2024 年 · 段永平雪球问答
共 291 条问答，每页 50 条，按时间顺序阅读。
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2024雪球问答 #498
雪球问答 #498
提问
大道再向浙大捐赠超过10亿人民币
段永平回答
我记得他那次捐款感觉不是很好，认为收支不够透明来着，十八年后没想到又捐了
2024雪球问答 #497
雪球问答 #497
提问
前几天我在想:是不是不乱动会比较好点。 虽然从结果上看，我那时清仓茅台和古井(当时确实涨太多了)，今年开始买入汾酒、珍酒到现在开始重新买茅台，我是占了便宜，躲过了这段跌了时间。 可我失去的是对白酒的持续研究，因为卖掉了白酒，买入其他企业，难免要花时间研究其他企业，专注力难...
段永平回答
清仓茅台不是问题，问题是拿着那笔钱都干嘛了。绝大部分人很可能是躲过了和尚但没躲过庙？
2024雪球问答 #496
雪球问答 #496
提问
2．投资是用闲钱 01．网友：段大哥，钱都投到一个股票里还是太危险吧，总有考虑不到的因素。万一失手，翻身就太难了吧。（当然闲钱除外了） 段永平：好像分散更危险啊。再说，投资用的就应该是闲钱，不然很难有平常心。（2010-04-23）
段永平回答
总想着翻身是个啥逻辑？富两次吗？
2024雪球问答 #495
雪球问答 #495
提问
段永平给母校浙江大学捐款10亿的新闻在2023年底上了热搜。 不得不说，从企业家转身为投资人之后，段永平的被关注度一直在有增无减。很大程度就来自于他在雪球上，用大量的时间，“童言无忌”的分享和交流。 除...
段永平回答
看着苹果涨上去的时候还是有点小担心的，感觉非要努力找到别的目标才好。还好苹果又回来了，估计下一年的小日子应该也还过得去了。1/19有很多put到期，到时就可以继续卖put了。
2024雪球问答 #494
雪球问答 #494
提问
我试过这家产品，好像没啥特别的。
段永平回答
健身行业差异化很小，替代品很多，成本还很重，作为生意的商业模式是非常差的。但苹果的生态圈里有健康这个因子，这个因子会慢慢显示他的粘性的。 // :
2024雪球问答 #493
雪球问答 #493
提问
段永平：没忍住，刚刚顺手卖了200个（特斯拉）今天到期的750的call，收了1 块多一点/个。 小赌怡情，不要模仿。2020.12.19 木星UP:有点点危险 段永平：投机本来就是火中取栗，好玩而已。2020.12.20 段永平:加了200个下个礼拜五到期的1050以及1160的call，加起来收了17000 多。 这...
段永平回答
卖裸call确实是很危险的。我当时就卖了200个好玩，后来好像就没再碰过，不然就可能中招了。
2024雪球问答 #492
雪球问答 #492
提问
为什么说卖put（同时买tbill）和买股票同时卖call是一回事 上图是卖put。押金：185-13.85=171.15。171.15的利息收入：171.15x0.0525=8.99. 所以总投入 162.16，最高回报185-162.16=22.84. 22.84/162.16=14.08%。 这是买了股票同时卖call的例子。买入价是163.01，最大获利是（185-163.01）+1（分红）=22.99. 22.99/163.01=14.1%
段永平回答
图片评论
提及: $苹果(AAPL)$
2024雪球问答 #491
雪球问答 #491
提问
芒格曾经自述投资上的最大挫折，出现在1973和74年的市场大跌。他称其为50年一遇的事件，20世纪30年代以来最大的市场崩溃。而那两年，美股是从1003跌到577，2年跌幅42.5%。而现在，沪深300指数连跌3年，跌幅也已经达到41.2%了。 芒格继续说：那段时期里作为一个投资人不痛苦烦躁是不正常的，但也仅此而已，那段时间也并不是事情发生了错误，它只是让人心烦而已。 一切都会过去，芒格老爷子挺过去了，我们也会。
段永平回答
那是因为芒格用了margin。
提及: $寿仙谷(SH603896)$
2024雪球问答 #490
雪球问答 #490
2024雪球问答 #489
雪球问答 #489
提问
起了个大早。
段永平回答
并不都是因为投资。前面Meta的和抖音的都试过了，都不知道能干什么，所以特别好奇vision pro到底如何。我见过几个用过的朋友，都说有些东西非常好。其实我是可以提前体验的，但我还是想走普通渠道，感受一下普通消费者的感受，就像以前大早上去排队买iPhone一样。后面这点和投...
提及: $苹果(AAPL)$
2024雪球问答 #488
雪球问答 #488
提问
大道老师好，想请教一下您觉得富途证券是不是一个好的商业模式呢 首先富途所在的赛道是具有"赌场"性质的券商赛道，而"赌"是一个永远都会有人玩的游戏，不担心没生意可做。 其次富途的客户用户粘性极高，因为换交易平台有成本，且富途的社区运营良好，用户有一定的社交关系留在平台，因此富途在周末这样的非交易日，也有较高的用户活跃度，这点比传统券商更好。 从收入上讲，其主要依靠利息和交易佣金获利，毛利超过80%，净利率也超过40%，可以说只要客户仍然留在平台，就能以较低成本源源不断的从其身上获利。自18年上市以来净利润一直为正且增长良好，这在互联网公司还是比较少见的，说明富途的生意赚钱比其他公司更容易。 从资产负债表上看，富途50%以上的资产是现金，其余为应收款，90%以上的债务都是应付款，固定资产非常少，妥妥的轻资产模式。 就其产品而言，我个人是非常喜欢用富途app，其用户体验基本是比传统券商app领先一个身位，这一点从富途的费率比其他券商更高，但仍能保持客户增长和高度粘性也可以看出，说明富途产品具有一定的溢价能力。 个人觉得富途是一门很不错的生意，段总怎么看待呢
段永平回答
一般来说，券商的差异化应该比航空公司还要小，转换成本非常低（换交易平台是没有成本的），价格战是难以避免的。我没有了解过任何具体的券商。
2024雪球问答 #487
雪球问答 #487
提问
大道觉得哔哩哔哩会成为中国的YouTube吗？ YouTube的商业模式应该还不错吧？ 我看大道的视频大多数都在哔哩哔哩看的。你骑自行车去斯坦福看马云演讲那个视频 我在哔哩哔哩找到了，你坐在第一排。
段永平回答
youtube目前是有点辛苦的，短视频的冲击非常大。
2024雪球问答 #486
雪球问答 #486
提问
If you understood a business perfectly and the future of the business, you would need very little in the way of a margin of safety. So, the more vulnerable the business is, assuming you still want to invest in it, the larger margin of safety you'd need. If you're driving a truck across a bridge that says it holds 10,000 pounds and you've got a 9,800 pound vehicle, if the bridge is 6 inches above the crevice it covers, you may feel okay, but if it's over the Grand Canyon, you may feel you want a little larger margin of safety... 1997 Berkshire Hathaway Annual Meeting, quoted in Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett (Vol. 2), p. 1615
段永平回答
大道： 我其实不完全明白老巴安全边际的意思。 我自己对安全边际的理解实际上是自己对要投资的生意的了解度。 自己觉得风险越小的投入的比例就可以越大...
2024雪球问答 #485
雪球问答 #485
提问
很好奇大道如果今年18岁，会选择读什么大学专业，未来会从事什么样的行业？ 这真的对于年轻人来说是一个非常重要的人生方向选择。 也许大道还是会说：选择那个自己真正热爱，可以没有钱也原意做的工作。 大道总是无形，总是不说那个我们最想知道的答案
段永平回答
大学最重要的是学习学习的方法，什么专业并不那么重要。而且，18岁的时候绝大多数人还不知道自己喜欢什么，还需要很多尝试。不过，如果你有什么自己特别不喜欢的最好要避开。我有个朋友，写得一手好文章，还很有演讲天赋，结果当年因为大家都觉得工科好却选择去了浙大无线电系，浪费了不少时间在自...
2024雪球问答 #484
雪球问答 #484
2024雪球问答 #483
雪球问答 #483
提问
你认为10年后还在的公司都有谁？ 定义是10年后营业额和利润都不低于今天的才可以认为还在哈。 我觉得苹果，茅台，腾讯应该都还在；谷歌，微软，BRK应该也还在。我希望OV还在，但不是100%确定。 20年呢：我觉得苹果，茅台应该还在，谷歌，微软，BRK也应该还在，腾讯90%还在，OV应该75%还在。 30年呢？… 确属脑力游戏，没事想想这个也许能对投资有点帮助。
段永平回答
任天堂目前地位显然远不如30年前了，应该也不如20年前。
2024雪球问答 #482
雪球问答 #482
提问
在年利润10亿美金以上或年利润50亿人民币以上的公司里， 有谁未来10年的总利润会比过去10年高？在这些企业中，有谁的未来10-20年的获利总和会比未来10年的总和高？
段永平回答
奢侈品公司我还没看过，感觉不太容易理解。买过爱马仕的产品，东西确实很好，驴牌的还没买过。
2024雪球问答 #481
雪球问答 #481
提问
雷递网 乐天 2月8日 阿里巴巴（NYSE：BABA；HKEX：9988）昨日发布财报。财报显示，阿里云2023年第四季度营收为280.66亿元（39.53亿美元），较上年同期的273.64亿元增长3%。 阿里云2023年第四季度经调整EBITA为23.64亿元（约3.33亿美元），较上年同期的12.69亿元增长86%。 阿里云称，公...
段永平回答
如果我们把世界上所有谈论EBITDA的人和世界上所有没有谈论EBITDA的人放在一起，第一组人中会有更多的欺诈，并且从百分比上看，两组人会有非常大的差距，我是说，这只是问题刚刚开始。 ———W. 巴菲特
2024雪球问答 #480
雪球问答 #480
提问
在2023年的伯克希尔股东会上，巴菲特表示：“我们非常喜欢西方石油公司在二叠纪盆地的资源、行业地位及技术水平，其拥有很多优质的油井，做了很多有益的事情，是一个完全不同的石油生意。” * * * 巴菲特： 几个星期之前，市场中的投机热情明显降温。如果你关注市场的动向，你可以感觉到市场气氛的变化。 有人可能会问了，就拿西方石油来说吧，为什么你们 2 月 20 日没买？为什么 2 月 28 日开始买入？是这样的，这件事是很自然地发生的。 西方石油发布年报之后，它召开了一次面向分析师的会议。在它发布年报的那个周末，我阅读了西方石油的年报以及这次会议的文字记录。 在我看来，西方石油的首席执行官维姬·霍卢布 (Vicki Hollub) 所说的话，句句在理。我觉得，这家公司值得伯克希尔投资。 我是完全通过公开信息做出的判断。维姬说得很清楚，公司过去一段时间做了什么，现在的状况如何，将来打算如何投资。 维姬说了，她不知道油价将如何变化。谁都不知道，油价将如何变化。 根据我们了解的信息，我们认为西方石油值得投资。两周后，我们就买到了这家公司 14% 的股份。 我们手里还有西方石油的优先股和认股权证，是前几年买入的。2019 年，我们向西方石油支付了 100 亿美元，获得了它的优先股和认股权证。2020 年 3 月末，在季报中，我们对这笔投资的估值为 55 亿美元。也就是说，我们产生了 45 亿美元的账面损失。 大家知道，情况发生了变化。2020 年，原油价格一度跌到了每桶负的 37 美元。 现在油价涨上来了。我们现在应该感到庆幸，美国具有每天生产 1,100 万桶原油的产能，不需要从别的国家购买，就能保证美国的工业体系正常运转。 * * * Q44：伯克希尔会长期持有西方石油 (Occidental Petroleum) 和雪佛龙 (Chevron) 吗？ 芒格：持有这两家公司，相当于拥有二叠纪盆地 (Permian Basin) 的石油和天然气资源。从这个角度讲，我看好长期持有这两家公司的前景。 本·格雷厄姆说过，一笔好的投资，也可能是一笔好的投机。这话很有道理。我们不做短期投机，但好的投资，可能也是好的投机。 伯克希尔持有这两家公司大量股票，相当于拥有大量油气资源。西方石油和雪佛龙都是令人尊敬的公司。三四十年前，西方石油不是现在这个样子。那时候，它的领导者是个骗子。 早些年，西方石油劣迹斑斑。随着时间推移，现在它走上正道了。 贝琪：三四十年前，西方石油的领导者是谁？ 芒格：阿曼德·哈默 (Armand Hammer)。 贝琪：哦。 芒格：他是老一代的人。你年轻，没听说过他很正常。 贝琪：艾米·哈默 (Armie Hammer) 我知道。他应该是艾米·哈默的曾祖父。
段永平回答
2023年伯克希尔·哈撒韦股东大会在2023年的伯克希尔股东会上，巴菲特表示：“我们非...
提及: $西方石油(OXY)$
2024雪球问答 #479
雪球问答 #479
2024雪球问答 #478
雪球问答 #478
提问
巴菲特也开始减持苹果了。 大道也说美股最近有点高，有点担心。 但是茅台再高也不担心，因为没有替代品。 茅台是可以永久不卖的非卖品。 但是苹果不是非卖品。 他们都很清楚。
段永平回答
前段时间我就说过苹果确实不便宜，巴菲特换点到石油是非常容易理解的事情。但目前我也没有太强的意愿拿苹果去换别的公司，主要是我能理解的公司太少。不过，我最近确实花了一点时间去想OXY和雪佛龙这两个石油公司。从占有资源的角度看，这两家公司似乎确实是蛮有价值的。所以我卖了不少苹果的call...
2024雪球问答 #477
雪球问答 #477
2024雪球问答 #476
雪球问答 #476
提问
刚知道步步高实验学校是万科施工的，建得很漂亮。
段永平回答
独立事件。
提及: $万科A(SZ000002)$
2024雪球问答 #475
雪球问答 #475
提问
我只是好奇目前的IP地址是哪里。一个多礼拜以前是在澳洲，刚刚是在美国。
段永平回答
哈，在太平洋上空显示的是澳洲，但在香港为什么显示的是美国呢？
2024雪球问答 #474
雪球问答 #474
提问
刚刚看到宗庆后去世了。 他是一个很努力的人，也非常享受他做的事情，我相信他也非常享受他的人生。
段永平回答
大致上这也是我的墓志铭。
2024雪球问答 #473
雪球问答 #473
提问
步步高实验学校 觉得大道先生对这所学校的评价很中肯：“学校确实很棒，估计30年后会成为一所远近闻名的好学校。” 相信大道先生的预言会一如既往的会实现，因为好的“企业（学校）文化”使然，尤其是这个好文化里边还有个“以学生为导向”的好文化。
段永平回答
值得关注的学校。
2024雪球问答 #472
雪球问答 #472
提问
2009年巴菲特致股东的信中，巴菲特列出伯克希尔的4个不为清单： 1、不投不能评估其未来自由现金流的生意 查理和我不投我们不能评估其未来的生意，无论他们的产品可能多么激动人心。过去，即使是普通人也能预测到汽车(1910年)、飞机(1930年)和电视机(1950年)这些行业的蓬勃发展。 不...
段永平回答
“不投不能评估其未来自由现金流的生意”——比如比特币
2024雪球问答 #471
雪球问答 #471
提问
前天去看过vision pro的Demo了，因为只有20分钟，所以也没看到什么超出之前看到的视频里所展示的东西。简单讲，确实很神奇，价格不敏感的用户值得试试。3D部分虽然也很神奇，我看的时候也没觉得有啥问题，但事后 还是觉得有点点不舒服。
段永平回答
拿到自己的vision pro后，只要在家，每天或多或少都会用一下，到目前为止没再发现过不舒服的问题。也许是我不喜欢看3D东西的缘故吧。
2024雪球问答 #470
雪球问答 #470
提问
一、盲目多元化 1、网友： 一直不明白为什么要避免多元化，另外， 不也有...
段永平回答
“希望你别买到假酒啊。最近我在美国的华人超市居然买到了假 。我严重怀疑现在拼命...
2024雪球问答 #469
雪球问答 #469
提问
网友：您是怎么看行业竞争那个问题的（第 75 条）？您在一线做企业的时候，涉足的行业都是竞争很激烈的。我想您可能比芒格更有资格解释这个问题。（2012-07-11） 段永平：我认为和产品的差异化程度有关。产品差异化程度越低，行业内的企业越难赚到钱。航空公司是极致，就是因为产品差异化小。...
段永平回答
😀
2024雪球问答 #468
雪球问答 #468
提问
有些西方石油的put到期了，卖点现价苹果的短期put。
段永平回答
我的OXY也有一些put在3/8和3/15到期，刚刚卖了5000个25/03/19的苹果的put压压惊，收12.9。
2024雪球问答 #467
雪球问答 #467
提问
老巴越跌越开心？ 原创 大唐帅 大唐炼金师 2024-03-07 18:04 安徽 昨天复习巴菲特的时候，发现他说的话和我的理解有一点偏差，思考下。 巴菲特在2022年股东大会回答提问的的时候说道： 每次买入股票的时候，我们总是希望能再多跌一段时间，这样我们就可以买到更多。 就算...
段永平回答
其实这个很好理解。作为苹果的股东，你是希望苹果股价涨呢还是跌呢？如果你真打算拿10年以上的话。
2024雪球问答 #466
雪球问答 #466
提问
苹果Apple（ ）的投资者最近有点郁闷，原因是这家美国科技巨头的股价已经连续第6天下跌，累计跌幅已达7.3%。周三，该股股价盘中下跌0.3%并跌破170美元的关键位，而标普500指数和纳斯达克综合指数今天均上涨约0.8%。 今年迄今，苹果股价下跌12%，落后纳斯达克大约18个百分点。 F...
段永平回答
其实也有偷着乐的。
2024雪球问答 #465
雪球问答 #465
提问
突发奇想，来体会一下nvda空头们的感受，起个大早，卖个小call，今天到期的。 过年期间回中国时和家人还去了一趟澳门找好吃的，在赌场了花了10分钟，赢了12000港币。前一次去澳门是1995年了，那是因为香港回中山的船下午两点半就没有了，只能经澳门。
段永平回答
纯属娱乐，顺便折腾一下那些乱解释的人们。
2024雪球问答 #464
雪球问答 #464
2024雪球问答 #463
雪球问答 #463
提问
🕐 1985: 收成爆发 1985年对于伯克希尔来说是收获的爆发年，当年公司的净值增加了6.1亿美元，增幅约48.2%，最大一笔收益来自于出售通用食品的股票（被菲利浦·莫里斯公司高价收购），收益约3.4亿美元。但是巴菲特冷静地指出：“（今年）出售股票的收益就好像大学生毕业一样，四年来的所...
段永平回答
“接下来巴菲特又谈到了对公司管理层的股权激励，首先他指出很多公司设定的激励条件只是简单的利润增幅，而不考核资金的回报率，“这些公司高管只因公司盈余累积而非将公司资金管理得当便能大捞一票”。对于给管理层授予股票期权，巴菲特认为授予期权便能使经理人与股东同舟共济的观点纯属荒谬，他...
2024雪球问答 #462
雪球问答 #462
提问
bard的英文版更好一些。中文版其实也不错。对比一下chatgpt 4. 简单讲，Bard已经可以用了，但也有一本正经乱讲的可能。如果的需要特别准确的信息，最好在用搜索验证一下。据说百度的文言一心在中文上还要更好一些。
段永平回答
文心一言，记错了。
2024雪球问答 #461
雪球问答 #461
提问
功夫熊猫4
段永平回答
还没出呢，不过我预定了。3没那么好看，对4也不敢有啥期盼。阿凡达2就比1差了不少。
2024雪球问答 #460
雪球问答 #460
提问
大道怎么看苹果的反垄断调查案
段永平回答
商业模式特别厉害的公司早晚会被调查的。这个案子看上去牵扯面很小。
2024雪球问答 #459
雪球问答 #459
提问
《巴菲特箴言》：段永平 “老巴的东西看着就是舒服；老巴的话就像永远听不厌的音乐……” 徐新 “随身携带老巴的书，其中的话语如知音与你娓娓道来，句句都能说到你的心坎上。” 股市金钥匙 “当你看老巴芒格和大道的东西，有听音乐的感觉就差不多上道了！” 1. 别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪~ 2.要有无限等待的耐心，要有近乎懒惰的沉稳，充分利用市场的愚蠢~ 3.巴菲特经常说： “一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。 芒格也说，一个人以合理的价格，把自己九成的资产投到一家伟大的公司，此生就能富有~ 4.找一份你热爱的工作，和对的人结婚，然后无条件地爱你的家人~ 5.假如可以搞懂六种很不错的生意，那么正好满足你投资多样性的需求，你将会因此赚到很多钱~ 6.市场的行为表现越愚蠢，对于生意型的投资者来说会有越多的投资机会~ 7.“买股票就是买公司，买未来现金流折现”~ 8.“如果你不打算持有一只股票10年，那就不必考虑持有10分钟”~ 9.思考投资的最佳方法，还是一个人呆在房间里静静的想～ （美股数据） 10. 亿万财富并不能给人带来多少能力和成长，反而会消磨人的激情和理想。从一定意义上讲，金钱只不过是一串毫无意义的数字罢了，只有乐观、自信、勇敢、勤于思考的性格才能收获快乐而丰富人生~ 11. 有一次，有人问巴菲特为什么不在 股价高的时候卖出，低价再接回来？ 巴菲特说 高价卖出，低价再接回来，这是神干的事，我们干不来～ 12. 巴菲特也干过高价卖出更高价买回来，所以他说智商要是卖掉点就更挣钱了～ 普通人都太聪明了所以挣不了钱… （1965年巴菲特以1300万美元买入 5%的股份，1968年以2800万美元卖掉。 1994年又以13.6亿美元买回10%的美国运通股份，买价相当于当初卖价的20倍左右。如今这13.6亿买的美国运通市值200多亿美元。事实证明，优质资产只要持有时间够长，复合增长一定会带来丰厚的回报，这就是复利的魅力。） 13. 我能做出的承诺和保证做到的是： A.我们选择投资的依据，是价值高低，不是流行与否； B..我们在每一笔投资中，都追求极大的安全边际，并分散投资，力图将永久性资本损失风险，降至最小值；永久性资本损失，不是指短期账面亏损； c.我的妻子、子女和我，把所有的净资产都投在基金里。 摘自巴菲特致合伙人的信1962 14. 我们不需要抓住每一次的机会，只需要抓住在认知范围内能抓住的概率大的机会就可以了。巴老爷子也说了，不要犯错，每年你只需抓住一两次机会就可以致富了～ 15. 短期内市场是投票机，长期是称重机。股市的短期回报，并不怎么受估值的影响，反而更可能受到市场情绪的影响～ 16. 关于对中国大陆的投资：中国到处充满着机会，虽然对于我来说现在开始学习在中国投资，可能为时已晚，但我对我所参股的可口可乐公司，吉列公司等在中国的出色表现已感到心满意足了。 17. 如果你了解一家企业，如果你对它的未来看得很准，那么很明显你不需要为安全边际留出余地。相反，这家企业越脆弱，你越需要为安全边际留出的余地越大～ 18. 投资规则第一条：永远不要损失；第二条：永远不要忘记第一条。 19. 格雷厄姆原则：A.股票是企业 B．视市场波动为友 C．安全边际。 20. 只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。 21.人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。 22. 世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。 23. 最为有效的制止投机的方式，就是一个高到极端的股票价位。 24. 当我1952年结婚时，我告诉苏珊我将会成为有钱人。其实我成为有钱人的原因很简单，just因为我出生于正确的时间，正确的地点和拥有正确的技能～ 25. 想象有这么一个时刻，赋予你一个权利去购买你其中一个同学后半生收入的10%， 你可能会选择你认为最好的，那位具有领导才能的，那位能激发别人兴趣的，他将会是一位慷慨的，诚实的，能给别人想法以尊重的人。像以上具备各种类型素质的人，你应该会选你最敬佩的哪一位。 26. 想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。 26、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。 27、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。 28、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。 29、市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。 30、我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。 31、很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。 32、华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。 这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。 33、人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。 34、有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。 35、投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。 36、伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。 37、我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。 38、我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。 39、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。 40、当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。 01. 假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？” 要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。 02. 假设年初你有1亿美元，如果不上杠杆，能赚10%，上杠杆的成功率是99%，能赚20%，年末时你有1.1亿美元，还是1.2亿美元，有区别吗？没一点区别。 要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有1.2亿，但他写成了1.1亿。 03. 我们基本上没借过钱，当然我们的保险公司里有浮存金，但是我压根没借过钱。我只有1万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候做投资也很开心。我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。 04. 如果你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了， 在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事，将来都没地方买后悔药。 05. 美国经济学家亨利·考夫曼有这么一句名言： 希望大家能引以为戒。 06. 我喜欢我能看懂的生意，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。有些东西明知道自己不懂，就不能做。 07. 我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且这座城堡周围有宽广的护城河。 这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。 其实很容易理解，当前的经济状况良好，管理层德才兼备，这样的生意，我能大概看出来它们十年后会怎样。 像甲骨文、莲花、微软这些公司，我就搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才，微软也拥有巨大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，也无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。 不过，我知道口香糖生意十年后会怎样，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯。肯定会有更多新品种的口香糖出现，但白箭和黄箭会消失吗？不会。 我自己设想， 08. 必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。 09. 我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们只考虑这么几点： 10. 如果你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。 11. 人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，糊涂到家了。 这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。 记住，你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了，投资股票就这么简单。 12. 我更愿意看到市场下跌， 要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。 13. 14. 有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了，但如果你是在投资的话，投资是把资金投进去，确定将来能以合适的收益率收回资金。 15. 16. 最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。 17. 一门生意，要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间，你还是看不懂。要看懂一门生意，必须有足够的背景知识才行，而且 我常说的能力圈就是这个意思，要清楚自己的能力圈。 18. 如果主板中有几千家公司，你的能力圈只涵盖其中的 30 家，只要你清楚是哪30家，就可以了。 19. 只要是好生意，别的什么东西都不重要，择时很容易掉坑里。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年如何之类的问题。 好生意，你能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。 把生意的将来能怎么样看透了，到底是什么时候，就没多大关系了。 20. 对于我和我的合伙人查理·芒格来说， 在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫去，什么都没做。 21. 我不研究宏观问题，投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。 22. 23. 我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观问题的感觉作为依据。我们不看关于利率或公司盈利的预测，看了没用。 24. 一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。 25. 要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。 换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。 他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。 26. 27. 不管买哪家公司，我们买的时候都不设定价格目标。例如，我们是30买的，从没想过涨到40、50、60或100就卖了，从来没这样过。 28. 看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱？ 29. 如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。 30. 如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散投资。 31. 要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。 我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。 32. 要是你问我，我要是把我的所有资金都投入到一家公司，二十年不动，我会选宝洁还是可口可乐，其实宝洁的产品线更多元化，但是比较起来，我认为可口可乐的确定性比宝洁的确定性高。 宝洁可以入选我最看好的公司中的前5%，宝洁不会被竞争对手打垮，但是从将来二三十年看，在宝洁和可可口乐之间， 33. 麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依赖促销，而不是靠产品本身卖得好。相比之下，我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身，不是为了得到什么赠品才买的。 每天晚上，想想一两亿男人的胡子都在长，你睡觉的时候，男人们的胡子一直在长，你就能睡得很踏实。再想想，女人们都有两条腿，这更好了。这个方法比数绵羊管用多了，要找就找这样的生意。 34. 习惯的枷锁，开始的时候轻的难以察觉，到后来却重的无法摆脱。 35. 要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚1亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样。 36. 我有一份我热爱的工作，当年我觉得赚1,000美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。同学们，做你们喜欢的工作， 37. 你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。 38. 或早或晚，你们都应该开始做自己真心想做的事。 39. 我们从来不想已经过去的事，我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。
段永平回答
老巴的东西看着就是舒服。
提及: 网页链接
2024雪球问答 #458
雪球问答 #458
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看到几段网友总结的大道 在网易博客的问答，如下： —————————————— 网友：你买万科时是怎样估值的？万科04年每股收益0.39元，你05年买时的股价应是5块左右吧！13倍的PE不是十分便宜吧！你是否把成长算进去了？ 大道：我买万科时万科的市值大约在150亿左...
段永平回答
债务是个危险的东西，和margin差不多。经营企业中的债务有时候更危险，因为资产往往是很难变现的，危险来临的时候跑都很难跑。发展慢一点会健康很多的。
2024雪球问答 #457
雪球问答 #457
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田忌赛马，一个在传统文化里被夸大的小聪明，投资需要的是实打实硬碰硬
段永平回答
在绝对的优势面前，那点小聪明是不堪一击的。
2024雪球问答 #456
雪球问答 #456
2024雪球问答 #455
雪球问答 #455
2024雪球问答 #454
雪球问答 #454
提问
卖了100个礼拜五到期的860的put，表达一下关注（包括Ai）。不明觉厉，但确实看到厉害的地方了。
段永平回答
我啥时候主张过别人要“敢为天下后的”？
2024雪球问答 #453
雪球问答 #453
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文章来源：《甲子峥嵘 弦歌而行：浙江大学信息与电子工程学院60周年院史文集》 采访日期：2016年暑期 采访人：2013级电子科学与技术专业本科生 马涵之 正文： 得益于学院的对外交流项目，我和丁力等三位同学在2016年暑期来到美国密苏里科技大学进行科研交流。在学院老师的荐引下...
段永平回答
这次聊天还聊得蛮好的。一转眼那三个同学都该毕业好几年了，不知道现在在哪里，希望这个采访能对他们有帮助。大学快毕业的同学看看这个可能真的会有蛮大帮助的。
2024雪球问答 #452
雪球问答 #452
提问
昨天有短期债券到期了，早上用这个办法买了点苹果。希望一年后还在180以下，不然就被“减持”了。成本154.8，最高获利16%+，一年保本153.8（分红一块钱）。
段永平回答
不好意思，没显示出来。是按现价买了苹果同时卖了一个180的明年三月到期的call。
提及: $苹果(AAPL)$
2024雪球问答 #451
雪球问答 #451
提问
有点意思！
段永平回答
这个适合苹果，可以跟苹果的产品整合起来，以后生态将更强大，更完善。
提及: $苹果(AAPL)$
2024雪球问答 #450
雪球问答 #450
提问
4月3日下午，挪威主权财富基金发布了其首席投资官Nicolai Tangen与阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信的专访视频。 专访内容要点如下： 过去几年里，阿里落后了，淘天集团的问题在于忽视用户体验，整个集团已经为此进行了重组。 中国的消费与GDP规模占全球比例存在巨大的不平衡，但...
段永平回答
也许“让天下没有难做的生意”要做一些调整了，因为这句话里面最终用户体现不出来？
2024雪球问答 #449
雪球问答 #449
提问
看到大道说苹果的分红及回购秉持的是“现金中性”原则，想知道这个原则是苹果明文写出来的还是大道通过公开信息分析后得出的结论？
段永平回答
是公开信息，Tim Cook亲口说的，我不记得在什么场合下说的了。