，而不是其他对手。而我们这种简单的想法事实上也带给了我们回报。 HSBC分析师：物流一直都是电商行业的企业非常关注的一个投资领域。这不仅能提高订单效率，而且能够提高配送效率，所以物流非常重要，尤其是拼多多逐步走向一线城市，那里的用户需求会更多。所以，拼多多物流方面是怎样的模式呢？今年早些时候，拼多多也推出了一些物流软件，并且积极与商家合作，大概需要给物流进行多少的投资呢？如何看待拼多多在物流方面和那些物流已经比较完善的企业之间的竞争？ 九鼎：我们一直在问自己还能为用户做哪些事来加强他们的用户体验和对于我们平台的信任度，物流就是其中的一个重点。今年年初我们推出了电子面单，这个系统让运输信息更加透明，并且更加及时地更新。今年前半年，拼多多上承接了70亿件订单，快递件数占到中国快递总件数的25%。而这些快递中绝大多数都是电子面单系统处理的。 目前物流产业的发展是受规模经济的推动。我们相信我们还可以利用技术探索更大的成长空间。我们的策略是比较简单的，我们不会去投资建设大型仓储建筑或者是配送团队，我们只会把行业内部可用的资源进行综合和利用，提高服务质量和效率，进而降低每单位成本，这也是我们在农业业务方面正在推行的。我们会利用这个平台处理不同的供应链，通过与工厂和农产品生产厂家紧密合作创造机会。我们会努力重构价值链，对价值链上的经济利益进行再分配，让生产厂家和消费者获益。 瑞士信贷分析师：我的问题有关于转化率，我得知拼多多给那些优质客户一定的优惠，本季度的转化率开始上升，在今年后半年这个趋势是怎样的？第二个问题有关于营销支出，“618”购物节有一个十亿津贴计划，但是现在六月已经过去了，我还是能在平台上看到这个标志，这是否意味着这个计划会一直延续到7月和8月呢？这对营销支出有怎样的影响？ 九鼎：用户体验和满意度一直都是我们的工作重点。所以我们会坚持给予优质商家补贴。至于交易服务转化率方面，我们是从上个季度开始这项计划的，我们一直在努力维持它与营收增长之间的平衡。本季度开始会降低交易服务津贴，所以这个比例会有一定的波动，但是正如我之前所说的，我们并没有在营销支出方面设定目标。 黄峥：转化率的波动是不可避免的。我建议您不要太过关注于转化率的变化。在我看来在较长的一段时间之内，转化率是趋于稳定的。至于十亿津贴计划。别的电商平台可能更加看重购物节或者促销活动，我们不是这样的。“618”购物节对于我们来说只是一个试验，让我们参与这个浪潮，训练我们的员工。我们在“618”之前、期间和之后所举办的活动的持续时间可长可短。我认为这些促销活动不应与某个特殊节日联系起来，我的同事会一起决定它的持续时间。 华兴资本分析师：我的问题有关于拼多多的C2M业务，目前发展现状如何？它是怎样定位的？是提供更加便宜的产品还是对于非品牌产品的升级？ 黄峥：我们的新品牌计划非常受欢迎，我们已经收到了4千多份申请，已经有500多家企业参与了试验计划。新品牌计划的合作模式是开放的。我们没有设立有约束力的目标，这是一种双向的过程，我们和商家都在探索能给我们的用户带来怎样的价值。 我们不断地与生产商加强合作。我来举一个例子。深圳MTC为飞利浦和GVC这样的品牌每年生产1000万台电视机。MTC为我们提供产品设计和成本结构信息，我们和MTC共同分享消费者数据，让他们能改进产品开发和定价策略。这样一来，MTC就能够优化自己的供应链并且生产更加优质的产品，创造更大的价值。 几天前，MTC生产的GVC定制电视机一上市便被抢购一空。他们售出了1000台65英寸的4K电视和1500台62英寸的4K电视。我们以后会通过继续与不同商家进行合作发现并且释放各个行业的价值。通过我们的物流平台的加持，我们能够提高供应链和物流效率，就比如包装和仓储系统。我们可以通过对合作方进行全盘优化，改变各种行业的垂直价值链。 但是这一切还需要很长的路要走，绝对不是一夜间就能发生的。但是现在我们所做的努力已经收到了非常积极的反馈。我们给商家和用户都带来了价值。我们也认为这种模式会继续成长，不仅是在拼多多成长，而是会成为一种潮流，成为别的电商平台的模式。 美银美林分析师：我的问题有关于拼多多的商品种类。那些关键品类促进了本季度GMV的增长？标志性的品类，比如农业占整体GMV的百分比是多少？将来会采取哪些策略来继续巩固这些品类呢？ 黄峥：我们关注的不是品类，而是用户。我们尽己所能不断地丰富品类满足用户的需求。只要是用户想要的，我们就会努力在平台上上线这种商品供用户选取，并且尽可能给出优惠的价格。农产品的确对我们来说很特别，但并不是说GMV主要是靠农产品拉动的，而是说拼多多一开始是做农产品起步的。 在我之前的致股东的信中和其他的场合所说明的，中国的农业和世界上别的国家是很不一样的。所以我们必须要采取不一样的方法。中国的农产品非常分散并且规模比较小，整合起来的话，这其实是一个巨大的市场，覆盖几亿人口。所以我们就要优化物流系统，营销策略和供应体系，让农民从中受益。 2018年我们卖出了价值650亿的农产品，直接从农民手里销售给消费者。今年这个板块也会继续增长，“618”购物节，一二线城市的用户包揽了接近70%的农产品订单。2019年我们认为也会持续增长。我们也在不断释放潜力，提高行业效率。 在供应方面，我们也在和农民以及当地政府开展合作，做出改变。比如，我们就与云南省签订协议，帮助74个贫困县改变经济价值链。就比如说我们教当地农民如何直接在拼多多上卖产品，我们还提供营销培训课程。我们还提供了基于AI的种植建议，可预测的购买模式和交付计划，这样一来农民就能够科学地种植，避免损失。 我们也和地方政府和农业大学合作，培养农业方面的人才。我们真诚希望如今在云南学到的经验可以运用到中国其他省份。我们刚刚也说到了物流能给农业带来的变革。这样一来，中国各地的新鲜农产品就能够为消费者享用，不仅种类繁多，并且物美价廉。我们如此关注农业，不仅仅是因为这是一个重要的品类，一个巨大的市场，并且能贡献GMV的增长，更因为农业对于中国来说有着特殊的意义，不仅影响着在山野间劳作的农民，来影响一二线城市人们的日常生活。 所以我们认为农业这个领域，不仅需要长期的投资，需要我们进行持续的创新，更需要我们承担起责任，为社会谋福利。

段永平回答

黄峥确实是大道的好学生。本分，简单，却直达问题本质。

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提问

您好大道，假设你现在是刚学习投资，那么现阶段有没有你直接要买进的公司。虽然你说价格不是最重要 但是你也说过类似便宜的时候买入，你买富国银行的时候就是因为便宜。最起码国内和国外的好公司目前的价格都不算便宜，或者不太好发现能看懂的好公司。关于这个问题你怎么看待是买入能看懂的价格偏高的公司还是等待。我直觉判断你可能会回答我内心的认为你回答的答案，但还是想确认一下你的答案。

段永平回答

我不推荐股票！你如果明白持有=买入的话，你就能省200块了。

提及: @大道无形我有型[¥200.00]

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单纯想给大道的基金捐款。没有问题。

段永平回答

这种情况请直接捐给六和基金会哈。大道的基金会不接受公众捐款。

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大道，为什么“从十年或以上的角度看，定量分析很荒唐。”为什么？谢谢

段永平回答

因为定性分析要更准确。比如人们可能很容易知道茅台10年后大概能赚多少钱，但无法准确知道10年后的某一年能赚多少，也没必要知道。对苹果这类公司则更是如此。

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提问

您好大道，有一问题。关于茅台现货和股票，如果现货价格略有议价也是可以拿到比较多的量，从一个比较长周期比如不低于二十年来看， 您觉得哪个价值会更高。一个是有分红，一个是年份增值。

段永平回答

买了酒怎么放？到时怎么卖？当然，如果只是买点自己喝的话，那很可能存酒比较好（但实际上好像也是股票比较好）。我曾经想过买酒的方案，估计需要挖个很大的酒窖，请上一个班的武警日夜看着，20年的仓储费其实也不低，远不如直接买股票来的方便。

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提问

大道，下面是我抄的你怎么看？谢谢。 “碰到事情，要从本质思考，到底是什么；从长远思考；从而确定这件事对不对。对不对决定做不做；有时也会思考错啦，从而做错，但是一定要立即改，止损。对的事情要把它做起来。”

段永平回答

没啥大的毛病。错的事情一定要马上停，但对的事情不一定都要做，做对的事情也需要聚焦。

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我的理解是这样的： 1、买卖股票与持有成本无关，股票不知道也不在乎谁持有它们； 2、买卖股票与它们曾经到达过的价位无关，日子是过以后的； 3、“安全边际”其实也是“能力圈”，“懂”得越深入，安全边际越大。 4、“持有”是“买入”的延伸和兑现，卓越的投资结果都是通过“持...

段永平回答

这个解释有点复杂。如果不同意买入=持有的人只要想下那等式两边谁更大呢？

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段师兄:看了您发的清静经后把老子《道德经》看了一下。不由自主的想到了清心寡欲.做对的事情.把事情做对（遵从事物的规律）和为人低调不争的您。我的问题是:从您的角度看.《道德经》可以作为普通人生的“指南针”或“北斗星”吗？是对的事情吗？我虚心请教您的看法.谢谢

段永平回答

不好意思，没看过道德经，发表不了意见。我发的那个事转的。

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提问

大道，受您影响，时时提醒自己，保持平常心，正念正知看待事物，并细细体会平常心的乐趣智慧。 当有所动摇不平常心时，再从逆向反面提醒，不平常心做过的愚蠢事，或不平常心会导致哪些烦恼事。 当有所急功近利不平常心时，再提醒自己慢慢来，平常心需要时间一点一点涵泳存养。 像这样后天想培养一些平常心，大概方向是否有问题，望能从您这里得到些印证。

段永平回答

平常心大多应该是后天养成的习惯，时常想着概率自然会大些。

提及: @大道无形我有型[¥200.00]

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提问

请问大道，发现错了立即改正，再大的代价也是最小的代价。这句话适用于婚姻吗？比如说婚后发现当初的选择是错的，另一半并不适合自己，即使已经有了孩子，也应该果断选择分手？

段永平回答

“天上下雨地上流，小两口吵架不记仇”这句话也经常适用，尤其是有了孩子，一定要慎重考虑。

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提问

大道，我想问下为什么要重点强调“错的事情一定要马上停，但对的事情不一定都要做，做对的事情也需要聚焦。”谢谢。

段永平回答

这里强调的是要聚焦。比如苹果推出的产品很少。

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提问

大道，这样体会胸无大志是否在道中: 胸无大志或胸中无物应是大志大物都能放下， 放下是因觉得廓然心胸好过大志大物， 或者大志大物会导致虚浮急功近利烦恼等， 或者廓然心胸让人舒服，有平常心态，能做本分正确事。

段永平回答

我的原话的实际意思是 胸无“大”字（有时也戏称胸无大志）。这里的“大”是好大喜功的大。我说这话时流行“要做强先做大”，很多企业奔着世界500“大”去，所以那时候我就开始特别强调企业健康最重要，不要在乎“大”小，要着眼于脚踏实地。 胸无“大”字和胸有大志不是矛盾的，实际上可以说...

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提问

看到大道关于持有等于买入的意思。有个问题想问一下比如茅台40pe时候会卖出吗？100pe呢？40pe会买入吗？

段永平回答

你可以通过pe看到过去的盈利能力，但投资的关键是看未来。

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大道，下面是我抄的，你怎么看？ 1现在消费的起的人将来也消费的起茅台。（财富增加速度超贵过茅台提价） 2茅台实际利润600亿以上。 （有能力去拿那1500到2500的差价） 3消费能力在1500的人将来成为茅台消费者。（财富增加也很快）

段永平回答

一眼看上去似乎都对

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大道您好！截止本季度，苹果的总现金946亿元，短期和长期借款1100亿元，这么算净现金就为负，请问我哪个环节算错了？谢谢！

段永平回答

我没仔细看过，但知道苹果的目标就是要做到现金平衡，意思就是除了留有必要的现金外，其余会全部返还给股东。苹果的现金流很强，可以预期在未来很长的时间里，苹果都会继续回购和派现。

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大道，下面我抄的你怎么看？ “看公司，回到本质，产品，看差异化，找护城河。看文化。”――分析公司思路。

段永平回答

标点符号点的不对。

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大道你好！谢谢你分享对腾讯估值的思考。在美国如果想买腾讯，是买TCEHY（OTC）好，还是转钱去香港买港股好呢？

段永平回答

这个应该没本质差别，主要看方便度。另外，不要理解成我推荐了腾讯哈。

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请问像伊利股份这种超低价格的股权激励是不是可以认为是决定性的企业文化不好？所以不能买？如果长期这样股东权益都被侵蚀了，但是好像是个人都会想这么做。

段永平回答

我不了解伊利。

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大道，喜诗和可口可乐的差异化是什么？谢谢。

段永平回答

喜诗糖果确实好吃，虽然不太敢吃。可口可乐不知道，因为我不太喝。

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网上有这样一段演讲视频，是北京儿童医院血液肿瘤中心的一位医生讲述的一位患者的故事：一名非常可爱漂亮的小女孩因患有淋巴瘤住进北京儿童医院，即使医生们再怎么努力，小女孩还是被无情的复发反复打击，医生一次又一次地告诉小女孩的家长，说孩子真的不能被治愈了，但小女孩的妈妈每次都只有一句...

段永平回答

啥意思？居然没有联络办法？

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大道好！腾讯是一家需要借钱的公司吗？这两年好像借了不少钱。

段永平回答

他们本身有很多现金，而且现金流也很好，不知道为什么要借钱，也许是外汇的需求？也许是长期债券太便宜？

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这段时间茅台股票价格一直上涨，除了体会到复利强大的威力外，心里还有一点飘的感觉，这个时候平常心真难，知道要关注公司本身未来的价值，但每天还是忍不住看看价格然后偷着乐。

段永平回答

我没有偷着乐，我一直都是明着乐的。我一点都不意外茅台会这样。

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能赞助一杯红酒吗？ 美股全仓了拼多多，涨了不少，没有余粮了。段总，有没有觉得拼多多护城河宽一些了，不那么容易打到倒了。

段永平回答

红酒比较复杂，一杯红酒可以远贵过一瓶茅台的。你其实就是想炫耀一下你买了很多拼多多？好吧，恭喜你赌对了哈 。基本上拼多多从一开始就如此，不会因为股价涨了而感觉有啥变化。

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大道，您好。我看了不少老巴的行文和视频，感受到他真是一个humble、有幽默感的人。他有如此的智慧、取得了这样的成就，如此humble是如何养成、如何做到的呢？

段永平回答

我不算一个Humble的人，但Buffett绝对是的。你可以看下有关老巴的纪录片和传记？

提及: @大道无形我有型[¥200.00]

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感谢段总，我这十年几个大的机会都抓住了.段总改变了我的命运

段永平回答

打呆仗的想法很好哈。

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（民进中央副主席、全国政协副秘书长朱永新在首届“中国西部教育发展论坛的主旨演讲。） 近年来，西部整体教育水平有所发展，但农村教育一个很大的问题，就是农村图书馆的问题。这些年来，我们大概走过100多所深度贫困地区的中小学，我们看到农村中小学的营养午餐的问题基本解决了，走到任何一...

段永平回答

我刚打赏了这个帖子 ¥200，也推荐给你。

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大道您好，您觉得茅台出厂价和终端零售价价差会越来越小么? 谢谢

段永平回答

到最后会落在一个比例区间里，目前确实有点太大，不太合理。

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段老师，您好！最近每天都会反复研究您的答复。从中学到一些东西，可是觉得自己应该一时半会达不到您所讲的标准！又不想放弃学习，所以找来找去，看了下投资着所必备的基本都没，就想着去考一个证券从业资格证。以满足自己对您投资的仰慕！想看下老师是否有更好的建议！

段永平回答

没什么建议。不过有证券从业资格的人真懂投资的也非常少。

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在2019世界人工智能大会（WAIC）上，马云和埃隆 · 马斯克进行了一场对话。 结果，对话变成一场围绕人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的科普课。 马斯克的讲话极具启发性、前瞻性。相比之下，商人马云的本色无所遁形。 马斯克所做的事情，总让人感到超前于时代。马斯克的公司...

段永平回答

“99.9% 的预测都是错的，只有 0.001% 的预测是对的。”这是什么意思？我怎么感觉有点别扭呢？

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大道，怎么理解慢慢变富？

段永平回答

就是不要急功近利的意思？

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大道好，请问一个公司，对开采成本最低（盐湖）和品味最高（锂矿）这两种锂资源都有比较强的控制力。这种商业模式如何？就手机等电子产品来说，未来锂电池出现替代品的可能大不大？

段永平回答

这两个问题我都没概念。

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大道您好！我想请教的问题是：不买入=不持有吗？(或者不买入=卖出吗？)谢谢

段永平回答

这是玩文字游戏吗？持有=买入，买入=持有，等号两边可以互换是定义。别的大家自己想吧，不在我的兴趣范围内。

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大道你好，我是最近关注你的，依据你雪球对茅台的相关回复，我大概估算出茅台未来10年平均年盈利大概1000亿，这个数值是否和你的预估差不多呢？想验证一下，谢谢。

段永平回答

没认真算过。毛估估想，大概未来10年的某一年赚到1000亿是有可能的，平均1000亿恐怕不容易。

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大道，下面这件事怎么理解？谢谢。 《抓好“文化茅台”建设 着力提升企业软实力 ——“文化茅台宣讲团”启动仪式暨首次宣讲活动正式举行》

段永平回答

我不关注这类细节的事情。

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大道，你以前对茅台一年的利润估计好像是300多亿，现在是1000亿。我的问题是利润估计是因为什么变化的？是根据茅台的发展还是什么？以前听你投资网易好像有类似的过程。麻烦分享下，谢谢？

段永平回答

时间点不同吧，而且我的意思总是“至少”…，所以至少300和至少1000并没有本质差别？总的来说，对好的生意模式而言，时间到了就都会有了。烂公司则相反，比如那个谁谁谁啥的。

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大道你好，关于苹果公司，我理解主要赚钱模式是硬件加生态。现在硬件遭到华为的狙击，国内市场份额萎缩，如果硬件的市场总体份额下降，苹果生态赚钱的能力也会下降，会影响苹果的护城河吗？是不是不应该只关注手机等硬件的销量呢？

段永平回答

看10年？

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第一，做个胸无“大”志的人 首先要强调的是，这里的“大”是好大喜功的大。所谓胸无“大”志，指的是脚踏实地的做事态度。我们要胸无“大”志地去做自己喜欢的事情。同时，还要努力去喜欢自己在做的事情。我觉得，只有在做自己喜欢的事情的时候，才能激发自己最大的潜力，所以每个人首先要花...

段永平回答

当时现场巨吵，广场上很多人走来走去，估计没人在听。当时完全没有“毕业典礼”该有的感觉，很难想象一个“一流大学”的毕业典礼会如此的不庄重。

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茅台500元的时候没有现金加仓，1100的时候有点钱加了仓，感觉还是比放银行划算，但从500到1100好像少买了不少股份

段永平回答

能想通比放银行合算很重要，当然更重要的前提是能看懂生意。

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我没什么提问的，我经历了2次失败，32岁，去年失败后亏了一些钱，去年下半年陆续看到你的以前一些文章，还有哈佛的一些交流文章，我顿时感觉醒悟了，无论是做人还是做事，我觉得我算是开悟了，谢谢你，在我人生迷茫失落的时候指引我！本分加平常心做事，我现在做事一点不慌，当然我可能是领悟到一些，我会继续关注你的观点深刻学习，刚看了财经对黄峥的采访，价格和价值的理念干货，一般人是不会讲述的！

段永平回答

黄峥的东西值得花时间好好看。

提及: @大道无形我有型[¥200.00]

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大道，常思考“大”志后果，从反面上让自己保持平常心，可行否？ 如看多了追求过“大”过“快”的灾难结果，太熟悉这个过程，深入独立思考，慢慢产生平常心的习惯，自然本分了。 所以当自己失去平常心本分时，可能又陷入“大快”而不自知，回到原点再提醒观察“大”“快”痛苦的事实。 如一直是平常心就不费事了，保持存养就行了。

段永平回答

不知道，你自己试试吧。

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大道，a股除啦茅台，还有哪个公司你认为生意模式不错？谢谢。

段永平回答

作为一个懒人，我能了解的公司很少。不过你这个问题翻译过来就是10年后（或者20年后）的某一天来看现在我应该用茅台来换哪个公司呢？假设一个礼拜后股市就关闭了，10年或20年后的某一天再开，你的决策会是什么？

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妈妈动了个小手术一切顺利，感恩做下公益也谢谢大道的指导，接触的时间不长，但比看巴菲特的股东信好理解

段永平回答

看老巴语录应该会更好。网上找找看吧。老巴那几个在大学里的答学生问的录用或视频也很好，网上应该能找到的。

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大道说过“腾讯商业模式非常不错、企业文化也还可以。但确实不便宜。” 从十年的角度来看，腾讯还有很多潜在的价值没在利润上体现出来，可是会不会还有这样的问题：微信太重要了，几乎成为公共基础设施，像水电气一样，而体制下无论定价还是商业模式拓展等都受到一定抑制？进而导致其潜在价值一直难以浮现。

段永平回答

不便宜是和当时其他的好公司比（茅台或苹果），潜力还很大指的是微信及微信支付，尤其是微信支付。不过，微信支付到底会咋样还是蛮复杂的。 fb做加密货币是打算做几十年的，苹果信用卡非常非常好用（感觉有了苹果信用卡后大概不会再用别的信用卡了），Apple Pay在美国也非常好用，在中国可能99...

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投资这条路没有终点也没有顶峰，感恩雪球有您！

段永平回答

这是打赏我的意思么？如果是，一条就够了。捐钱的话请直接打赏六和哈。

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大道，我在雪球帮一个患了癌症的小丫头发了个慈善机构转介绍帖子，不少朋友自发打赏了近两百元，我就不一一转回给那些朋友了，我加了一半转发给您平时负责的慈善机构。这些钱对她的治疗没什么帮助，但是六合公益帮小朋友买个书包还是可以的。谢谢了[跪了]

段永平回答

六和公益和我无关，只是因为很多球友提问打赏了一些钱，我和方丈一起找的公益组织。

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今天，和两位雪球的志愿者来开展班级阅读角建角活动。6个小时到马边，河水在城市中央欢快的流淌，县城依着马边河建成了一个狭长的城市。一个月前，河水暴涨，淹没了两边的门面，五十年一遇的洪水，现在还有着些许的痕迹。晚上和教育股的老师用餐，确定了明天的行程安排，这是我们第一次开展建角活动，满怀期待。沿着马边河散完一圈步后，两位远道而来的志愿者，在房间里练习如何讲述绘本。为小凉山的儿童带来优秀的书籍，还有精彩的故事，这是阅读项目最重要的意义。 99公益日第二天，超10000人次的捐款，将会为更多乡村儿童带去阅读的快乐。

段永平回答

我刚打赏了这个帖子 ¥200，也推荐给你。

提及: #让乡村学生读好书#

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提问

雪球，只能一次性转200，有点麻烦。

段永平回答

是的，很麻烦，但不是方丈的错。

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段老师您好！怀着激动的心情，终于可以蒙惠您的耳提面命，对您的本分深以为然，感谢段老师。我的问题是：在您不到一块钱买网易的时候，假如您和丁磊并不认识，当初在买网易的时候你会坚定的相信您所看到的价值吗？像我这种没有接触管理层的心里总是感觉不够坚定。 另外记得您说过不要轻易扩大自己的能力圈，能力圈的培养是需要很多年的，这里面勤奋和天赋哪个更重要？我观察茅台10来年了，茅台100多的时候，我手里没有余钱，但是遵从巴菲特的教诲我并没有借钱，眼看着茅台到1千，还是在您的点拨下才恍然大悟，我懂了可是茅台涨上去了。

段永平回答

我迄今为止都没见过茅台的任何人，但我买茅台时非常坚定。勤奋和天赋其实都没那么重要，做对的事情最重要。

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