2024 年 · 段永平雪球问答

提问

段总，小孩学习自律性比较差，由于大人经常不在家，在家安装摄像头 监督他做作业，是否可行？或者您有其他建议？

段永平回答

我认真想了想，不是很确定是不是合适，毕竟这是在明确告诉你家小朋友，你们完全不信任他们。

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提问

老段，对于腾讯 现在的估值你怎么看，话说腾讯今年的经调整利润应该能达到2100亿左右吧，那对于现在股价应该是处于一个合理范围之内，并没有被高估吧？

段永平回答

现在挺好的，卖put很舒服。

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提问

大道您好，打扰了！ 想把您在雪球上的所有发言和回复都看看，但好像只能找到最早到2022年的。在这之前的，在哪里可以看到呢，方便告知一下吗？ 也借此，表达一下对您的感谢！ 大概一年前左右开始知道您并关注您，具体什么时间忘记了 。到现在每天早上起来就是先上雪球看看有没有您新的发言，已经变成习惯了。感觉收获很大，无论对投资、还是其他方面，理解和认知等都有了很大提高！ 非常感谢您亲自在雪球上分享自己的观点和看法，让我们有幸可以向您学习。您非常真诚、看事物也看得透彻，都能看到本质和核心，还经常来一些些幽默，非常喜欢您的坦诚、睿智和有趣，哈哈。向您学习！

段永平回答

我自己不会收集自己说过的东西，你问错人了

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提问

收了一台做个纪念，这是我儿时最美好的回忆之一，感谢老段。我现在还清楚的记得我第一次打游戏是在一家餐馆，老板顺便买了两台游戏机分时租赁，我花了两毛钱打了10分钟。 我现在依然有空就会打游戏，买了不少游戏公司的股票，比如腾讯、网易、任天堂、TakeTwo等等，我觉得游戏是种很好的商业模式。 但我一直有个疑惑，小霸王游戏机到底有多少个型号，还是说一直就只有这一款？

段永平回答

我们在的时候只有Ｄ21/D25两种型号。

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提问

您好段总，前几天看到你回复网友说My dream is to go back to your age，假如回到三十岁左右或以前的某个时刻，您会做哪些决定或者说弥补哪些遗憾？

段永平回答

那是芒格的幽默。这种一本正经又毫无意义的八卦问题还是少点吧。

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提问

感谢大道推荐的《无条件养育》，看的后背发凉，每条必中，教育真难，难的是改变自己从小接受的教育。

段永平回答

你有慧根！

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提问

今天，苹果发布了2103年Q3季度财报，即2013年6月29日之前的前三个月财务情况。财报大致情况是：总收入为353亿美元，净利润为69亿美元，平均每股收益7.47美元，毛利率36.9%。去年同期的350亿美元收入和88亿美元纯利润，毛利率 42.8%。产品销量中iPhone 卖出3120万台、iPad 1460万台、Mac 380万台，...

段永平回答

别人的短视往往会是你的财富。

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提问

巴菲特的慢慢变富只是一种心态，我理解的这个慢只要符合客观规律即可，并没有一个明确的定义，也没有一个具体的可以落地的执行方案，因人而异。比如在股市，有很多种赚钱方式，有人靠获得股息赚钱，有人靠高抛低吸（交易）赚钱，有人靠买成长股赚钱……只要能持续的赚钱，它就是合理的。慢只是相对的，并不是绝对的，有人觉得股息赚钱才是慢慢变富，看不起买成长股的。有人觉得靠投资赚钱才是慢慢变富，看不起投机赚钱的。有人觉得买银行股赚钱才是慢慢变富，看不起买垃圾股赚钱的…我觉得没有必要搞对立，摒弃非黑即白和二级管思维，保持开放的心态，尊重市场的多样性，因为每个人的能力圈不一样，每个人的风险偏好不一样，每个人的投资目的不一样

段永平回答

W:段总在采访中说过“在安全的情况下选择最快”，这点上似乎段总目前的想法似乎比过去更平和了。 大道：现在依然如此啊，就是能看懂得公司里当然选回报高的意思嘛。(2019)

提及: #壹星的投资笔记#

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提问

段总你好，巴菲特佛罗里达1998年的演讲，您看过很多次吗？

段永平回答

听过很多次

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提问

大道您好。我是您的铁粉，关注您已经很多年了，从微博到雪球。 我人生的第一部随身听，就是步步高的卡带复读机。那会上学骑单车，把复读机放在背后的书包里，牵出长长的耳机线，一边听歌，一边骑车，引得同学们无比羡慕，是他们眼里的追风少年…… 我的账号不知道说了什么傻话，让您不开心了，您给我拉黑了，在这里给您真诚道歉。我应该没有 ，极少时转发。 在您这里不仅明悟了买股票就是买公司，还懂了很多人生道理。 如果不能解封，我还是会一直用这个账户关注您的。不好意思打扰到您了，很有型的大道。

段永平回答

不知道为什么屏蔽的，已经解除了。

提及: @过您

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提问

段总，请问“做对的事情”是不是包括必须做喜欢的事情？

段永平回答

你喜欢的事情有时候是不对的，对的事情有时候你不喜欢，所以不包括。

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提问

大道先生，很冒昧求教，老巴說找跳踢踏舞上班的工作，為自己敬仰的人公司工作，我現在工作無聊難受，計劃找的工作考證自學進度緩慢，舊工作不對，新學習方向進度緩慢，是不是說明我其實也不是那麼喜歡新方向。記得大道說過，喜歡的事是不需要堅持，你自然樂在其中成為你本該成為的人。是不是學習進度緩慢本身說明不喜歡 不對

段永平回答

对不对你自己心里不该有个谱么？

提及: $苹果(AAPL)$

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提问

大道老师好，有个关于孩子教育的问题想听听您的看法。 我闺女上小学一年级，性格较内向。在学校经常被抢文具，被拽头发，被强迫做一些事情……算不上欺负的小问题。同时，同桌也是全班最调皮的小男孩，每节课都在打扰她。偶尔会反馈给老师，老师处理比较敷衍。 我爱人倾向于从现在起每年“中秋”、“春节”去“现金感谢”老师的关心。同班大部分家长也是这样做的，借此可以获取一些“任职班委机会”、“学校活动锻炼机会”、“少先队员机会”…… 我想法比较矛盾，既考虑孩子需要任何环境的锻炼，又怕孩子太委屈，而且总觉得送礼这个方式哪里不太对。周围其他学校也基本是类似环境。 我想问一下大道老师，我是该去“现金感谢”还是努力培养孩子去应对，还是有其他方式方法？ 借此感谢大道老师一直的思想与投资的分享，人生受益匪浅。

段永平回答

你问的问题其实很敏感的。想想孟母三迁吧，如果你能的话，不然就认命吧。

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提问

请教一下大道，之前巴菲特卖出苹果的时候你说你不卖出苹果，现在你在减持苹果，是看到了什么问题吗？还是说有更好的投资标的？

段永平回答

我说过我没主动卖过苹果！！

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提问

您好，大道老师，我是一名19岁的学生，我很热爱投资，我觉得把时间线拉长，我也会收获很多的财富，我现在算是投资的小白，想起初的时候选对一个行业，不想浪费时间，老师可以推荐出一个行业吗？

段永平回答

你对投资还毫无概念就热爱上了？是因为能亏钱吗？

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提问

近期茅台宣布2035实现茅台国际化，请问大道怎么看待 投入资源做国际化是正确的事吗？还是说可能会竹篮打水一场空 个人理解酒是特定文化的产物，不同国家人的体质、适应的酒的口味和饮食习惯差异比较大。酒的消费场景通常是伴随着饮食，中餐配白酒，但国外尤其欧美饮食习惯的改变不是件容易的事，相应白酒的消费场景除了华人，感觉不会太多，毕竟例如西餐配白酒过于违和。也许当中国文化强势输出后，‘赶时尚’喝茅台也说不准。

段永平回答

国际化的定义是什么？现在喝茅台的老中满世界乱串，茅台酒的售点跟上就是国际化了。

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提问

大道老师好！ 想请教一下，如果接下来发生大规模动荡zhan争，手里的人民币现金如何配置比较好。此外其他方面有什么能做的。我刚毕业工作不久，存了点钱，家里人和身边的人都在观点思想方面孱弱。非常喜欢您，跪求指教

段永平回答

好像没啥特别的办法，练练跑步也许能有帮助，需要的时候可以跑得比别人快？

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提问

OpenAI ChatGPT真厲害，比99%的投資人還強！

段永平回答

这个解释是错的，强在哪里了？

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提问

段永平回答

Q1.需要强调的是企业文化。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/315812786

提问

段老师您好！ 因为您的“道”及您在美国切身的生活，想向您请教：对于国内的初中学生，进入国内国际学校，本科去美国读书，在您看来是好还是不好？当然我知道我问的有点笼统，但也想从您的角度，给予建议。谢谢您！

段永平回答

因人而异吧，学校也千差万别，没法用简单的好坏来衡量的。

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提问

请原谅我一而再再而三三而不竭的问您。 遇到问题要问自己最敬佩的人，希望您能看到； 大道您好，我毕业七年了，陆续追踪您的发言指引人生。冒昧向您请教问题。 因为陪一家早期公司创业，拿到了一些期权（未支付过现金，但公司已用赠送方式行权兑现在有限合伙里面）。今年第一季度末因为职业发展离职，最近创始人想要无偿让我把有限合伙的股权还回去。从行业惯例来说，他们应该用对价买回去（未有离职期权约定）。但是从人情上来说很纠结。 最近几天听前同事说，公司正在恢复我离职时候电脑硬盘，想要找一些资料威胁我还股权。 就更加纠结了……请问如果是您，会给我什么样的建议呢？（就像您说过的，这应该是前面的棋下错了，这一步怎么下都不太对）

段永平回答

恶人自有恶人磨！我要是你就不跟这种人较劲了，远离的成本最低。

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提问

为践行公司“健康生活、快乐工作”工作理念，进一步提高领导干部心理健康意识和心理调适能力，帮助树立积极向上的健康心态，激励广大干部新时代新担当新作为，12月6日，茅台集团邀请清华大学全球产业研究院院长、清华大学心理与认知科学系教...

段永平回答

彭凯平是我在中欧读EMBA的老师，他的东西值得一看的，关于小孩教育，婚姻，心理学等等。微信短视频上应该也能找到。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/315974505

提问

大道好，我今年27岁，一直有一个“建立让员工幸福的公司”的梦想。去年，好朋友家里二十多年的家族企业濒临破产，思考再三、我决定从大厂离职，来到很小的一个城市，计划放弃1-2年的收入来帮忙试试看能否扭转企业，看看自己能力圈有多大。 虽然自己知道“做对的事、把事情做对，其他交给时间”。但过去半年多来，企业只有微小的好转、还没有较大起色。同时要改变企业的流程和重新寻找企业的文化，挑战非常大。让我常常彻夜难眠，焦虑、质疑自己。 所以想请问大道，在当年您28岁扭转工厂经营情况的时候，是不是也有过同样的心境。过程中您有没有阅读什么书籍来鼓励自己？希望能得到大道的指引，大道一直以来是我做业务的“信仰”。如有打扰，深表歉意。

段永平回答

你确定你在做对的事情？那时，我喜欢玩游戏机，知道我的产品只要质量好了就一定会有人要的，所以我努力做好质量和售后就好。

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提问

大道您好，有个市场方面的困惑咨询您！有时产品的使用者和消费者不是同一人，那么在做营销时侧重点给消费者还是使用者？ 知道您不喜欢无缘无故被@，这个问题此刻让我有点困惑，再次感谢您的时间。

段永平回答

不知道你的使用者和消费者的定义是什么，你大概是想问购买者和消费者的差别。你想想狗粮的故事吧。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/316418718

提问

马化腾：发誓不会让投资者失望 我从第一天接受投资，我就发誓说不会让我们的投资者失望，我要尽全力去做，所以你看到我们公司是把所有的业务全部放在一个地方，我们不会通过财技把公司玩得上上下下、左左右右，投资者不知道你有什么漏洞，这是最怕的。 我投资很多企业也是这样，很害怕你后面是不是还藏着东西，我希望你所有的东西都放在一起，你身家性命放在一个地方我就信了，你留有其他余地我觉得很危险，哪怕现在没有做坏事，也很难保证你以后不做坏事 我们需要有很强的契约精神，原来怎么说就怎么做，不管中间发生了什么，原来约定的就是严格遵守，这样的契约精神是我们公司上下所拥有的价值观。

段永平回答

我从第一天接受投资，我就发誓说不会让我们的投资者失望，我要尽全力去做，所以你看到我们公司是把所有的业务全部放在一个地方，我们不会通过财技把公司玩得上上下下、左左右右，投资者不知道你有什么漏洞，这是最怕的。 怎么看着眼熟呢：上上下下，左右左右BABA？

提及: $腾讯控股(00700)$

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/316766717

提问

大道，利润之上的追求是不是只赚消费者满意的产品的钱？

段永平回答

是在设计产品开始就想的是消费者要的到底是什么，而不是赚钱的事情。

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提问

段叔，最近我悟出了个投资策略：茅台、Apple、腾讯这三家公司作为备选标的，谁股价发生黑天鹅大跌，买入，然后长期持有。当然，这等待的过程是痛苦的，也是值得的

段永平回答

黑天鹅？大概率到时你会继续等的。不懂公司啥技巧都可能是不对的。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/316823726

提问

大道，想了解一下，您是如何大看待未来的Ai机会

段永平回答

不明觉厉。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/316860264

提问

大道，请教一下，虽然发展过程中有不确定性，但对一个股票的大致收益，是不是在买入那一刻就确定了？

段永平回答

如果你买的时候打算拿10年而不是希望明天就卖掉去赚点快乐的话，你这么说可能是对的。不过，你这么问，哪一刻买的差别都不太大。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/317020078

提问

按这个无风险利息，3.79万亿美金在20年后将变为9.55万亿。 当然，很多别的股票更贵。 我想起来2012年时有个做房地产的朋友来聊天，我说你们债务太高了，他说可是大家都这样啊，我们的债务是相对低的。我说，从三楼跳下来和从三十楼跳下来的区别真的很大吗？ 就是想给自己卖call找点理由。苹果是我能看懂的好公司之一（很不想树立这么个懒样版），虽然肯定还有很多别的好公司我看不太懂。如果这个价位被call走了，我会说：I’ll be back!

段永平回答

如果这个价位的苹果都被 call 走了，也不知道大道什么时候 back

提及: $苹果(AAPL)$

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提问

段总您好，请教您一个问题，如果一个人，本身有一份非投资的工作，有稳定的收入，工作能力也有成长，但是他对投资也很感兴趣，应该怎么样思考时间分配呢？另外，如果具备不错的投资能力了，有了赚更多钱的能力，是否更容易厌倦现在的工作呢

段永平回答

你到底对什么感兴趣？ 赚快钱吗？你要懂投资就不会到处问别人的吧？我建议你还是好好地做你这份工作，业余有空做点投资比较好。

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提问

大道，你觉得阿里巴巴的企业文化有问题吗？还是执行上出了什么问题？ 这几年很明显阿里巴巴做的很多事情没有拼多多做的好，我更喜欢用拼多多？ 在股票市值上也反映了这一点，还有就是看到很多人说阿里巴巴出来的人讲话就是比较务虚不务实？ 能谈谈 你对阿里巴巴的看法吗？

段永平回答

挖这种坑的人我是不是该屏蔽掉？！

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提问

大道，请教您一个问题，您是如何考虑时间成本的呢，如果一个企业阶段性亏损，可能持续三四年，但是非常看好该企业的前景，正好现在价格又非常便宜，我总是会纠结该不该现在出手，就像现在的白酒行业（泸州老窖），投了吧，我怕等的时间太长了，浪费时间成本，现在不投吧，怕买不到这个价位的泸州老窖了，所以，段总，您是如何看待这一问题的呢，求指点，谢谢！

段永平回答

最好就是先把钱放在银行里，等到大涨的前一天全仓买入，想想都觉得很美。

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提问

mark一下 持股至今的“战果” 七八年了 就这个累计收益 哎～～～ 从明年开始 转运转运 跟着大道走

段永平回答

看了一下雪球的图，2017/5，茅台的股价大概在350上下？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/317695790

提问

是啊，好不好喝是关键。茅台已经＂好喝＂这么多年了。居然有人非说人们买茅台是因为茅台贵，有趣，有点像说 iPhone 的用户都是为了显摆一样。 消费者的眼睛是雪亮雪亮的，只要时间足够长，啥事都能明白。（2013-04-02） 投资最重要的还是要看生意模式,不然的话大家就很容易只见树木不见森林,全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为,这样是很难做投资的。（2013-04-18） 对有稳定成长的公司而言，这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率，假设投之前的盈利是1的话，30pe就意味着投入30，第10年的回报总和就是17.5，第20年是63（如果我没算错的话）。而且，茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金，长期没有使用计划，你觉得投在哪里最舒服（合算）？每个人的机会成本都不一样，自己看着办吧。2022-05-02 所以现在茅台的pe不是30倍。2022-05

段永平回答

这段话，我读了好久，才读明白的。

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提问

大道最近用哪个大模型比较多？Gemini？对Google的护城河有新的看法吗？

段永平回答

最近用Perplixity比较多，黄教主用的那个。

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提问

请问大道 ，不太理解如果一个企业长时间不回购、不分红，那“购买了好企业股票，就相当于购买了一部分这个企业”是否还成立呢？对持有很小股份的散户来说，这个持股有什么价值吗？确实不太理解这个逻辑哈，绝对不是针对某个企业提问 大道无形我有型:回复 :不知道你的长期是几天？好公司跟是不是回购并不是每时每刻都线性相关的。你可以看看巴菲特的BRK从开始到开始回购用了多少年你就明白了，除非你拒绝明白。不过，好企业最后都会因为现金淹到脖子而开始分红或回购或者又分红又回购的（BRK依然没有分红）。。 回复 : 理解了，感谢，好公司=好的生意模式+好文化+好价格，好公司的长期，时间维度可以是很久，如果不是好公司，多久都没价值

段永平回答

巴菲特的BRK就是典型的长时间不回购不分红的企业，你觉得这家公司有价值吗？巴菲特对他们为什么不回购不分红的论述非常清楚（最近几年开始回购了），你可以找出来看看。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/318324991

提问

大道先生您好，我是一个年轻人，想请教 假设以未来10-15年为周期，一半资产买金条，一半资产买茅台，这两个品种是否可以形成对冲策略？不考虑股市资本利得的情况下，不考虑未来股市好与不好。

段永平回答

目前你还是把钱存银行比较好。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/318476318

提问

大道好，首先感谢您为我们解惑，也有了这么好的书，真是反复看百看不厌 看完后一直在思考长期来说“好喝”才是最重要的这句话。有一问题一直没有好的答案，想请教下您：您在思考“好喝”的纬度的时候，是相对于所有酒还是只是白酒？ 希望得到段总的一点指点，在这一问题上一直让我有些迷茫

段永平回答

这要问那些喜欢喝茅台的人。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/318500415

提问

想问下段总，当时网易财经会客厅采访你最后问了一个特别抽象的问题，说还在世的人当中你最鄙视的人是谁，你当时怎么想，怎么忍住不笑场的。

段永平回答

不记得这个问题，好像也没这么想过。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/318742385

提问

大道好，您多次说过股价短期是无效波动的，但长期是由业绩决定的。长期不是由一个一个的短期组成的吗？那短期无效和长期有效之间是什么样的关系？望从逻辑上不吝赐教

段永平回答

那你的先是个有逻辑的人才能听懂吧？

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