2024 年 · 段永平雪球问答

提问

方丈大人，我昨天看巴菲特致股东信2023，我就在想为什么我们这没有产生伯克希尔这样的公司，为什么我们这没有见到巴菲特和芒格这样的人？是土壤的问题吗？还是有这样的公司这样的人就是我不知道而已 方丈能帮我解惑一下么

段永平回答

请教一下，高级黑是什么意思？

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提问

看懂一家公司确实很难。以前没看懂，现在再看也还是没懂。搞不清楚这家公司10年后会是更好还是不如现在。

段永平回答

那些买了一点点的不算看懂了，如果真的看懂了却只买了一点点是说不过去的。

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提问

股神VS女股神。 图1是过去3年双方的表现，老实说这个制图对女股神伍德很不公道，不过话说回来，作为规模如此巨大的基金经理，长达三年维持近70%的亏损，本身已经够可怕了，哪怕过去再成功也不行啊。 图2就公平多了，从2014年开始算的话，伍德在绝大多数时候都是大幅跑赢巴菲特的，只是老巴的稳定性和长跑能力无人能及，这一点也更符合投资基金的秉性。 如果要买基金，老巴的当然远胜于伍德。

段永平回答

说实话，我不认为木头...

提及: $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$

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提问

根据方丈推荐的电影，跟团去芙蓉镇打卡，挺爽的。但导游说没挣钱，在车上要300块卖给一块2018年黑茶，换你怎么处理？

段永平回答

有一本书，叫Google。

提及: @不明真相的群众

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提问

分析师郭明錤指出， 苹果已经将 Vision Pro 出货量预期下调至40万-50万台，而之前市场预期是70-80万台。

段永平回答

Vision Pro 目前还不是必需品，相当长时间里不太会对苹果有显著经济价值的。我目前还只是觉得看电影特别好，别的还没空发现。最近有点忙，也没注意有啥电影，大概两个礼拜都没用过了。

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提问

4月26日晚间，贵州茅台披露一季度报经营业绩，一季度业绩顺利实现开门红！报告显示，茅台1-3月实现营业总收入464.8亿元，同比增长18.04%，归属于上市公司股东的净利润达240.6亿元，同比增长15.73%，日赚2.64亿元的强大吸金能力，再次证明茅台业绩的稳健增长。 值得注意的是，Q1季度报中预收账...

段永平回答

Q1季度显示 现金余额1,587.69亿元，且没有有息负债。 有息负债有时候是会致命的。

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提问

请教一下方丈大哥和段总，苹果负债率高是因为美国税率的问题，各地赚的钱都留在当地而在美国进行低息借债，用以研发和回购分红。 但问题是近几年苹果的负债率一直在增高，是因为借债的速度（花钱的速度）超过了资产增长（包含利润）的速度吗？

段永平回答

苹果的策略非常清晰，就是维持现金中性，大致意思就是留够运营需要的资金后，多出来的钱都通过派息或者回购返还给股东。苹果应该是没有实质性债务的，但海外赚的钱回美国税比较高，所以苹果可以用美国海外的钱（或可流动资产）做抵押在美国发债。前几年利息低的时候苹果发了很多长债，然后用这些钱...

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提问

大道您好，以您对任天堂企业文化的了解，觉得任天堂会出适配 VisionPro的游戏吗？ 我记得很多年前您看过任天堂的社长说不会做手机游戏，你评论他们慢慢走下坡路了。非常感谢🙏

段永平回答

会不会做匹配Vision Pro的游戏我无从得知。任天堂是个蛮有追求的公司，财务也蛮健康的。

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提问

火中取栗，比澳门好玩。

段永平回答

大资金真好，押大小的零花钱就是小散不敢想的绝对数量

提及: $Carvana Co.(CVNA)$

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提问

段永平回答

I agree!

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提问

伯克希尔年会如期而至，笔者对三个数字印象深刻：1800亿美元、800家公司和1天。 分别代表： 1. 巴菲特预计伯克希尔创纪录的1890亿美元现金储备将继续增长。 近几年美国股市持续走高，在公开市场上很难有很好的机会，这也导致今年股票回购接近25亿美元。即使这样也看好美元升值，从日本...

段永平回答

800家能交50个亿其他人就不用交税的意思。

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提问

10:32 尽管多个季度减持苹果，但会长期持有苹果、可口可乐和美国运通 问：去年巴菲特说可口可乐和美国运通是伯克希尔持股最久的公司，这些业务带来很好收益，但其中没有包括苹果，是否觉得苹果的投资吸引力比2016年首次买入时下降。 巴菲特称，我们还持有很多苹果股票，到今年年底，我们很可能是苹果普通股最大的持有方，我们认为，持有它不单是持有股票，而是把它视为业务，可口可乐也是一家公司，美国运通也是。当我们配置资金时，我们会把标的看成每一家公司，我们不会去预测市场，不会单单选股。我很早以前对买股票感兴趣，觉得股市充满魅力，但一位高明的投资者告诉我，看股票时要把它看成公司，不要当作是股票。这话让我深受启发，我们配置资产时，我们最基本的原则就是格雷厄姆的哲学，如果只是选股，那是浪费时间。 巴菲特说，伯克希尔还是会长期持有这三家公司的股票，这些投资过去取得了很大的成功。苹果将长期是伯克希尔的一大投资。 巴菲特称苹果是比可口可乐和美国运通更好的企业。他说：“我们拥有美国运通，这是一家很棒的企业，我们拥有可口可乐，这是一家很棒的企业，我们拥有苹果，这是一家更好的企业。” 巴菲特还说，除非出现“戏剧性”的情况，否则苹果将是伯克希尔最大的投资。他说：“除非发生真正改变资本配置的戏剧性事件，否则我们将把苹果作为我们最大的投资。但在目前的情况下，我完全不介意建立现金头寸。” 对于为何减持苹果，巴菲特说，这是由于投资获得可观收益后的税收原因，不是他对苹果这只个股长期内有什么判断。 巴菲特说，我认识的几乎所有人都把注意力放在怎么不交税上，避税当然是合理的，我们不介意纳税，我们现在的联邦税率税率是21%。而苹果面临的税率是35%、甚至52%。我觉得我们现在的税率很可能会提高，很可能很快会加税，政府会想从伯克希尔的营收中拿走更大部分。我们会纳税，我们希望伯克希尔为此做出更大贡献。我们很幸运成为美国公司的一员。去年我们缴税50亿美元。我希望每家美国的公司都这样，如果税率提高，我也不会介意。

段永平回答

“巴菲特称 苹果 是比 可口可乐 和 美国运通 更好的企业”巴菲特是2016年大笔买入苹果的...

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提问

一直以来，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司的持仓就备受市场关注。 昨日伯克希尔发布了24年Q1季度最新的13F持仓报告，一度引起了投资圈内不少的讨论。今天的文章我们就来简单梳理一下伯克希尔最新的持仓，感受一下老巴下一阶段投资的思路和方向。 从披露的数据整体来看，伯克希尔Q1的主要...

段永平回答

老巴提到，“美国在第二次世界大战中处于有利的能源地位，但现在却严重依赖外国（可能还是不稳定的）供应商。那时预测，随着未来用量的增加，石油产量将进一步下降。 美国政府于1975年建立了战略石油储备（SPR），以减轻（尽管未能完全消除）美国已严重削弱的自给自足能力......页岩油经济在20...

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提问

和老丈人喝酒，老丈人说，他一生比较平淡，但是比较坦然，因为没有做过什么亏心的事。 说句实话，老丈人说过很多话，但是这个“坦然”一下子打动了我，这个也是我的追求。

段永平回答

坦然很重要！

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提问

韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯周四将苹果公司的目标股价从250美元上调至275美元，以反映人工智能技术推动的iPhone 16超级周期，他认为这可能会使该股上涨30至40美元。 艾夫斯还强调，即将到来的全球开发者...

段永平回答

iPhone目前的活跃用户数量是多少？ Gemini： 目前关于iPhone活跃用户数量的数据来源有多种，给出的数据略有不同： • Skillademia (2024): 估计全球有14.6亿iPhone活跃用户。 • Backlinko: 估计全球有13.34亿iPhone活跃用户。 这些数据表明，全球iPhone活跃用户数量在13亿到1...

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提问

收到了，setting……

段永平回答

是的。

提及: $苹果(AAPL)$

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提问

分享一个减肥的经历： 受到有人一年减了100斤的鼓励，在和医生商量后，我决定先尝试4个月左右。在使用两个半月后效果明显，体重下降了15磅，连血脂都完全正常了。但是之后的扫描结果显示我的肌肉和脂肪的下降比例是一样的，这个有点吓人。好消息是内脏脂肪降到了安全区域。在没有找到降脂增肌的办法前只好先停药。目前和训练师以及营养师一起制定了一个计划，从运动到饮食到睡眠都更认真对待，过段时间再检查一下，看看能不能找到办法。其实营养师一开始就告诫我要小心掉肌肉，我觉得我有很多运动，所以没太当回事。另外，我没感觉到明显副作用，吃东西也都一样，据说很多人的反应都很不一样。有意思的地方是，我打球的距离没觉得有任何变化。

段永平回答

受到贾玲电影的影响？有点好奇，大道营养师是不是建议低碳水，高蛋白的饮食方式呢。身边好多人用这样的方法减脂增肌的，甚至是生酮饮食。当然还要加上一定强度的运动。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/291914210

提问

5月29日下午，备受瞩目的贵州茅台（600519）股东大会在贵州仁怀隆重举行。此次大会不仅吸引了基金经理、私募大腕和价值投资者的广泛关注，更是新任董事长张德芹的首次公开亮相。在数千名股东的见证下，茅台公布了慷慨的分红方案，并展示了未...

段永平回答

“慷慨分红”？？？谁慷慨了？这又不是慷慨解囊。

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出品 | 虎嗅青年文化组 作者 | 木子童 编辑、制图丨渣渣郡 本文首发于虎嗅年轻内容公众号“那個NG”（ID：huxiu4youth）。在这里，我们呈现当下年轻人的面貌、故事和态度。 只有孩子最对年龄锱铢必较：因为他们是在长大，而非变老。 问起幼儿园的孩子，半岁也要算得清清楚...

段永平回答

为什么会有儿童节？是提醒大家要重视儿童吗？妇女节也同理，不容易明白。

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提问

Parthasarathy已经在30多个手术中使用了Apple Pro （映维网资讯）越来越多的医院和医生正在拥抱混合现实。在印度金奈，GEM Hospital的外科医生正在使用Apple Vision Pro进行腹腔镜手术，包括胆囊问题、癌症、瘘管和疝气手术。 外科胃肠病学家、...

段永平回答

我知道现在很多建筑师和内装修设计师都在用了，手术还不知道。

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提问

段永平：1999年讲话 21世纪来了，似乎世界就要发生巨大变化，似乎赶英超美就要实现，似乎... 其实，21世纪的每一天都和我们过去经历的每一天一样，依然是那样平凡。每一个人都依然需要吃饭，需要工作，每一个人都依然希望生活会更好，身体更健康。让我们用平常心去迎接新的世纪的到来吧。<...

段永平回答

我喜欢这段讲话

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提问

参与一下，留个“记”念。

段永平回答

其实这就是慢慢变富的概念，这个call基本上肯定是赚的。我在雪球晒过的call 有亏过的吗？当然，这个做法其实是不该学的，因为账号规模不一样，我做的交易不怕短期的大幅波动（因为占的比例极小），但我知道大概率长期我会赢。小赌也是想赢的嘛。小赌怡情就是这个意思。

提及: $游戏驿站(GME)$

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/292683039

提问

不想卖但也不想闲着，就当多收一个派息哈。

段永平回答

有谁帮解释一下，不想卖，但一旦涨上去了成交了咋办？等于卖飞了，再伺机买回来吗？

提及: $苹果(AAPL)$

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/292685026

提问

又过三万亿了，英伟达紧追不舍

段永平回答

是啊，又过三万亿了。目前tbill的PE是18.66，无风险。苹果PE是30上下，有很好的商业模式，大家觉得Ai会给苹果带来新的一轮成长。我现在有点想卖点近期的call了，比如220的，万一call走就拿着国债吧。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/292779648

提问

出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 最近，金价的波动宛如过山车一般。 2024年5月20日，COMEX黄金价格一度飙升至2454.2美元/盎司，再次刷新历史新高，但随后迅速下跌。然而，这场金价的跌宕起伏并未就此停歇，随后金价再次回升。 这一系列复杂的市场动态使得投资者置...

段永平回答

15年前黄金价格就已经是1100多了。每年5.4%的复利计算，15年后是2421. 和目前短期国债利率相当。

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提问

知名投资人段永平也在雪球上晒出交易截图，段永平并未直接做空游戏驿站，而是卖出了行权价高达100的看涨期权，期权的截止日期为2025年1月17日。 这也意味着，游戏驿站的本轮疯狂要持续或是间歇持续到明年初，且股价超过100美元，段永平卖出的期权才可能会被行权。 有分析指出，游戏驿站的股价要达到大约105美元及以上，段永平才会亏损。

段永平回答

段总做空游戏驿站，卖出7个月后的call，行权价是100美元

提及: $纳指100ETF-Invesco(QQQ)$

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又是一年高考时。有一种流行的共识，高考是中国最公平的制度之一。也有个说法，高考是国人最重要的挑战，一考定终身。 回想起当年高考时两位同学的经历。 一个常年班级前五名，有很大机会考上复交浙南，清北也有希望。高考发挥异常，没选择复读，上了西安建筑科技大学的建筑学院本硕，之后读了博士。现在是硕导，有几个基金项目，拿了不少设计一等奖，发过几十篇核心期刊论文。 另一位常年班级40多名，高三下学期成绩进入20多名，高考发挥不错，考入西安电子科技大学最热门的专业。大学时期沉迷游戏，日常在网吧度过，据说短裤短袖进去，出来时天上飘着雪。挂科到肄业，毕业三年后补够学分才拿到学位证。有段时间没上班，后来去了某个国企。 高考权重太大，对于个体似乎不太公平，但对于人生来说，也没有定得了终身。

段永平回答

公平和公平心是不一样的。没有任何东西可以让每个人在每时每刻都得到最公平的结果。当年如果没有高考，我大概率就上不了大学。

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【暴跌95%，到底了吗？】 2023年，全国规上葡萄酒企业产量14.3万千升，距离十年前的2012年高峰期减少了近90%。 收入方面，全国规上葡萄酒只有90亿元，相比2016年465亿元的高点下降了80%。 利润更是惨不忍睹，去年规上葡萄酒利润总额仅为2.2亿元，较十年前高点跌幅高达95%。 过去的十年，是葡萄酒失去的十年。 站在现在时点，怎么看未来? 乐观者认为，跌无可跌了，触底反弹一触即发，龙头去年表现尚可。 悲观的人认为，下跌遥遥无期，产业崛起绝非一朝一夕，特别还是面对强大的进口葡萄酒。 我认为，葡萄酒相比白酒，更像农产品，无论是风土，种植，气候，还是葡萄品种等，注定是品质差异化，区域分散化，需求多样化的行业，像极了农产品，或者本质就是农产品，如果非要把它打造成工业品，成功率大概会很难。 看清行业的本质，要比研究具体公司更重要。

段永平回答

其实是因为做不出好葡萄酒。

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出品 | 虎嗅科技组 作者 | 丸都山 编辑 | 苗正卿 头图 | 视觉中国 尽管有OpenAI的加持，但今天的苹果着实乏善可陈。 北京时间6月11日凌晨1点，苹果召开了WWDC 2024（全球开发者大会），包括iOS 18、iPadOS 18和macOS 15等常规升级悉数亮相。 此前被人们高度关注的AI功能...

段永平回答

又是一届没有亮点和新意的WWDC！？

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提问

别看苹果股票这会涨得好，它真敢把OPENAL的东西集成到操作系统一定完蛋。不是说大家为了保护隐私就不买了。而是彻底暴露了库克黔驴技穷，很可能被忽悠了。他说的那些新功能国产手机不是早就有了吗，苹果这些年真的几乎没有创新。这种公司一定会慢慢消亡。

段永平回答

怕被我屏蔽？

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特斯拉描述了这样一副发展规划和使用场景：“2023年，中国全社会用电量92241亿千瓦时。假设把光伏、风电这些可持续能源发的电都存起来，再用Megapack为全中国供电，只需塔克拉玛干沙漠约0.1%的面积来布设Megapack，就足够储存14亿中国人一年的用电量。”

段永平回答

大概330平方公里。

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昨天 WWDC24发布后，股价下跌。 网友：苹果已经黔驴技穷，ai全面落后，低于预期。 今天股价大涨。 网友：敢为天下后，苹果有最好的平台，在人工智能方面的潜力被完全低估了，系统级AI全球第一。 果然，逻辑是涨出来的。

段永平回答

虽然都叫网友，但他们是不同的人哈。

提及: $苹果(AAPL)$

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test我在哪里！

段永平回答

现在显示在美国。

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目前30年的国债利率是4.44%，相当于22.5倍的PE，这也是持有任何公司的机会成本。短期国债的利率是5.36%，相当于18.66倍的PE。持有=买入，有点纠结了。

段永平回答

好奇段总会不会拿苹果换点国债或者茅台？

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提问

茅台还是那个茅台！

段永平回答

ip地址测试显示刚才看到还在美国，现在显示的是荷兰，实际上我刚才在香港，现在在太平洋上空。IP地址的显示是不准确的。

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提问

在头显方面，有人说苹果公司是赶了个晚集，当然也没有起个大早。因为之前无论是Meta还是索尼、HTC都有布局市场多年，虽然他们的VR设备比苹果公司的Vision Pro或许在精细度、产品品质和影响力方面不如苹果知名，但真正的用户基础显然比苹果公司要大了一些，当然即使如此也没有形成市场统治地位。事...

段永平回答

Vision Pro 是个很酷的产品，但目前还不是个必需的东西。iPhone则完全不同。我已经大概一个月都没用过我的Vision Pro了，主要是没想看的电影。

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提问

大道，您好，请问下您如何看最近发布的apple intelligence以及可能引发的24-25年iPhone的换机潮？

段永平回答

看着很实用，大概率会有一波很长的换机潮。我估计至少3-5年内iPhone的销量会同比上升，因为iPhone实在是太耐用了，正常情况下换机周期比较长。完了后大概又会进入正常换机周期。

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提问

作为您的拥趸粉丝，想听下您对最近茅台舆论跟股票价格下行的看法～

段永平回答

你会不会误解粉丝的意思了？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/294826418

提问

向您请教一下，如何在看了很多江湖的险恶之后，还能保持初心并热爱这个世界。

段永平回答

你会因为见过一次或若干次癞蛤蟆就不热爱这个世界了吗？难道中国足球那么烂我就不打高尔夫了？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/294826757

提问

网坛传奇费德勒，6月9号在美国常春藤联盟之一的达特茅斯学院向2024届毕业生发表了一篇名为《不费吹灰之力的成功就是白日梦》的主题演讲，内容精简如下： 2024届的同学们，大家好！ 和你们在一起，真是一种美妙的体验。我非常高兴今天能站在这里和你们交流。你们可能不知道，我有多么兴奋。...

段永平回答

去看原文吧，这个翻译丢了很多重要的东西。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/295014968

提问

白驹过隙的一生中，诱人的是发财、智慧和力量。

段永平回答

这个说法没有统计资料可以证明。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/295030532

提问

请问段总，我是做企业的，都说尊重常识，可否举个常识的例子，十分感谢🙏

段永平回答

我应该没这么说过，因为常识定义不是很清楚，是你的常识还是我的常识还是大家的共识？商业模式好的企业股价最终会上来，这是我的常识，但同意的人可能连10%都不到，不然不会那么多人在投资上赚不到钱的。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/295220210

提问

段哥，有个问题想问你很久了但总是忘。在你的财富生涯里，肯定经历过百万，千万，亿，十亿等各个阶段。在财富达到哪个级别的时候是你最开心的阶段呢？

段永平回答

好吧，这也许是个有意思的问题。记得当年拿到高考分数的时候好像是非常开心的，后来也有过很多开心的时刻，但和赚多少钱似乎都没太大关系。很多年前我就大概猜到我会赚很多钱的，所以赚多少钱我都不会太意外，也没啥惊喜，就像苹果涨了一样。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/295276827

提问

Vision Pro对喜欢他的用户而言是个“nice to have”的产品，而 iPhone 则是 “must have”。Vision Pro要上升到“must have”我猜可能需要10年。

段永平回答

应该是“nice to have”对应“need to have”.

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/295693650

提问

段前辈务必看看此帖， 您捐款给浙大的教学楼因为一些原因被一些人建造得“不恰当”，校内引起了舆论

段永平回答

你觉得因为浙大这事没做好就不要再给浙大捐钱了？那是不是意味着国内有腐败就不要再给国内捐钱了？你眼里的现实世界是什么样子的？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/296069230

提问

鼓起勇气请教一下大道，茅台是否长期有气候变化的隐忧呢？随着全球变暖，茅台所依赖的自然环境，如水质，如土壤，如微生物发酵环境都也会发生变化，这是否会影响茅台酒的风味？虽然我知道这是几十年乃至百年的因素，且变好还是变坏也是未知，但仍是一个隐忧，不知道您怎么看？谢谢您。长期关注，受益良多

段永平回答

个人觉得百年为单位是气候变化对茅台的影响是很小的。我担心的是太阳有一天变成红巨星后我们地球人该怎么办的问题，尤其是茅台人该怎么办呢？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/296071951

提问

今天买进 股票，突然豁然开朗。

段永平回答

买入=持有 或者说 持有=买入。感觉这个价钱买入确实不便宜了。我今天卖了不少call，这个价位以上被call走我是能够接受的，毕竟利息都有5.3%/年，相当于每股十多块钱一年了，如果再卖个call走价钱的put，这一年的基本任务就完成了。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/296471566

提问

大道你好，家里催找女朋友了！可以请教您关于人生大事的问题吗？您夫人身上什么优点吸引你了？找人生另一半是拥有什么优点重要还是没有什么缺点重要呢？因为想到您说的stop doing list 感觉和这个很类似，虽然听过巴菲特说降低期望值很重要，还是想听听您的观点

段永平回答

降低双方期望值，如果你能做到的话。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/296472272

提问

上周五220被call走的苹果，刚才卖了同价位的put。

段永平回答

上礼拜五被225call走了一些苹果，今天用这个办法买回来了一部分，有机会会都买回来。保持现金流为正就好，赚多赚少关系不大。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/296739961

提问

这几年看了不少段老师早些年的访谈视频，多次反复地观看。时隔多年的采访，今天看起来仍然津津有味。段老师既是投资大师，更是权衡了事业和家庭的翘楚，是我们这些普通人的大榜样。 很想请教段老师个问题，您投资的本领会让孩子们继承吗？想知道段老师的想法

段永平回答

到目前为止好像还没看到明显迹象，还在努力中。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/297353032