2012 年 · 段永平雪球问答

提问

对 说：在《智慧的投资人intelligent investor》再版的时候，巴菲特曾经想另辟一章，讲述什么是伟大的企业，但是格雷厄姆拒绝了，他认为这种内容对一般的读者而言，过于艰深了。确实，让一般的投资人理解什么是伟大的企业，非常困难。更出乎我的意料之外，有些非常聪明的人，经过系统的训练，考取了CFA执照，能准确理解资产负债表的含义，但是就是不能理解什么是伟大的企业。这种匪夷所思的现象再次说明了，投资是一个知易行难的活动，高智商的投资人有时候对商业活动的理解，不如那些智商一般、有实践经验的普通人。

段永平回答

[汗]考取CFA这种东西不需要非常聪明吧？我觉得好一点的理工科生费点劲就行（这里没有挤兑CFA的意思哈。）但做一个好的CFA确实需要非常聪明，如果再加上智慧就能变成非常优秀的CFA。但这和投资不是一回事。我不觉得李昌镐不会投资是他的智商不高，只是他受的训练不同而已。 投资和财务不是一回...

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提问

2011已成过去，2012年已经到来。引用 的话“对2011股市赚了钱的同学，说声恭喜！同时，也对2011年亏了钱的同学，说声加油！投资是一件长远的事情，一年的输赢从长远来看，都是无足轻重。重要的在于，我们能从过去的得失中学到经验和教训，拟定更好规划”。那么经历元旦假期后，你的投资规划...

段永平回答

[哈哈]争取能够打200场以上的golf，为再做30年投资做准备。

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提问

求助雪球的朋友们：本人想参加伯克夏2012年的年会，谁知道哪天之前持有伯克夏B股就可以获得入场券阿？如果有去过的朋友能与我分享经验将不胜感激！！！

段永平回答

去BRK网站查。// :这得请教

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提问

当去年8月25号巴菲特宣布投资美国银行的时候，当巴菲特宣布购买他原来坚决不会投资的科技股IBM和英特尔的时候，不少人纷纷效仿，大举买入，以为和股神同行自己也就是股神了。实则不然。为什么说巴菲特不是每个人都学得来的呢？原因有三： 第一：巴菲特所拿到的入股条件不是一般人能得到的。巴...

段永平回答

老巴买了GS、GE、BAC的可转换债券，至少可说明他认为这些公司不会破产。普通投资者如果本来就对这些股票有兴趣的实际上就是个机会。本人对GS没了解过，但买GE时确实受到了老巴的影响，不然也许当时就不敢在GE上重仓。BAC在老巴后我也买了一些，因为本来就想买，但一直有些看不透，老巴出手了我就觉...

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提问

对 说大道好，你在微博上转发了一条有关美国小学教育的帖子，美国的小学教育是不是真的像帖子中描写的一样？

段永平回答

有点那个意思，但不是所有学校都那样。

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提问

雪球有幸邀请到北京格雷投资总经理兼投资总监张可兴与大家交流2012投资策略及选股思路。张先生是做实业起家的基金经理，多年来坚持从企业内在价值角度出发进行投资。据晨星网统计，2007年~2010年格雷投资累计增长率达到443.9%，仅次于同期华夏大盘精选463.19%。 张可兴曾在接受采访时表示：“...

段永平回答

是关于2012年市场的情绪么？

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提问

段永平回答

我不太清楚这个。// :关于池宇峰被爆的另外一个税收问题，请教一下

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提问

这属于典型的从对手小动作揣测牌大小的德州玩法[哈哈]

段永平回答

[哈哈]

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提问

经鉴定， 确系美女。我感觉这篇文章在这里会火。 朱女士是投资界不多见的“美女投资者”，你如何看待投资人的“理性”？ 朱晓芸：我觉得对于女性来说，保持一种“理性”的态度比大多数的男性要容易一些。有调查发现，一名典型男性投资者的长期投资回报通常低于女性投资者。究其原因...

段永平回答

这个女生说的话说明她确实是个非常不错的投资者，但和她的性别有啥关系？

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提问

，即将ipo的人民网，你认为它有没有投机价值？在未来的互联网新媒体格局中，它会扮演什么样的角色？虽然一部分微博人民在嘲笑人民网的招股书，但中国的商业逻辑要服从于政治大局。人民网能做的生意都是具有垄断性的，人民网的股东不是一般的强悍，信不信由你？6千万净利60倍PE市值多少？

段永平回答

投机价值是耸膜？

提及: #今日一问#

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提问

Jerry Wang 卡勒(Collar) 策略是我们期权赢家的核心策略，在股市操作中这是一个能让你在短中长期均能获利，又是在股市恐慌波动时能提供保障的策略。 我常碰到友人询问我现在该买哪一支股票，显然大部份的投资朋友都希望能在低档买进(buy low) ，然后高档卖出(sell high) 。可是常常事与愿违，...

段永平回答

本质上完全不一样！// : 之前玩雅虎一直说的是不是就是这种策略？

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提问

今天是中国农历兔年的最后一天，今天我们向全球雪球网友拜大年！祝大家在新的一年里龙马精神、财源广进、幸福美满！ 在过去的一年，我们除了继续提升i美股内容品质，更推出全新跨市场、跨品种投资交流平台——雪球，我们希望不管是A股、港股、美股投资者，还是基金、期货或其他种类投资...

段永平回答

呵呵，祝大家滚雪球快乐，也祝大家打雪仗快乐 。

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提问

很多人认为价值投资是放之四海而皆准的投资方法，应该在任何情况下都无条件地坚持。事实上，价值投资有其特定的适用范围和条件，清楚地认识到价值投资的局限性是成功投资的必由之道。 简单说，价值投资的就是当股票价格低于公司内在价值时买入，当股票价格高于其内在价值时则卖出。因此，奉行...

段永平回答

"价值投资者容易抄底抄在半山腰，花旗银行的股价从60美元跌至1美元的过程中就套牢了一大批试图抄底的价值投资者。"?? 抄底就是投机，为什么被套牢后就成了价值投资了？ 老巴被套citi了吗？为什么没有？ 所谓的价值投资者不是口里喊几句价值投资就会成为价值投资的。真正的价值投资者是...

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提问

继续春节调研，走完亲戚，后面几天就是陪着父母逛街购物以及各种同学聚会了。见闻如下： 1、南昌，作为典型二三线中心城市，过去几年城市建设真的是日新月异，每年回来都会感叹这已经不是我眼里的南昌了。红谷滩新区CBD已经越来越气派，南昌“一江两岸”建设有点成效啊。地铁也开建了，预计三年后通车，地铁沿线和红谷滩新区陆续建了不少新房子，也卖得很贵，昌东地铁沿线要卖到7k以上，红谷滩新区的新房子都要上万，而且也没怎么降。查了一下2010年度全南昌市在岗职工月平均工资为2920元/月，也超乎我的想象，当然，在岗工资统计范围很小，水分比较多。我只是想说，在二三线城市房价泡沫没有一线城市那么重，城市发展和市民收入水平提高其实很快的。 2、 ，天虹在南昌非常强势，现在有5个店，其中3个早期的店在2010年就实现盈利，地方都选得很好，要不就是最热闹的地段（中山路天虹，地处中山路西口，和百盛隔街相望，是一个南昌零售商业和潮流的地标），要不就是没有竞争者独占大量居民区（南大天虹，面朝南昌大学背靠超大的住宅小区青山湖小区），特别是中山路天虹，07年9月开张，地上八层地下一层，是天虹典型的百货+超市+X（饮食和影院），货品时尚，人潮涌动，其热闹程度已经赶超南昌传统零售商业巨头的百货大楼、洪城大厦和洪客隆商场（几个商场一路逛过来，差别能体会出来的）。其中顾客以年轻人为主（这个和之前几个传统商场不一样，那里中老年人居多），看了一下6楼运动服饰的收银台，虽然没有排队的夸张景象但结账的人还是络绎不绝，顾客消费能力绝对不弱。 3、 ，同学聚会碰到了在江铃工作的同学，可惜完全没研究过汽车股，问不出什么，就知道江铃现在年产20万辆，在高端轻客（全顺那个级别）上笑傲江湖无敌手，产能利用还是很饱满的（回来翻了下报告，去年江铃卖了19万5千辆车）。十二五期间江铃要把年产能提高到50万辆，生产线在建中！同学的口气听起来信心满满，呵呵。 4、其他。同学聚会时发现留在南昌的同学，大多有房有车，成家生子，赚得动花的多，幸福美满之情溢于言表；相对而言闯荡北上广深的同学，则多少有点“在路上”的奋斗感和疲惫感，单身比例高。用我妈的话说，我们这些混迹一线城市的人大多都是工作质量高，生活质量低甚至没生活——呵呵，当然这有点偏激，但起码说明二三线城市压力确实小于一线城市，这些轻松的二三线城市的潜力也可能给大于哪些焦虑的一线城市，随着交通的发展（特别是高铁和航空）以及产业寻找成本洼地效应，未来可能更要关注这些二三线城市崛起的机会。而80后一代正逐渐成长为上有老下有小的社会主力阶层，这个责任担起来显得举重若轻，他们更乐观，并不是垮掉的一代或者房奴车奴卡奴的奴一代，另外，在消费领域，谁能抓住这一代的心，谁就赢了。 5、再说点其他的。现在谁抓住了80户的心呢？苹果……iphone的比例之高真是出乎意料，特别是女孩子用iphone，参加聚会的女同学80%是iphone，基本都是iphone4，男同学中也有不少用iphone的。andriod的比例不高，基本都是男孩子用，移动的低端定制机也蛮多的。另外，女孩子们也用微信比较多。 以上，写完的时候忽然发现，带着调研的目的过年，挺累的~~~~~投资真是一个磨人的爱好[困惑]

段永平回答

很久没回过南昌了[难过]。

提及: #春节调研#

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21286590

提问

2月3日，深圳牵牛星资产管理有限公司总经理李剑接受雪球专访，就跨市场投资、银行股投资、消费股投资等话题进行回答。以下为此次采访实录，李剑先生在雪球的账号是 1.相对港股和美股 A股更适合价值投资 提问： 在接受媒体采访时，您提到自己不仅投资A股市场，也投资港股、美股市...

段永平回答

对在中国生活的中国人而言，当然是A股要容易明白。所谓A股更适合做价值投资的意思实际上是 其能力圈覆盖范围内A股比较好懂。对老美而言，当然是美股容易懂。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21398188

提问

各位网友： 大家好。雪球将于2月下旬举办“雪球2012投资策略报告会”，届时将会有超过200位投资人云集北京，探讨2012中国人的全球投资策略。 在此我们诚意征集此次报告会的演讲嘉宾，欢迎大家报名参加。有兴趣参加演讲的网友请发送邮件到：secretary#xueqiu.com （将#转换成@）。邮件中需...

段永平回答

开个玩笑，我发现这类活动里，讲的多是不为自己买股票的（比如分析师或基金啥的），听的多是不知道该买啥的[调皮]。听到一个好的演讲和找到一只好股票差不多一样难度，当然有时间去一下也没啥直接损失 。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21409113

提问

今天听一名玩家点评网游股，她说 对游戏是有爱的， 没有。 大家觉得这个点评怎么样？

段永平回答

这个点评很好，至少说明不要碰pwrd和game了。玩家的眼睛是雪亮雪亮滴。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21420684

提问

感觉可以直接收购他了：流动资产46M，负债总额9M，市值才23M。每股净资产2.64，每股现金和短投1.06，股价是0.79。便宜呀！

段永平回答

这公司规模太小了，不是我能搞懂的那种。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21441955

提问

2012-02-15以$490.27卖出 。

段永平回答

[汗]

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21461550

提问

再涨不到10%，道指就将重返07年高位，金融危机遗患已除？二次探底之忧已消？欧债危机再无悬念？美国发动机已具备再攀高峰的新动力？

段永平回答

关我何事？ // : 回复 : 同问// :

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21463811

提问

雅虎15.01，总市值201.07亿。总市值显示好像不对，印象中应该不会上200亿。

段永平回答

现在大概180-185亿之间，因为回购了很多了。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21468990

提问

来源：《经理人》 作者：苏龙飞 黎冲森 曾几何时，美的集团在中国家电市场攻城略地，将整个家电江湖搅得血雨腥风，营业额高歌猛进，似乎不把海尔从头把交椅拉下誓不罢休。如今，大裁员的背后折射出其经营管理的困顿。 这背后，是营销驱动的粗放式扩张，以至于渠道模...

段永平回答

这个结局是由其生意模式决定的，早晚都会来的。作为投资者要尽量避开这种生意模式。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21470364

提问

文章来自《第一财经周刊》 作者：杨轩 杨樱 张晶 在PC上的市场份额跃居至全球第二大的联想集团，如何走出行业领先者和技术变革的阴影，成为一家拥有未来的公司？ 中国最大的PC厂商联想集团距离自己的梦想似乎又近了一步。在过去3年的时间里，它的表现堪称神奇。 这家吞下IBM PC业务立...

段永平回答

这么长的文章好难看。靠低价得到的份额实际就是阴影本身，很难走出来的。看看诺基亚就明白了。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21470369

提问

作者：雪球财经创始人方三文 ID： | 雪球财经于今日下午在京举办“2012雪球财经论坛-资产全球化时代的投资策略”。以下为雪球财经创始人方三文演讲全文： PDF下载： 各位雪球的用户，非常欢迎大家参加今天举办的雪球财经论坛——在全球...

段永平回答

"但我认为在这个事情上我们的看法和老巴有所不同"， 我看了半天也没看出来你和老巴的不同看法是什么。[汗]

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21498917

提问

大家讨论yahoo已经有不少年头了。 大家投资雅虎的逻辑无非是看重其阿里巴巴的优质资产。 特别是大道的分析，起了推波助澜的作用。 个人认为在投资雅虎上，大道忽略了一些常识性的东西。 首相，我也赞同，雅虎手中的阿里巴巴是个优质资产。 投资资产隐性公司，在价值被低估时买...

段永平回答

亚马逊是不错，但美国物流环境好。京东需要建自己的物流，我有点不太懂。目前京东这个规模依然亏钱，感觉商业模式不是太理想，但没太认真研究过。// :关于私有化，我听到一个最靠谱的说法，是从品牌的角度考虑。 我比较担心的是，阿里从B2B到C2C，再到现在的B2C，曾经还提过B2B2C。感觉...

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21514937

提问

【苹果股价再创新高 市值突破5000亿美元】苹果延续近期强势,今日再涨1.45%报$543.15,总市值$5075亿,市盈率15.50倍,2012年以来苹果累计涨幅超40% 苹果近期动态：1、传有望每年支付$74.6亿股息；

Q2、将进行新品发布会；

Q3、最新一季度营收同比增73%至$463亿,净利润同比增118%至$131亿

段永平回答

it's not about how much market value they have or had, it's about how much money they are making or able to make. maybe people should check that how much money they were making when they reached 500b, then people will understand why they dropped.

提及: $苹果(AAPL)$

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21520918

提问

随便说一个方法开发一点思路。 如果你发现有两个或以上的股票／ETF比较接近，考察一下内在关联机理，打个比方，SOHU／CYOU，SPY／EEM。建立模型，以模型为基础，建立一个对冲仓位，对对冲仓位进行历史数据分析，比如说你有一个对冲仓位的图表。那你就有点牛皮了，如果这个仓位的确有内涵的道理...

段永平回答

这种功夫花得越多赚得越少。

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提问

【大家觉得哪些公司被低估了】过去半年作为职业做空者，我老是在看哪家公司被高估。如今帐户跌回我入市的金额了，金盆洗手。立志做一个彻头彻尾的价值投资者。不再做空，立此存照。感谢半年以来雪球网友就做空问题上给我的提醒，本人愚钝，今日终觉醒。

段永平回答

老调重弹：不做空、不margin，不做不懂的东西。什么时候明白都不晚，不过真的明白恐怕都是在付出大代价之后。// :// : 做空挺累，入市以来唯一挣钱的是苹果，老乔逝世后，从350涨到了560，涨了60% 但我整个盘子现在只盈利8% ，盈利都被做空侵蚀了。从A股过来的人，总是免不了要经历这一...

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21568758

提问

今天是苹果的最后一个利好吗？

段永平回答

应该是今天的最后一个了吧。

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提问

的问题在于有可能将ios授权手机厂商么或者进入低价智能机领域么？ 如果平果进入低价智能机领域，那么苹果的丰厚毛利率将一去不复返。而将IOS授权其他厂商将会影响苹果产品的独立体系发展，对苹果品牌会有冲击。苹果如果仍旧封闭且只考虑高端机，他的份额会一步步被安卓侵蚀。苹果...

段永平回答

其实苹果一直都在三岔路口，但苹果知道去哪。

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提问

据一个新调查研究咨询机构的资料显示，约10％的英国和美国公民认为，假如苹果公司利用自己的100亿美金现金建立自己的银行服务。那么世界金融业将为之颤抖。 有43％左右的用户显示，他们会用苹果银行替代现有的银行服务，三分之二已经拥有苹果产品的用户表示，他们相信并...

段永平回答

呵呵，似乎真是个不错的主意。

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提问

：苹果是否会盛极而衰？ 几乎苹果每次发布新产品，整个iPhone产线的季度销量就会翻倍，这说明随着这些年iPhone的热销，用户的热情不是渐渐消退，而是越来越热情，越来越疯狂。这次负面非常多的The new iPad，实际上销量非常惊人，创造了iPad家族的新畅销纪录。

段永平回答

＂美帝＂己经盛了几十年了,衰一下又能怎样，在可见的未来依然是最强的。苹果也许就是另一个"美帝＂。

提及: @tinyfool

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提问

昨天看了new iPad实物，真是震撼。这可能是我到目前为止看到的分辨率最高的屏幕了。因为我视力不好，甚至可以说我从来没看到过这么清晰的图像，就算是在现实中也看不到。 我相信new iPad和iPhone4S差不多，是看上去“就那样”，但销量前所未有高的一代。说苹果盛极而衰确实太早了。再等5年再谈这事可能稍微靠谱点。 至于看上去好像不像以往卖的那么火，我觉得这是Tim Cook充分发挥了自己的特长。做为供应链专家背景的CEO，他果然把供应链发挥到了极致，这种能力估计没有黄牛吃的下，只好乖乖认输退货。这一次之后，未来苹果产品的倒卖风险应该会很大了。 前段听朋友说中美之间物流运力几乎全被苹果包下，就是为了发货…

段永平回答

我用新ipad的感觉：和ipad2比较 1.确实快了很多，下载居然比在pc上还快不少，很爽。

Q2. 录像清晰度很震撼，没事录点小朋友的活动真好，看起来也方便。

Q3. 看电影和看照片非常好。别的还没时间玩，这几点就很值了。 其实ipad2就很好用了，要想省钱的话，买个ipad2也不错。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21637340

提问

现在中国顶着“价值投资”帽子走动的，十个有八个，成功靠的都是早年买进了茅台没有卖。 领域更广的，就是搞点白药、阿胶。 看起来一点技术含量没有。 不过仔细想想是有道理的。 这其实是中国上市公司质量、构成导致的。 价值投资的核心是不折腾，以合理的价格买进持有有护城...

段永平回答

[汗]Buffett. 拼错老巴的名字是不应该的。回复 :// : 就你的合格的圈子来说，最为重要的东西不在于圈子的面积有多大，而是你如何定义这一圈子的边界。如果你知道了圈子的边缘所在，你将比那些比你的圈子要大5倍，但对圈子的边界不甚清楚的人要富有得多。(by Warrent Buffet)

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21637482

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： 《日本企业长盛不衰的奥秘》拥有两百年以上历史的企业,日本有3000家,德国800家,荷兰200家,中国16家,美国14家,印度3家。 转发(337) | 评论(55) 3月11日10:04 来自 土豆网推视频    // ...

段永平回答

个人认为主要是文化的原因。日本人守规矩，可以坚守一些东西。

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提问

求教各位大仙,微软和苹果连续多少年一直都是高市盈率，其对应的利润增长（每股实现的利润）是多少？

段永平回答

[汗]愚人节的说法吗？

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提问

初识翟敬勇先生是在2010年7月，我们一起去一家江苏的医疗器械上市公司调研。在去程的飞机上我们几乎聊了一路，从阿胶的驴皮到马应龙的肛肠医院，把中药老字号企业聊了个遍。我发现翟先生是数据派，每说到一家企业时，他几乎都能很清楚的列举出一堆数据来，这让我以为他有...

段永平回答

小翟能到今天确实不容易，也很了不起。感觉小翟对投资的理解还有些教条主义，还没有到骨子里，或许时间可以弥补，多关心些投资以外的东西或许也能有帮助？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21654950

提问

在你买入苹果公司的股票之前，我想跟您讲一个关于塑料鞋的故事。 卡洛驰(Crocs)公司主要生产凉鞋。2007年是该公司的丰收年。股价一路飙升。公司一度预测，不久的将来，全国人人都会拥有几双卡洛驰凉鞋。之后 ，卡洛驰的股价翻了一番；随后...

段永平回答

[哈哈]

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21664249

提问

投票：你能接受女性戴假发吗？ A. 可以接受，就和戴美瞳、围巾一样，是女性的一种时尚装扮（自己或周围有人常戴） B. 可以接受，不过戴起来不舒服/太麻烦/太贵等（自己不常戴或周围戴的人不多） C. 不能接受，试用的感觉不好（自己或周围有人试过，但不会再戴） D. 不能...

段永平回答

不知道这个公司，但从文中叙述的情况看不值得花时间。// :对瑞贝卡的几点反思： 1）定位的问题。瑞贝卡品牌的主力价格在5000左右，算是奢侈品了，但同时它在美国市场上哪怕是高端的产品价格也就几十$，是不折不扣的大众品。这两边的差异实在有点大，不知未来会以什么样的方式协调起来。...

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21664261

提问

对 说：大道你说过巴菲特告诉你看公司首先要看生意模式, 能否说一下你对"生意模式"的定义（好像你从来没详细说过），或者说重点关注生意模式的哪几方面。谢谢！

段永平回答

[汗]怎么会有这么多人问什么叫“生意模式”的？生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21664908

提问

对 说：目前，你yahoo的成本多少？

段永平回答

[汗]从来没算过。如果不算所有option的收入的话，成本大概就在现在的市价左右。不过，由于我已经做了3年左右的option了，按10%一年的收入打入成本的话，现在的实际成本大致在市价的60%-70%之间。

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21669258

提问

在你买入苹果公司的股票之前，我想跟您讲一个关于塑料鞋的故事。 卡洛驰(Crocs)公司主要生产凉鞋。2007年是该公司的丰收年。股价一路飙升。公司一度预测，不久的将来，全国人人都会拥有几双卡洛驰凉鞋。之后 ，卡洛驰的股价翻了一番；随后，又翻了一番。 但是，毕竟市场消化塑料凉鞋的能力...

段永平回答

所谓价值投资者追求的是价值，与其是否热门无关。所有真正好公司都有热门的那一天。最关键是平常心去看一家公司到底价值何在，不要理市场的冷热。// : 1000美元的观点我也是完全不同意，但是苹果是否现在就进入跌势还是很难判断，不过正受到所有人关注，成为一只超级热门股了，价值投资者应该...

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21669819

提问

苹果。从领先来说。优势几年内不可能会被别人超过。加上苹果的后备（现金）充足。但从创新来说。jobs走了。我觉得很难说会延续。差一点就会差很多。我倒觉得还不如学学索罗斯，卖掉苹果换yahoo。可能机会会更多。

段永平回答

估计索罗斯正郁闷着呢。

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提问

对 说：大道 我发现步步高手机针对的是女性市场， 而OPPO针对的是男性市场？为什么不把2个公司的手机业务合并啊

段永平回答

这是完全不同的两家公司，怎么能够合？

> 出处：https://xueqiu.com/1247347556/21720429

提问

我满仓九城，自认为模仿段永平买网易，现在反省是不是错了，我预测8月公布二季财报转亏为赢，原因，神仙传贡献1000万美金，firefall开放贡献1000万，经过裁撤支出1000多万刀，那时给予九城正面预期，firefall值多少钱，多少倍市盈率，到明年8月九城财报有firefall全球，运营，分成收入，加行星边际2【可能超过firefall中国】。那时九城会爆发。: 管理层裁撤应该也是这么想的，朱骏有点不务正业，tony应该还可以的，firefall团队应该还可以的收起

段永平回答

[汗]想起当年有人模仿着去买china.com,因为那也是几块钱的互联网公司。当时我提醒那是家烂公司，千万别碰，结果人家不听，呵呵。

提及: $第九城市(NCTY)$

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提问

今年 全球开发者大会，也就是 WWDC 2012 已经确定将于 6 月 11 日至 15 日在旧金山召开。本次大会的主题将集中在 iOS 和 Mac OS X 上。 新版的macbook 会在wwdc发布吗

段永平回答

3台ipad换一张票居然瞬间卖完了，今年又去不了了。[汗]

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换个角度看苹果，地球上海洋最大，最大的生物鲸也生长在海洋中；美国经济最牛，最大市值的公司也在美国，苹果，苹果市值最大。但从生物进化的角度来看，虽然海洋很大，但有边界，鲸长到一定个头就不会再长大；决定因素，食物的取得不是无限的、细菌、病毒、重金属在体内积累、外部创伤和寄生虫的累计、DNA的复制随着年龄增加就会变异，生物就会老去死掉。 为啥很多公司市值超过5000亿美元之后就会增长缓慢或走向衰落，苹果是不是也是一样，长大到一定规模，食物就会匮乏，内部和外部的攻击就会累计更多，管理机构庞大后公司文化就会变异，最后走向死亡。苹果已经是地球最大公司，还能再扩大一倍还是十倍。海洋中有特斯拉的话，估计苹果还能涨十倍。不论他现在的基因多么优秀，最终会因庞大而死亡。 如果我从生物学来估值，这个公司已经没有增长空间了，除非地球经济飞速增长，否则无法支持这样的市值了。

段永平回答

科技类活不长指的是微软吗？即使今天来看，如果从某一时点用同样代价让你就可以拥有1%的微软或可乐的股份，哪个会让你觉得更开心呢？ 现在很多“科技类”的公司走下坡路实际上都是同一个原因，你懂的。 还有就是，消费类的公司就一定活得长吗？只要看看可口可乐这么多年的同...

提及: $苹果(AAPL)$

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价值投资的一个中心两个基本点——学习老巴好榜样 2012年4月30日 从识字开始，我就一直喜欢阅读，阅读对我来说是一种爱好和休闲。还记得小学时到处找书看的情景，当时在偏僻的农村乡下，有字的纸都显得那么稀罕。如今对着书柜里日渐增加的书本和浩瀚的网络电子资源，感慨读书的黄金时期...

段永平回答

呵呵，说几点： 1.喜欢钱不是什么过错。最重要得是“取之有道”。我是那个年代过来的人，非常羞于谈“钱”字，连经营企业时都尽量避免“钱”，当然总是可以找到别的词代替，比如资金、收入等等。 2.说明学校里是很难学到投资的，哪怕是金融专业的研究生也可以是七窍只通了六窍。 3.说...

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从我的用户名不难看出我对老巴的崇拜。巴菲特是不世出的天才，前无古人，后无来者。 下面这些观点以前在雪球上表达过，这里算是一个总结吧。 所谓的学老巴在这里指学习老巴现在的操作方式，即以合理的价格买入优秀公司的方法 记得多年前念大学的时侯有一种说法：大一不知道自己不知道...

段永平回答

我不知道大家对“学习巴菲特”的定义是什么？ 个人认为，所谓学老巴实际上就是一件事：买股票就是买公司（做对的事情）。 我发现，我认识的绝大多数人，不管他们这么说，骨子里都是拒绝“买股票就是买公司”的，理由是：那是巴菲特干的事，我们学不会。 至于怎么才能找到好公司，这本...

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3月8日49元进的 ，认为18亿多的市值被低估了。这两个月来的行情好几次都突破55元，都有超过10%的获利，以往的习惯会选择落袋为安，这两个月为了践行“价值投资”，认为SOHU的合理估值在25亿-28亿美元美元左右，坚持持有（愿意持有多年）。目前股价已经低于我的成本了，我是否错过了之前的获利卖出机会呢？想听听过来人帮我分析分析

段永平回答

对我而言，感觉上搜狐的最大不确定性在其对视频的不断的大力投入。视频是个差异化很小的产品，一堆有钱的公司拼在一起，结局恐怕不太好。// :搜狐的最大看点是搜狗和分拆，我认为搜狐的确是被低估了。但是什么时候它的价值体现就说不好了，我觉得你应该借鉴 在 ...

提及: $搜狐(SOHU)$

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